做时间的朋友，基于百度财报浅析的一点思考

　　出 品 | 异观财经

　　作 者 | 炫夜白雪

　　中国的互联网企业在经过二十多年的快速发展后，如今正面对全新的战略再平衡的压力，资本市场对互联网公司的价值判断体系也将重塑，资本市场上存在的部分负面情绪也直接体现在公司的股价上，腾讯、阿里巴巴等互联网公司的股价都呈现不同的下滑。

　　那么，我们是否要就此唱衰互联网企业呢？异观财经认为，在判断一家公司是否具备投资价值，一方面要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素，另一方面还需考虑公司未来成长空间有多大。当下的股价并非完全准确反应一家公司的长期价值。优质的、具备高成长性的公司，总会通过时间来修复自己在资本市场的估值。

　　北京时间3月1日,百度发布了截至2021年12月31日第四季度及2021年全年未经审计的财务业绩报告。数据显示，百度2021年Q4实现330.88亿元的营收，同比增长9.3%；净利润方面，第四季度归属于百度的净利润为17.15亿元，实现了扭亏为盈。

　　百度营收保持稳定增长。百度的营收主要由网络营销收入和其他收入两部分构成。数据显示，2021年Q4，百度网络营销收入实现207.23亿元，与上年同期基本持平，该部分的收入在总营收中的占比，由上年同期的68.4%，减少至本季度的62.6%。

　　其他收入实现123.65亿元，同比增长29.4%，在总营收中的占比，由上年同期的31.6%，上升至于本季度的37.4%。

　　综合来看，网络营销收入依旧是百度当下重要的收入来源，这部分收入的稳定增长，保障了百度充足的现金流。

　　值得一提的是，在2020年Q4的时候，百度将企业定位为AI生态公司。智能云首次被百度摆在了业务首位，智能驾驶、智能助手则取代了Apollo、DuerOS的表述，这一定程度可以视为百度对AI技术商业化的强化。而包含AI等新业务在内的其他收入部分，对百度营收的贡献在逐年增加，从侧面反映了百度AI商业化落地在逐步提速。

　　从具体业务来看，2021年第四季度，百度核心收入为260亿元，同比增长12%；网络营销收入为191亿元，同比增长1%，非网络营销收入为69亿元，在云和其他人工智能业务的推动下，同比增长63%。

　　2021财年，百度核心收入为952亿元，同比增长21%；网络营销收入为740亿元，同比增长 12%，非网络营销收入为212亿元，在云和其他人工智能业务的推动下，同比增长71%。

　　此前，李彦宏表示，百度作为领先的AI生态型公司，将抓住云服务、智能交通、智能驾驶及其他人工智能领域的巨大市场机遇，同时在基础研究、基础技术和底层创新上肯下硬功夫。不做创新“气氛组”，要做就做“实干组”。

　　百度在技术研发上的投入是有目共睹的“实干”。数据显示，2021年Q4，百度研发费用支出达到73.9亿元，同比增长30.3%，研发费用率从上年同期的18.7%，上升至本季度的22.3%。

　　2021全年研发费用支出高达249.38亿元，较2020全年增长20%。2013年至2021年，百度研发费用的营收占比分别为12.9%、14.2%、15.3%、14.4%、15.2%、15.4%、17.1%、18.2%和20.0%。

　　在研发上的“重投入”使得百度身上的“科技”基因够强。如今百度AI商业化落地进展如何？自动驾驶是AI的一种特定应用。在智能出行领域，百度Apollo在技术层面持续保持领先地位，落地场景也在不断扩展。此处只要简单列举个别案例，之后将推出百度智能驾驶深度文章分享给大家，与关注智能出行的各位读者共同交流探讨。

　　2021年10月26日，百度联合广汽埃安正式发布了基于Apollo Moon技术研发的Apollo Moon埃安版前装量产无人车。

　　2021年10月19日，百度Apollo正式发布了ACE城市级智慧停车解决方案。

　　2021年10月19日，百度Apollo联合威马正式发布两款新车，分别为无人车Apollo Moon量产车型（Apollo Moon威马版）和威马W6 ANP+AVP车型。两款车型的特别之处在于，前者配备了特定的激光雷达，后者搭载了百度ANP领航辅助驾驶系统与AVP自主泊车系统。

　　2021年10月11日，吉利新款SUV博越X首发亮相。在智能车机系统上，博越X接入百度地图汽车版，率先搭载了百度自主研发的鸿鹄芯片。百度鸿鹄芯片在量产车型上的首次应用落地。

　　无疑，百度在自动驾驶方面的积累的实力以及入局智能汽车给百度的未来带来巨大的想象空间。

　　当下，我们正身处人工智能、云计算、大数据、物联网IoT等新技术带来的产业数字化、智能化变革之中。在技术演进方面，数据如今已经成为企业最重要的资产之一。人工智能、区块链、云计算、大数据、边缘计算、物联网IoT、5G等新技术在越来越多的业务场景中得到应用，受到各行业广泛关注，与业务正在进行越来越广泛的渗透和融通，逐渐成为新工业革命的主要驱动力。

　　新冠疫情暴发两年来，企业的业务模式已经发生深刻转变，向“云”的转型正在加速。只有适应这一市场变化的技术和服务提供商才能获得更多市场机遇和业务增长机会。

　　目前，在全球云市场，亚马逊的AWS、微软的Azure都取得不错的增长。在国内市场，阿里巴巴的阿里云、腾讯云保持领先。百度在AI技术驱动下，百度智能云已形成了差异化的“云智一体”竞争优势。

　　2021年12月9日，Canalys发布中国云计算市场2021年第三季度报告显示，百度智能云处在“中国市场四朵云”的主导地位。其中，百度智能云同比增速最快，市场份额稳步上升，成为年内唯一实现连续正增长的云厂商。据IDC数据显示，百度已连续5次位居AI公有云服务厂商第一名。

　　依托于持续的研发投入，百度在云计算、人工智能等技术的持续创新获客户认可。在接下来的数字化、智能化产业机遇里，百度的新业务有足够多的发挥空间。

　　举个例子，国家启动了“东数西算”工程。“东数西算”中的“数”指的是数据，“算”指的是算力，即对数据的处理能力。算力，如同农业时代的水利、工业时代的电力，已成为数字经济发展的核心生产力，是国民经济发展的重要基础设施。“东数西算”就是通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动。简单地说，就是让西部的算力资源更充分地支撑东部数据的运算，更好为数字化发展赋能。

　　数据中心产业链条长、投资规模大，带动效应强。通过算力枢纽和数据中心集群建设，将有力带动产业上下游投资。根据央视财经报道，经相关部门测算，十四五期间，每年将新增 4000 亿元以上相关投资。这中长期利好信息通信、IT设备制造、基础软件、绿色能源供给、土建工程等五大细分领域。

　　值得关注的是，百度目前已在数据中心布局。

　　2015年7月21日，百度便在山西省阳泉市建设百度云计算(阳泉)中心。该中心数据存储量超过4000PB；同时由于使用了百度自主研发的的高性能、低功耗服务器，数据中心CPU总量高达70万颗、CPU内核总数超过300万个。

　　2019年10月，百度在保定自建两个超大型云计算中心，分别为徐水智能云计算中心和百度定兴智能云计算中心。2020年8月20日，百度在保定自建的超大型数据中心宣布开放，承载36万台AI服务器。

　　百度在回应新浪科技时表示，百度集团正根据自身业务特色，结合国家东数西算的规划优化IDC布局，加强技术投入，建设绿色低碳的数据中心，响应国家政策。百度智能云将积极参与东数西算相关枢纽节点项目规划，和区域地方政府以及本地企业合作，建设区域智算中心，充分发挥百度在IDC建设，芯片，云系统，AI框架以及行业平台的积累和优势。

　　企业自身发展符合国家产业政策发展方向的同时，只有适应了市场变化才能获得更多市场机遇和业务增长机会。

　　最后再回到百度身上，财报显示，截至2021年12月31日，百度现金、现金等价物、限制现金及短期投资为1909亿元人民币(299.6亿美元)，除爱奇艺外，现金、现金等价物、限制现金及短期投资为1865亿元人民币(292.7亿美元)。自由现金流为4.77亿元人民币(7500万美元)，不包括爱奇艺的自由现金流为16亿元人民币(2.51亿美元)。

　　百度的在线广告等业务为百度带来了足够强力的现金流，而智能云、自动驾驶等新业务都在风口上，百度如此成为一家现金流清晰、确定性高、高成长性的公司，我们有什么理由不期待它未来的表现呢？

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