钢铁行业：静待稳增长拉动钢材需求

 　　本周上证综指跌幅为4%，沪深300指数跌幅为4.22%。钢铁板块跌幅为6.13%；子板块中普钢板块涨幅为0.00%，特材板块跌幅为5.46%。

　　钢材市场：吨钢盈利有所回落，静待稳增长对钢材需求的驱动效应

　　本周钢厂利润有所回落，钢材需求受稳增长带动将持续拉升，但仍需静待花开。本周钢价波动并不大，钢厂利润回落更多是受到矿石等原材料涨价所致。需求方面，1）伴随着宏观政策的利好及3月两会的结束，下游需求可能会逐渐启动。受到冬奥限制以及天气影响，采购积极性偏差，施工启动滞后，导致了春节以来，钢材的需求明显弱于往年，但是伴随着两会的结束以及利好的政策，不就下游需求将逐步启动。2）国家今年大力支持基建发展，基建拉动钢材需求。对于钢材的需求，基建拉动或比较明显，房地产拉动需求稍逊色，伴随着国家政策的支持，未来钢材需求端会有所转好。供应方面，部分钢厂在3月安排了钢厂检修，虽然可能在3月供应方面会有所下降，但是从总体来看，供应端压力不大，能够满足现行需求，未来依然能够保价稳供。同时，两会中有代表指出，未来我国的钢铁产业可能会向着以钢铁企业为核心，通过自建或者培育下游产业，实现钢铁产业链的配套完善和有效延伸，逐步形成链条完整的钢铁产业集群的方向发展。

　　本周钢价浮动不大，螺纹钢、冷轧、中板现货价格分别上升0.81%、0.18%、0.39%；热轧现货价格下降0.77%。具体看细分品类：热轧板卷方面，近期国际局势逐渐缓和，转向谈判的发展趋势较大，所以前期因此而受影响的商品也将回归基本面，近期价格会有一部分的回落；废钢方面，近期成才期现价格走势偏弱，市场交投趋于谨慎，同时近期各地疫情频发，资源流通受阻，废钢供应较为紧张，综合来看，预计短期废钢价格以稳为主；中厚板方面，本周产量库存双减，钢厂受原材料涨价以及两会影响，一定程度减量，需求方面会有小幅度回升，综合预计短期内中厚板价格震荡调整。

　　特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。本周现货市场螺纹钢价格为4，960.00元/吨，周涨幅为0.81%；热轧板卷价格为5，150.00元/吨，周跌幅为0.77%；冷轧板卷价格为5，680.00元/吨，周涨幅为0.18%；中板价格为5，160.00元/吨，周涨幅为0.39%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为4，917.00元/吨，周涨幅0.33%；热轧卷板活跃合约价格为5，137.00元/吨，周跌幅为1.40%；线材活跃合约价格为5，506.00元/吨，周跌幅为0%。Myspic综合钢价指数为185.30点，周涨幅为0.02%，其中Myspic长材指数上涨0.34%，Myspic扁平板指数下跌0.37%。

　　原材料市场：废钢市场价格以稳为主，焦炭市场暂稳偏强运行

　　本周废钢市场价格以稳为主，焦炭市场暂稳偏强运行。废钢方面，近期成才期现价格走势偏弱，市场交投趋于谨慎，且最近多地疫情频发，资源流通受阻，废钢供应较为紧张，叠加新锐模式之下，市场的操作意愿不高。短期预计废钢价格以稳为主。双焦方面，焦企正常生产，焦企厂内维持低位或者零库存运行，即产即销，焦炭持续看涨情绪较强，但是近期河北、邯郸地区高炉限产依旧，后期钢厂考虑进一步提产甚至高炉满产开工，预计短期内焦炭市场暂稳偏强运行。

　　截至本周五，现货市场澳大利亚PB粉价格为996.00元/吨，周涨幅为1.53%；一级冶金焦价格为3，510.00元/吨，周跌幅为6.04%%；主焦煤价格为2，600.00元/吨，周跌幅为0%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为822.00元/吨，周涨幅为1.17%；合约焦炭活跃合约价格为3，677.50元/吨，周涨幅为2.58%；焦煤活跃价格为3，038.00元/吨，周涨幅为5.91%。

　　钢材供需：钢材库存迎来拐点，供需维持紧平衡

　　本周钢厂库存方面，线材、中厚板、螺纹钢、热轧、冷轧下降2.78%、3.74%、8.75%、3.53%、6.06%。本周钢材产量方面，冷轧、中厚板、线材、中厚板、螺纹钢产量分别下降7.20%、5.58%、11.81%、8.05%、14.94%。

　　残奥会临近结束，各个区域限产影响减弱，加之3月正值需求恢复阶段，高炉利润维持在高位，提振企业的生产积极性，从而使得供给得意保证。在需求方面，由于政府政策的支持，房建和基建的需求逐渐恢复，同时制造业的内销和出口将对板材需求形成强有力的支撑，未来钢材供需维持紧平衡。

　　投资建议

　　制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。