洞见生物医药|中医药政策暖风频频，投资机遇一箩筐

在全球抗疫中，中医药发挥重大作用。不仅让世界认识了中医药的价值，也加速推进了中医药走向世界的步伐。其中，中成药连花清瘟治疗新冠肺炎的相关研究成果与案例频繁刊登于国内外主流媒体，获得了国际社会的广泛赞誉。

此外，在此次香港新冠肺炎疫情爆发以来，连花清瘟胶囊、连花清咳片等中成药，成为香港市民治疗或预防新冠肺炎病毒,首选的抗疫药物之一。

中医药不断在全球抗疫当中充当重要的角色，也受到高层的高度重视，相关的产业政策正加速出台及落地，进一步提振中医药全局发展。

今年两会上，政府工作报告中，再次提出“支持中医药振兴发展，推进中医药综合改革”。不少券商及投行认为，政府工作报告再提振兴中医药发展工作指引，后续可能会出台更多规范文件及指导，有利于行业长久发展。

在振兴中医药发展阶段，有何投资机遇或政策红利,值得投资者长期关注的呢？

中医药政策加速出台，高质量发展迎提速

在两会召开之下，中医药产业链发展已经获得多个重磅利好政策的支持。

2021年2月，发布《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》，主要内容为从二级以上医院扩展至所有医疗机构，生产企业采取备案制，由国家统一制定标准；同月，高层重顶层设计角度出发，提出要更好发挥中医药特色和比较优势，推动中医药和西医药相互补充、协调发展，发布了《关于加快中医药特色发展若干政策措施》政策指引。

2021年6月，为推动中医药文化传播，发布了《中医药文化传播行动实施方案（2021—2025年）》，要求推动中医药文化传播，使中医药成为群众促进健康的文化自觉。

2021年7月，为全面推进传承体制机制建设，发改委等四部门联合发布的《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》，要求到2025年建设30个左右国家中医药传承创新中心，重点提升中医药基础研究、优势病种诊疗、高层次人才培养、中医药装备和中药新药研发、科技成果转化等能力，打造“医产学研用”紧密结合的中医药传承创新高地；同月，又发布了《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》要求三级综合医院全部设置中医临床科室，设立中医门诊和中医病床。鼓励和支持二级公立综合医院设置中医临床科室。加强综合医院中药房设置，加强县级综合医院中医临床科室建设。

到了2021年12月，医保局、中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》从支付端加大了中医药发展的保障和支持力度，国家以更大的力度和更强的决心来全力支持和保障中医药产业的传承创新发展，意义深远。

到了2022年，对中医药相关的支持政策犹如雨下：

2022年1月，发布了《基于“三结合”注册审评证据体系下的沟通交流技术指导原则（征求意见稿）》（下称“三结合”），内容主要针对中药新药的研发注册、审评审批等关键环节，以促进机制改革，加快推动研发上市；

同月，发布了《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划（2021-2025年）》，要求全面提升中医药参与共建“一带一路”质量与水平，主要任务涉及八大方面、七个专栏，进一步推进中医药的传播和出口。

2022年2月，国务院政策例行吹风会上，明确将推进集采提速扩面，药品集采在化学药、中成药、生物药三大板块全方位开展，力争到2022年底，通过国家组织和省级联盟采购，实现平均每个省覆盖350个以上的药品品种；

同月，国务院医改领导小组秘书处发布了《各省（区、市）推进公立医院高质量发展评价指标（试行）》，要求县办中医医疗机构覆盖率逐步实现全覆盖，考核中医类别执业（助理）医师数占比，三级公立中医医院门诊和出院患者中药饮片使用率（人次数口径）、三级公立中医医院以中医为主治疗的出院患者比例。强调三级公立中医医院以中医药服务为主的办院模式和服务功能，提高中药饮片使用率。

2022年3月，两会上，政府工作报告中，再次提出“支持中医药振兴发展，推进中医药综合改革”。此外，两会期间，还有不少人大代表和政协委员“就推进中医药高质量发展”积极的建言献策。其中，全国政协委员唐旭东就建议，要重点做好中医药发展的内涵建设，抓住医疗服务与科技创新两大主题。

对于两会政府工作报告中，再次强调推进中医药综合改革发展，不少券商认为今年中医药发展非常可期。

中邮证券认为，政府工作报告中，提出支持中医药振兴发展，推进中医药综合改革之后，今年国家对中医药行业仍会出台更多的规范性文件和指导，有利于行业长久发展。同时，随着以“三药三方”为代表的中药在疫情中发挥重要作用，同时叠加“一带一路”政策鼓励中药企业走出国门，未来中医药行业的市场将更加广阔，特别是目前重视新药研发，注重中药疗效，并通过临床验证的中医药企业以及产品管线丰富、品牌知名度及认可度高的企业将从中获益。

财通证券则表示，2022年政府工作报告对中药行业的发展支持力度在加大，表达语句由2021年的“促进中医药振兴发展，加强中西医结合”变为“坚持中西医并重，实施中医药振兴发展重大工程”。该行认为，中医药的优势是慢病防治与治未病等领域，心脑血管的冠心病与心绞痛、感冒等治疗领域基本都是中药的天下，未来在慢病领域仍大有可为，例如退行性神经病变（如阿尔茨海默病）和微血管病变（如糖尿病视网膜病变）等。

政策暖风频频，中药板块有何投资机会？

从2021年底至2022年初，中医药政策持续落地，不断提振着市场的信心及调动着市场的投资情绪，A、H股中医药板块均出现不同程度上涨，个别中药股股价甚至创出近年来的新高。

然而，全球股市大跌、避险情绪高涨、中成药集采降价等利空因素的扰动之下，目前绝大多数中药股股价步入了大回调，中药板块估值也再次回到去年年前的水平。

从长期发展的角度来看，随着振兴中医药政策持续落地及深化，中医药市场依旧拥有不错的投资机遇。尤其是，政策持续提及的中药创新药、中药配方颗粒、OTC和中药医疗服务等领域。

具体而言，就中药创新药而言，“三结合”明确了注册审评证据体系贴合中药作用模式，利好院内制剂和经验方，新药审评上市有望加快。叠加，医保支持创新药，中药创新药未来的放量是可期的。据了解，2021年以来中药新药获批上市数量达到12个，大幅超过前5年水平，标志着中药新药研发迎来了新的发展期。

目前，以岭药业（002603.SZ）、康缘药业(600557.SH)、天士力(600535.SH)、健民集团(600976.SH)和新天药业(002873.SZ)在内多家企业，有多款中药新药正处于临床阶段。

中药配方颗粒方面，去年试点结束之后，备案制和新国标正不断筑高该领域的壁垒，未来市场增量机遇有望向头部企业倾斜。目前，中药配方颗粒龙头是中国中药（00570.HK），紧随其后的是红日药业（300026.SZ）、华润三九（000999.SZ）等企业。

品牌OTC中药方面，券商国海证券认为，随着上游中药材涨价、下游药店对中成药涨价接受度增强，近年来中成药OTC提价通道顺畅，有望增厚利润。此外，随着消费者品牌意识提升以及线上渠道份额提升，头部品牌增长持续超越行业平均。

目前，国内品牌OTC中药企业包括片仔癀（600436.SH）、同仁堂（600085.SH）、健民集团、华润三九、太极集团(600129.SH)、白云山(600332.SH)、云南白药(000538.SZ)、广誉远(600771.SH)等在内数十家企业。

中医医疗服务方面，中医医疗服务虽是中医药市场很小的细分赛道，但随着线上线下相结合的数据科技赋能方式逐步向中医药市场渗透，逐步解决中医医疗服务供给不足及结构错配等问题，同样拥有不错的发展前景。目前，中医医疗服务市场主要参与者有固生堂（02273.HK）、同仁堂等企业。

诚然，中医药是民族瑰宝和重要资源，在整个医药行业中仍然拥有举足轻重的作用。随着振兴中医药政策持续落地，中医药在我国医药行业市场地位有望逐步提升，中医药板块估值及市场关注度有望进一步提升。

作者|花荣

编辑|lele