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2021年全球电动车销量同比翻番以上增长，2022年为新车型大年，我们预计突破1000万辆大关。根据中汽协数据，2021年国内电动车销352.1万辆，电动车渗透率达13%，电动化进程加速；其中新能源乘用车销333.4万辆，电动化率达15.19%，同比+9.4pct，纯电273万辆，同增174%，插电60万辆，同增143%。分车企类型来看，特斯拉市占率进一步提高，得益于国产ModelY迅速放量；造车新势力份额提升，销量创新高；自主车企强势崛起，新车型落地实现高增长。爆款车型带动toc端销量持续高增，且二三线城市销量占比提升，增长空间进一步打开，我们预计2022年全年销600万辆（含出口），同比增70%+。欧洲2021年碳排放考核进一步趋严，补贴力度基本持续，全年电动车销量214万辆，同比增长70%，纯电占比55%，基本持平，电动化率同比增6pct至15%，本土车企竞争力强劲，我们预计2022年销270-280万辆，同增30%+。美国市场2021年总销量65.2万辆，同比大增101%，超市场预期，渗透率提升至4.34%，同比增长2.11pct，2022年皮卡车型电动化元年，我们预计特斯拉皮卡，福特f-150纯电、美国新势力Rivian、Fisker等车企放量，全年电动车销量有望翻番以上达到130万+辆。
行业景气度持续，电池环节宁德时代全球龙头地位稳固，中游材料供给紧张量利齐升，龙头市占率进一步提升。各环节供给紧张进一步强化龙头竞争力，行业集中度再提升。电池环节，2021年新势力、合资均由宁德大份额配套，宁德国内装机份额提升至52%，同时海外市场开始放量，宁德全球出货份额提升7.9pct至33%；材料环节，同时受益于国内高增长及全球化采购，海外电池企业LG、SK订单均翻倍，主材龙头2021年出货量大多实现翻倍以上增长。具体看，六氟价格2021年年底超50万元/吨，供给紧缺持续，电解液龙头受益于一体化布局盈利大幅改善；正极格局优化，高镍811及磷酸铁锂增长明显，龙头盈利提升；隔膜产能紧平衡，价格局部上涨，龙头海外客户及涂覆膜占比提升，强化盈利水平；铜箔扩产周期长，加工费具备涨价弹性；负极石墨化环节受限电影响供给紧张，原材料及加工环节涨价，负极价格顺利传导，龙头一体化优势明显。同时，上游资源锂、钴供需格局大幅改善，库存消化完毕，价格底部反转，碳酸锂价格在2021年年底超28万元/吨，龙头厂商价格弹性大。
投资建议：22年高景气度延续，龙头预计80-100%高增，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好22年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯，第二条主线：电池技术升级高镍三元（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）、添加剂（天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来，关注贝特瑞、中科电气、杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四条：锂紧缺和价格超预期，重点关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、西藏矿业、天华超净等。
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