俄乌全面开战，国际能源和粮食遭受巨大冲击- 工业快报

2月24日凌晨普京正式授权发起特别军事行动，这也是2014年克里米亚危机以来第一次。

北约多国宣布制裁俄罗斯。面对俄罗斯的单方面行动，北约国家以及欧美纷纷开展制裁，但目前所有的制裁仍然停留在金融和商业层面，军事冲突尚未正式升级。拜登政府宣布，美国总统拜登发表讲话宣布对俄罗斯在境外发售主权债以及对俄“精英及家人”实施制裁，称若俄罗斯继续侵袭行动，未来将进一步制裁。拜登政府还将禁止美国金融机构处理俄罗斯银行巨头VEB及其军事银行的交易。这一对VEB的制裁等于切断了该行的美元交易活动。欧盟方面，欧盟委员会和对外行动署宣布对俄罗斯议会351名议员以及27名支持乌克兰东部独立运动的个人和实体实施制裁。英国首相约翰逊同日宣布对5家俄罗斯主要银行以及包括金融寡头季姆琴科3人实施制裁。

除了北约国家以外，日本首先宣布对承认两个“国家”的相关人员实施签证禁止并冻结资产，同时禁止俄罗斯在日本发行新的债券等。加拿大总理特鲁多宣布禁止本国公民购买俄罗斯主权债务以及与两个争议地区进行任何金融交易，除此以外还下令向东欧地区增兵。作为本次乌克兰申请加入北约的原因之一，俄罗斯耗时十余年建设的北溪二号的命运也迎来了拐点，德国总理舒尔茨宣布暂停北溪二号的所有认证程序，欧洲天然气供应紧缺局面升级。

全球通胀持续时间延长

能源和粮食首当其冲。俄罗斯是世界主要原油生产国和出口国，也是全球最大的天然气出口国，天然气储量世界排名第一。2021年俄罗斯原油生产达到5.34亿吨，占全球产量的12%，仅次于美国。出口方面，2020年俄罗斯原油出口465万桶/日，位居世界第二，仅次于沙特。2020年，全球天然气总出口量约为1.23万亿立方米，其中俄罗斯天然气出口量为1999亿立方米，占全球天然气出口份额的16.2%。如果北溪二号项目被暂停，同时乌克兰掐断目前通往欧洲的天然气管道，欧洲天然气价格将立马翻倍。

俄罗斯乌克兰冲突之前，国际能源价格上涨是当前美欧国家通胀居高不下的重要因素之一。乌克兰局势恶化导致的国际能源和粮食价格上涨，将进一步加剧美欧各国通货膨胀压力。但俄乌冲突或为伊朗核协议谈判赢得较大的政治空间，如果能达成协议，石油市场将缓解供应不足的压力。同时美国再次提出了全球协调释放原油库存的想法，预计原油将延续趋势性上行，短期随消息面影响出现明显波动。

同时，乌克兰和俄罗斯均是重要的粮食出口国。乌克兰是世界三大黑土分布区之一，黑土面积占全世界黑土总面积的40%，乌克兰也是世界第二大粮食出口国。如果军事冲突升级，将冲击乌克兰国内农业出口，欧洲粮食价格也将飙升。根据联合国粮食计划署的统计，2022年1月食品价格指数达到135.7，达到2011年以来的新高。随着冲突的发酵，目前CME上市的小麦交易价格比一年前上涨30%，玉米期货也飙升接近40%。但目前供给端收缩主要还是南美减产，军事冲突并不是主导因素，后续随着局势稳定，主要还是看南美减产兑现情况。

市场避险情绪接近顶峰

美联储加息进程受到一定扰动。通胀超预期发展将迫使美联储加快货币收紧步伐，但全球地缘政治冲突将让经济复苏前景蒙上阴影，从而让美联储下月议息会议的加息步伐陷入两难。目前美国十年期国债收益率接近2%，通过通胀保值债券计算得出的全市场通胀预期也达到3个月以来新高的2.54%。

全球市场进入共振模式。俄罗斯进驻乌克兰之后，全球股指普遍大跌。全球股市出现大跳水。日经225指数期货跌幅扩大至2%。澳大利亚S&P/ASX200指数跌幅扩大至3%。MSCI亚太指数下跌2%。日经225指数自2020年11月以来首次跌破26000点。道指期货狂泄500点，纳指期指跌幅扩大至2%，纳斯达克100指数期货自2020年3月以来首次进入技术性熊市区间。随着美国制裁升级，科技股回调明显。美科技股遭遇重挫，其中，亚马逊跌超3%，特斯拉跌7%，苹果、奈飞、微软均跌逾2%。目前代表市场恐慌程度的VIX已经从1月25日高点回落。

市场避险情绪接近达到顶峰。从目前消息来看，俄罗斯仅仅停留在定点打击乌军事设施，除非俄罗斯发动全面进攻，地区性冲突的边际影响力正在减弱。24日乌克兰总统已经发出会谈邀请，联合国各方也在斡旋之中，预计本周内市场风险情绪达到顶峰。未来市场或回归通胀表现和美联储加息节奏上。通胀高企以及对经济复苏前景存忧为黄金提供支撑，但需要警惕冲突过后的高位回落。（申万期货）

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