投资周报｜新能源医药重挫VS大金融基建崛起！A股虎年首周上演冰与火之歌

本周五，沪指一度延续开年强势劲头，向3500点发起冲击，盘中触及3500.15高点。但午后瞬息万变，市场出现了单边跳水走势，沪指止步于四连阳，深成指、创业板指更是出现大幅下调，创业板大跌近3%。

回顾A股虎年首周的市场表现，整体呈现“沪强深弱”的市场格局。上证指数上涨3.02%，深证成指下跌0.78%，而创业板指累计跌幅达到5.59%。此外，科创50指数本周下跌4.85%。

本周，A股市场风格明显转换，再次出现冰火两重天的格局，一方面是部分金融、地产、基建等低估值股走强，另一方面是新能源、医药等热门赛道股遭遇重挫。投资者又该如何应对？

火：大金融崛起！地产、基建等低估值股走强

周五，保险股强势上扬，中国人寿升超7%；中国平安获主力资金净流入11亿元，虎年开市后连续5个交易日上涨。中国石油涨超5%，提振油气板块。一则消息引爆数字货币概念股，午后上演涨停潮。银行、煤炭、家电板块走强，兰州银行涨停。

行业方面，从申万一级行业来看，本周有25个行业期间实现上涨，煤炭行业涨幅居首，高达13.86%，石油石化(7.98%)、建筑装饰(7.85%)、建筑材料(7.02%)等3个行业期间累计涨幅也位居前列。值得关注的是，石油石化、建筑材料、非银金融等3个行业在虎年首周的5个交易日均连续实现上涨。

从本周十大牛股来看，主要集中出在基建板块以及数字货币概念。浙江建投、保利联合收获5连板，均上涨61%，恒宝股份本周达成五连板，累计上涨61%，重庆建工紧随其后，本周累计上涨56.76%。乘着冬奥会的东风，冰墩墩第一股“元隆雅图”同样连续收获5个涨停。

从本周主力资金流向来看，本周主力资金大幅流入大金融板块。大举加仓工商银行、平安银行、招商银行等银行股，银行板块估值低、体量大，伴随社融数据超预期催化以及市场避险情绪增加影响，机构纷纷看好银行板块后续春季行情有望延续。同样处于估值低位的保险板块也没有“闲着”，中国平安本周遭资金爆买，累计净买入41.83亿元。中国太保也被大举买入8.75亿。春躁时刻，主力大举调仓换股，进攻方向出现重大转变。

今年以来，银行股表现亮眼。Wind数据显示，截至2月11日收盘，中信证券一级行业指数中的银行指数上涨1.1%，今年以来上涨8.73%。

截至目前，已有19家上市银行发布了业绩快报。整体来看，上市银行业绩持续向好、资产质量优化。Wind数据显示，18家上市银行2021年净利润实现两位数增长，12家银行净利润增速超过20%。

综合分析人士观点，今年以来银行股表现较好的原因包括：一是已披露的上市银行业绩快报大多表现优异，超出市场预期；二是各项稳增长政策相继推出，提振市场信心，银行板块获得较好支撑；三是随着房地产融资政策边际转暖，市场悲观预期逐步修复。

冰：宁王遭暴击！新能源等热门赛道连续重挫

热门赛道股风光不再。新能源赛道龙头宁德时代本周持续遭到空头暴击，截至2月11日收盘，宁德时代大跌5.11%跌破500元大关，报489.99元，距离2021年12月初的历史高点692元大跌29.2%。宁德时代本周累计下跌17.32%，市值蒸发2390亿元。虎年首周，北向资金净卖出宁德时代19.88亿元。

宁德时代大跌也令投资者损失惨重，截至去年三季报，该股股东户数13.42万户。据此粗略计算，春节以来宁德时代股东户均超178万元。去年四季度末，有1680多只基金持有宁德时代，合计持股2.61亿股，以此计算，2022年基金持股市值合计蒸发超266亿元。

更雪上加霜的是，首创证券日前发布研报称，对比贵州茅台，宁德时代未来仍有20%的下跌空间。

新能源赛道龙头的大跌，也拖垮了新能车指数本周下跌1.11%，自去年12月以来累跌15.6%，据上游新闻记者不完全统计，新能车类个股小康股份跌幅最大，跌49.7%，长安汽车跌45.6%，长城汽车跌44.5%，江淮汽车36.8%，比亚迪跌30.9%。

产业链相关个股也跌幅惨烈，亿纬锂能本周跌9.53%较去年12月跌44.8%，先导智能跌13.72%，较高点跌30.1%，天赐材料跌7.66%，较高点跌48.9%，恩捷股份本周下跌11.46%。

此外，各种茅族也大幅下挫，光伏茅隆基股份本周跌7.07%，较高点回撤36.9%，医研茅药明康德本周跌20.73%较高点回撤50.72%，医械茅迈瑞医疗回撤44.95%，医药茅恒瑞医药58.11%等等不一一列举了，疫苗、新冠肺炎检测板块深度调整。

本周累计跌幅在10%以上的个股，高达220家，第一名更是累计下跌超过40%，堪称惨烈。

整体上，本周大跌的个股主要集中在估值较高或前期涨幅巨大的个股上面。

三维度全面剖析虎年首周行情　

据证券日报，通过对虎年首周市场表现的详细剖析和观察，专家们普遍表示，可以从三维度对此轮沪指上涨进行分析解读。首周开门红既与节前A股的大幅回调、个别板块估值较低直接相关，又与2022年以来资金面重回宽裕有关，当然也与春节期间外围市场变化和消息面的刺激不无关系。

首先，从估值角度分析，英大证券首席经济学家李大霄告诉记者：“春节前，上证指数从3700点跌破3400点整数关口，经历了大幅调整。调整的速度比较快，调整的幅度比较大。许多行业板块指数和个股股价也出现了相当幅度的调整。我认为，春节后上证指数的上涨行情是以节前大幅调整为基础展开的。”

李大霄表示，本轮上涨具有由低估值板块驱动的特征。春节前A股市场调整具有一个显著特征，即以高估值股票调整为主，而大金融、银行、地产、基建为主的低估值股票则在上涨。总体而言，高估值赛道经历了明显调整，低估值赛道则涨势明显，从而推动了整个市场的上涨。

其次，流动性释放是推动大盘指数上行的重要动力。2月10日，央行发布了1月份金融数据。1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点。社会融资规模增量6.17万亿元，比上年同期多9842亿元。广义货币(M2)余额同比增长9.8%。

从资金面角度分析，北上资金方面，本周有4个交易日呈净买入态势，本周合计净买入额为107.44亿元。两融方面，截至2月10日，沪深两市两融余额为17213.52亿元，较1月末增长81.41亿元，其中，融资余额为16241.58亿元，较1月末增加38.73亿元；融券余额971.94亿元，较1月末增加42.68亿元，计算机、电力设备、建筑装饰等板块获得融资客加仓额均超10亿元。

第三，从A股受到外围市场的影响和消息面角度看，盘和林说：“上证指数的权重股大部分集中在行业上游，资源型企业较多，而国际大宗商品和全球通胀在上行周期，所以资源型上市公司尤其是能源上市公司业绩改善有利于A股走强。”李大霄表示，在春节期间，国际油价突破90美元/桶大关，这与春节后周期类行业，如石油石化、煤炭、建筑材料等行业指数的走强具有一定关联。

展望后市：不存在系统性风险，目前宜轻仓观望

投资者该如何把握现在的市场行情？华龙证券万州营业部投顾刘伟称，当前这个位置，应该不存在系统性风险，主要还是交易信心的恢复需要时间，政策导向以及A股的流动性暂时没有出现大的变化，整个市场还是看好结构性机会，市场整体可能会逐步修复，看好的方向是数字经济，数字经济当前最强的方向是数字货币，因为这块落地的时间很快，未来也可以多留意智慧城市、云计算、物联网等分支方向。

华龙证券万州营业部投顾赵亮认为，出现这种极端分化行情主要诱因是多杀多造成的，从目前的情况来看，市场承接成长股上涨的资金明显不足，加上参与抱团成长股的资金获利丰厚有套现的需求。机构为了净值变化以及不被清盘也会被动的卖出，最终造成现在这种成长股加速下跌的局面。

而上证当中的一些权重品种以及近期表现强势的一些品种，比如景点旅游，这些都是前面跌多了的品种，只是被资金借用各种理由炒作。目前的这种局面，预计要维持到2月中下旬才会结束，必须只有宁德时代跌透了创业板才会止跌，当然也只有指数的空间跌出来了才会出现新一轮的上涨。

面对目前的这种情况，建议投资者能轻仓观望是最好的，等待创业板止跌之后再做打算，对于品种的选择上建议关注近阶段跟随创业板指数调整过多的新能源产业链、5G相关产业链等成长类品种，疫情反转，刺激消费相关的品种也是上半年值得关注的方向。

（华龙证券万州营业部投资顾问 刘伟 执业资格证号：S0230617040002）