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事件：
3 月5 日，全国两会政府工作报告提出，积极扩大有效投资。围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，适度超前开展基础设施投资。建设重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，加快城市燃气管道等管网更新改造，完善防洪排涝设施，继续推进地下综合管廊建设。中央预算内投资安排6400 亿元。
简评
高增长目标下基建将加速发力，财政支出有所扩大。政府工作报告中提出2022 年坚持稳中求进工作总基调，着力稳定宏观经济大盘。将GDP 增长目标定在5.5%左右，赤字率为2.8%。作为重要的逆周期调节工具，高增长目标下基建将加速发力。虽赤字率较去年下调0.4%，但预计今年财政收入继续增长，加之特定国有金融机构和专营机构依法上缴近年结存的利润、调入预算稳定调节基金等，支出规模比去年扩大2 万亿元以上，可用财力明显增加。信贷端政府工作报告也提出要加大稳健的货币政策实施力度，扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。预计2022 年财政支出及信贷投放都将继续增长，共同为基建投资加速保驾护航。
强调绩效导向，新老基建齐发力。政府工作报告中提出2022 年拟安排地方政府专项债券3.65 万亿元，考虑地方债务承受能力，额度较去年略有下降，但更加强调绩效导向，合理扩大使用范围，资金使用效率预计将有所提升，专项债支持范围涵盖新老基建。
在老基建项目投向上，在双碳政策下，水利、能源及生态环保类工程持续受重视；新型城镇化建设及城市群、都市圈建设的推进下综合立体交通网、老旧小区及城市管网更新改造等建设均不可或缺。
投资建议：传统基建工程方面，基建央企中国交建及中国铁建显著受益；碳中和主线下：推荐电力能源工程巨头中国电建及中国能建，建议关注地方水利水电建设龙头及清洁能源运营商粤水电、配电侧全产业链服务商苏文电能及全国生态环保工程龙头企业东珠生态。
风险提示：基建投资推进力度不及预期。
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