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投资摘要：
每周一谈：
本周大盘全面下跌，环保跌幅位列中游（-4.31%）。子版块中唯有水务及水治理板块（-2%）跌幅略小。领涨个股中出现绿城水务（7.8%）、创业环保（5.52%）等以污水处理业务占比较高的企业，及以排水管网建设为主的国统股份（7.64%）。
两会期间，多位代表针对污水管网改造修复、污水收集系统管理运维改进等方面内容提出建议；“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划中，更是首次将污水收集率作为目标指标列入。在新增污水产能及新建管网长度规划逐步收缩的“十四五”时期，现有管网的改造维护对污水收集能力的提升，成为“十四五”污水行业发展的新动力。
在“十三五”期间，排水管网，尤其是污水管网长度快速增长。然而，根据我国各省市城市建成区面积、人口密度及排水管道长度计算，城市排水管网密度及人均排水管网长度发展不均衡现象仍然突出。
根据与全国平均密度较为接近的云南省披露的相关数据显示，全省24个明确了污水集中收集率目标的重点城市中，18个污水集中收集率低于50%，还有城市不足20%。若假设全国城市平均污水收集率水平为50%估算，相较“十四五”订立的污水收集率70%的目标，仍有约20pct的提升空间。
进一步假设2020年全国城市污水收集量571亿立方米为50%收集率水平下取得，则污水收集率提升至70%时污水收集量将达到799亿立方米。仅城市部分就能够带来40%的处理水量增幅。如果全部按“十四五”规划中提升5%的最低水平估计，仅最为保守的污水收集率提升也会带来10%的处理水量增长。可以看出，在新建污水处理产能收缩及提标改造步伐放缓的“十四五”期间，通过新建、改造污水管网提升污水收集率能够成为污水行业增长的又一驱动力。
投资策略：管网建设改造维护带
来污水行业“十四五”时期新的增长驱动力，建议关注污水处理领军企业，如首创环保。
风险提示：政策推进不及预期，管网改造项目推进不及预期，管网维护水平提升不及预期等。
行情回顾：
上周申万环保板块涨跌幅-4.31%，在申万一级行业中排名15/31。
子版块方面，水务及水治理、综合环境治理、大气治理、环保设备、固废治理四个板块跌幅为-2%，-4.46%，-5.2%，-5.3%，-6.22%。
具体个股方面，祥龙电业（14.13%）、德创环保（10.31%）、渤海股份（10.31%）逆市上涨；启迪环境（-11.26%）、中航泰达（-13.82%）、国林科技（-13.85%）跌幅较大。
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