反弹中老联袂上涨：相对确定性高，老将是主发力点

　　市场止跌反弹中，新老基建出现联袂上涨。2月16日，三大指数是再次全线收红。其中，基建产业链相关的板块，均表现可观。

　　市场人士分析，基建股“共舞”，主要是四方面因素所致：一是稳增长基调下，基建投资托底经济效果较好。二是目前各地基建项目开工情况较好。三是资金面，基建板块有望迎来新的增量资金。四是基建板块目前估值水平不高，基金持仓也有提示空间。

　　作为市场接下来确定性相对较高的方向，基建板块该如何配置呢？

　　分析人士认为，可优选受益于基建发力预期升温的公司。其中，2022年传统基建仍是主要发力点。新基建虽然也是重要发力点，但对今年基建的拉动作用不宜高估。

　　此外，市场人士桂浩明对澎湃新闻记者说：“下一步基建等大盘股，走出单边上涨行情的可能性还是比较小的。投资者还是要把握好节奏，特别是不要急于追涨，看到哪个板块股票涨，就立刻去追。”

　　新老基建联袂上涨

　　截至2月16日收盘，上证综指涨0.57%，报3465.83点；科创50指数跌0.46%，报1197.56点；深证成指涨0.23%，报13376.36点；创业板指涨0.07%，报2818.4点。

　　其中，新老基建板块均表现可观。Wind数据显示，老基建指数（8841316）单边上行后维持在高位，大涨2.65%，收报2738.69点。同时，新基建指数（8841309）虽然冲高后有所回落，但仍然实现收红，涨0.09%，收报1266.54点。

　　板块方面，基建相关产业链领涨两市。其中，建筑装饰大涨3.20%排名第一。建筑材料、钢铁、机械设备等板块，同样涨幅居前，分别上涨1.87%、1.74%、1.44%。

　　对于基建板块的上涨，市场人士分析，主要是稳增长基调下需要基建投资托底经济、各地基建项目开工情况较好、资金面有望迎来新的增量资金，以及基建板块目前估值和配置水平均较低等因素所致。

　　首先，在托底经济方面，中信证券研报指出，在“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力下，中央经济工作会议要求未来宏观政策要“稳字当头、稳中求进”。稳增长基调下，基建投资作为传统稳增长的重要抓手，有望托底经济，预计后续逆周期政策将不断出台。

　　其次，整体来看，在节奏方面，各地通过基建发力的投资意愿强烈，基建项目审批也明显加快，开工率也较高。

　　粤开证券研报指出，多地2022年固定资产投资目标明显提高，通过基建发力的投资意愿强烈。同时，2021年四季度以来，发改委固定资产项目审批明显加快。此外，2022年开年以来，全国上下“赶前抓早”推进项目建设，部分地方要求一季度重点项目开工率达到60%以上。

　　再次，在资金面，基建板块也有望迎来增量资金。

　　中信证券表示，虽然基建投资的资金来源以自筹资金为主，但2021年基础设施公募REITs发行募集资金364亿元，取得了成功及良好的示范效应，未来融资规模的增加有很强的必要性，或成为潜在的增量基建资金来源。

　　最后，在估值和配置层面，中信证券指出，目前，建筑板块及建筑施工子板块估值水平均接近历史底部。而从基金持仓来看，建筑行业2021年四季度低配比例达到1.03%，估值及基金持仓均具备提升空间。

　　确定性相对较高，但短期走出单边上涨行情可能性较小

　　春节休市过后，基建板块表现持续强势，特别是老基建，虎年以来的8个交易日，老基建指数有6个交易日实现上涨，且涨幅均不低。

　　展望后市，市场风格相对偏向大盘股的利好情况下，基建板块下一步走势如何呢？

　　对此，桂浩明表示，可以看到，目前市场风格变化不断。从板块轮换看，虽然基建等大蓝筹近期表现不错，但也有一定程度的反复。市场认同度有，但也不是特别高。

　　“接下来，我认为市场有很大可能，会出现各板块走势相对平衡的状况。即各板块都有点机会，但机会却都不大，各方面资金或许都能接受。”桂浩明说。

　　桂浩明认为，下一步市场的基建等大盘股，走出如去年赛道股一般，比较严格的单边行情，可能性还是比较小的。

　　“总的来说，今年市场会是一个‘小年’，不会像去年那样波澜壮阔。毕竟去年市场相关板块，已经积累了较大的涨幅。”桂浩明强调。

　　不过，长期来看，基建板块仍然是确定性较高的方向。

　　国泰君安证券指出，3月份两会预计将会推出稳增长的进一步政策，基建、建筑材料等相关经济托底的方向，确定性相对较高。

　　中信证券也指出，随着稳增长发力“搭台”，新老基建产业链有望“共舞”。

　　传统基建是主要发力点，优选受益于基建发力预期升温的公司

　　配置方面，基建板块哪些细分领域，下一步是主要发力点呢？

　　对此，粤开证券认为，2022年传统基建仍是地方政府主要发力点，重点包括交通、水利、清洁能源发电、地下管网四大方向，合计投资空间接近5万亿元。

　　“新基建虽然也是稳增长、高质量发展的重要发力点，但呈现总量小、增速快的特点。因此，不宜高估新基建对今年基建的拉动作用。”粤开证券进一步指出。

　　标的方面，中信证券建议投资者优选受益于基建发力预期升温的产业链公司，一旦优秀的成长股估值回落到让30倍以下，重点关注五个行业：

　　一是水泥行业。基建发力抵御行业需求下滑，良好格局使得行业盈利稳定性较高，高价格、低运转率或将成为水泥行业新常态，推荐海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）。

　　二是建筑行业。建筑基建多方位发力，头部央企国企担当主力军，推荐中国建筑（601668）、中国中铁（601390），建议关注中国化学（601117）。

　　三是新型电力系统行业。新型电力系统助推新基建，双碳与逆周期共振，推荐国电南瑞（600406）、东方电气（600875）、苏文电能（300982）、许继电气（000400）。

　　四是数字基建行业。新基建底座，数字化升级，推荐浪潮信息（000977）、深信服（300454）、广联达（002410）。

　　五是电站运营行业。降本提风光装机积极性，基地模式优化市场格局，推荐中国核电（601985）、川投能源（600674）。

　　不过，桂浩明提醒投资者，目前不论是大盘股，还是相关赛道成长股，短线而言，还看不到行情的真正企稳，将出现全方位上涨的特点。

　　“因此，操作上，建议投资者控制好仓位，把握好节奏。特别是不要急于追涨，看到哪个板块股票涨，就立刻去追。”桂浩明强调。

责任编辑：冯体炜