澳能建设(01183.HK)：新业务进展迅速，大基建风口下或有长期业绩“新曲线”

2022年4月13日，澳能建设的商业版图再次得到拓展。

公司当天发布一则公告，显示公司在3月份已签订合约，将承接澳门特别行政区澳门半岛住宅物业项目华力花园电动汽车充电项目。该项目涵盖69个停车位，工作范围包括为电动汽车充电设施提供设计、供应、安装、运营及维护服务。

同时，2~3月澳能建设与华发、宏益及澳车通三大独家代理商合作，表示包括本田、捷豹、路虎等各国际品牌车厂皆认可了澳能充电桩的技术合作。澳能建设方面表示，这些合作是公司发展的重要里程碑。

对澳能建设而言，这两个动作意味着公司业务正来到发展的关键时期，新一轮增长周期正在兑现；众多国际汽车大牌的认可，也从侧面说明澳能建设的产品、服务正在市场中脱颖而出。

回看公司2021FY业绩报告，受主要建筑合约的施工进度带动，公司当期净利润录得近1.27亿澳门元，较上年同期增加超148.4%。与此同时，当期营收9.12亿澳门元，同比上升28.9%；毛利润1.73亿澳门元，同比增长98.5%。由于公司采取了新业务政策，专注于高技术建筑项目，毛利率增至19%，同比提升6.6个百分点。

在澳能建设2021年已经取得亮眼成绩的当下，项目拓展再取得进展，足以证明公司业务能力的稳定性和业绩增长的弹性。

乘着新基建风口，澳能建设(01183.HK)的传统业务盈利能力在2021年已得到验真；展望未来，新业务在全国能源结构转型的浪潮之下将带来公司业绩增长的新曲线。因此无论是稳定性还是成长性，都突显了澳能建设在更长远未来的投资价值。

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订单充足确保盈利能力

截止目前，公司拥有持续且可观的订单收入。

澳能建设是土木工程、能源解决方案及服务供应商。出于对澳能建设行业龙头位置的品牌信任度和多年技术经验的积累，使得澳能建设在澳门本土已经坐到了行业领先的位置。

2月22日，澳能建设增发布公告称，公司成功中标一项澳门的机电工程项目，工程范围包括为一间酒店综合体的咖啡厅及走廊提供装修及机械、电气及管道工程，授权价值为3130万澳门元。

公司现阶段主要客户为澳门各大娱乐场、度假村和各博彩企业、政府、澳门电力及各大私人机构等。澳门博彩行业正从疫情中快速恢复。撇开目前已在手的订单，以及与澳门本土博彩行业的长期、稳定合作关系，结合澳能建设近期的动向和市场宏观背景，这家公司的业绩爆发期还远没有到来。

在电动汽车有关基建方面，除4月13日公告中的华力花园电动汽车充电项目外。此前的2月14日澳能建设子公司与澳门两间房地产管理公司订立谅解备忘录，内容包含约3100个停车位在管物业设计、安装及营运电动汽车充电系统方面的可行性研究、设置及营运电动汽车充电系统的建议。

据悉，截至2021H1，澳能建设仍有价值12亿澳门元的在手未完成建设业务合约。踏入2022年，公共及私营工程合约预期在澳门特区政府管治横琴新基建发展投资落实情况下，公司的工程项目有机会再创上市以来新高。

由于澳能建设建设合约包括付款时间表，“合约资产转入贸易应收款项，通常为集团自客户或外部测量师取得有关已完成合约工程认证或达到付款进程之时”。也就是说，公司仍有相当大一笔收入将随着未完成合约的进展逐步被计入报表，进而反映在公司基本面数据以及二级市场估值上。

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新能源业务新增成长曲线

面向未来，结合自身在高压变电站建设的能力，澳能建设在2021H1引入了电动汽车充电业务，有望成为公司长期的增长点。

该业务包括电动汽车充电装置的供应及安装及开发电动汽车充电基础设施、中央管理系统及电动汽车电子支付枢纽。

公司的新能源汽车基础设施业务很快取得进展。此前的2021年7月21日，澳能建设切入两轮电动车换电业务；2021年9月24日，澳能建设全资子公司自由充就承接澳门当地澳门半岛的一处住宅物业项目狄芃尼•豪舍的电动汽车充电项目订立合约，涵盖约270个停车位，工作范围包括为电动汽车充电设施提供设计、供应、安装、运营及维护服务，同时还将与停车位的业主、租户就提供电动汽车充电服务订立单独的合约。

截至2021Q3，澳能建设团已获得八处住宅物业的电动汽车充电项目，其中3处位于广东省，5处位于澳门特区，总共涵盖约4900个私人及公共停车位。

受相关项目快速发展驱动，2021年公司电动汽车充电业务实现“从零到一”的突破，并已实现收入7.5万澳门元。

与本田、捷豹、路虎等各国际知名品牌的合作则可称之为公司发展“新台阶”。

在过去，澳能建设合伙人以物管公司为主，凭借与能源巨头壳牌的Ubitricity，以及欧洲新能源解决方案供应商Efacec打造成高质量、高效能顶级充电桩服务商。

眼下，跟国际顶尖汽车品牌公司合作，以推动电动车市场发展，反映出公司在行业中的核心竞争力——并非单靠产品获胜，而是以产品销后服务为核心，加上先进智能系统解决充电时间问题，并于不同时间、不同地点提供24小时服务，同时提供软硬件配套设施更新，方可配合高端合作伙伴的要求及期望。

从宏观环境上看，补能问题是用户对新能源车性价比的重要考量因素之一。新能源汽车和补能设施相辅相成，互为彼此增长的前提和动力，重要性不言而喻。在这一情况下，新基建将成为未来几年的重要风口。

尤其是中国市场信用周期开始见底反弹。4月6日，国常会就当前经济和政策发声，称国内外环境复杂性“不确定性加剧、有的超出预期”，提出要适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。

因此，2022Q2稳增长政策加码较为确定，并且“宽货币”向“宽信用”的传导有望加速，以有效提振经济。在此基础上，基建以及地产链条直接受益于当前宽松货币政策，基本面突出、估值已回调到合理区间的标的收到市场高度关注。

与此同时，粤澳深合区建设，旨在为澳门产业多元发展创造条件，随着人口向拓展区域迁移，势必伴随着对生产生活基础设施在数量、质量上的更高需求。无论是澳能建设的传统业务还是新业务，都将迎来发展机遇。

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尾声

最近一段时间，市场由于地缘政治冲突导致全球主要经济体资产估值出现震荡，这也对澳能建设股价产生了一定冲击。但需要考虑到冲突对牛熊产生的影响偏短期。

眼下叠加年报、一季报窗口期，澳能建设已经拿出了一份喜人的成绩单预告；以及新基建在宽信用预期下的催化，能源基础设施这类的高估值板块可能会出现利好逻辑。

在此基础上，澳能建设正在经历深刻的变革，新一轮增长周期正在开启。