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智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，随着全球纯碱成本压力上升，我国纯碱在全球竞争力大幅提升，向东南亚和日韩等地的出口量有望从2022年二季度开始超预期，在国内供需偏紧的格局下进一步推动行业景气提升，建议关注远兴能源(000683.SZ)、三友化工(600409.SH)、中盐化工(600328.SH)、山东海化(000822.SZ)等。
报告称，2022年以来我国纯碱出口量逐步增加，根据海关总署，2022年1-2月份我国纯碱出口量约16.6万吨，同比+8.45%，其中向东南亚地区国家的出口量增加较为显著。
报告提到，海外部分纯碱产能为氨碱法，生产过程需要消耗大量煤炭或天然气，根据Solvay，2021年其在欧洲仍有6家合成碱法工厂，当前欧洲纯碱产能约占全球20.9%。根据Yahoo以及S&P Global Platts，截至2022年4月8日，TTF基准荷兰天然气期货价格报103.88欧元/MWh(同比+436.8%)，测算年初以来欧洲氨碱法成本抬升112.5欧元/吨，约合778.7元/吨，此外根据纽约商品交易所，截至2022年4月8日，欧洲煤炭ARA 港(API 2)CIF价(ARGUS-McCloskey)报292.65美元/吨(同比+327.5%)，测算用煤的氨碱法成本同比抬升111.8美元/吨，约合711.7元/吨。除欧美国家外，根据印度纯碱龙头GHCL，当前持续上涨的煤炭价格已对其成本产生大约 20%-25%的影响，根据Bloomberg，截至2022年4月7日印度纯碱现货价约合3354元/吨，相较于2022年初+15.9%。
此外海外纯碱运输成本持续提高，根据美国天然碱主产地怀俄明州当地卡车运输协会，他们将相应调整收费标准并转嫁给客户，同时根据美国天然碱协会ANSAC，针对不断提升的天然气价格，自2022年1月1日起在天然气价格超过5.00美元/MMBtu的时候将对向全球客户和经销商运送的所有纯碱产品征收天然气附加费。海外纯碱成本大幅提高有利于我国纯碱在全球市场的竞争力提升。
安信证券提到，2022年以来我国光伏玻璃价格持续提高，根据百川盈孚，截至4月9日我国光伏玻璃镀膜3.2mm均价为27.5元/平方米，相较于年初+10.0%，根据隆众资讯，预计2022年我国光伏玻璃产能有望达到约5.6万吨/日，此外根据Pvmagazine2022年3月报道，为满足预期需求增长，全球最大的非中国光伏玻璃制造商Borosil计划在2023年年中将产能提高接近5倍，安信证券认为原料纯碱未来在光伏玻璃带动下需求良好。
风险提示：能源价格大幅波动，国际地缘政治发展超预期，地产回暖不及预期等
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