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进一步激发全社会绿色电力消费潜力。1月21日，国家发改委等7部门联合发布《促进绿色消费实施方案》，提出五大要点促进绿电消纳：1）再次强调绿电在能耗双控中的豁免权：落实新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制要求；2）刚性约束高耗能企业使用绿电：各地可根据实际情况制定高耗能企业电力消费中绿色电力最低占比。3）促进绿电交易，与可再生能源消纳责任权重挂钩：引导用户签订绿色电力交易合同，并在中长期交易合同中单列。建立绿色电力交易与可再生能源消纳责任权重挂钩机制，市场化用户通过购买绿色电力或绿证完成可再生能源消纳责任权重。4）对用户消费绿电给予激励：在电网保供能力许可的范围内，对消费绿色电力比例较高的用户在实施需求侧管理时优先保障。5）绿电市场与碳市场联动：加强与碳排放权交易的衔接，研究在排放量核算中将绿色电力相关碳排放量予以扣减的可行性。
2022开年以来，绿电板块迎来较大调整，年初至今新能源发电板块下跌11.84%，一方面由于市场担忧经济压力加大下，“双碳”推进节奏将放缓；另一方面预计2021年四季度火电业绩进一步下滑，市场担忧业绩公布会对火电转型公司股价造成较大冲击，因此部分资金抢跑避险。
“双碳”推进节奏并未放缓，绿电政策有望陆续出台。我们认为，一方面，从近期发布的各项促进新能源发展的政策来看，“双碳”推进的节奏并没有放缓迹象，2022年开年至今就发布了多项政策促进新能源发展，最新发布的《促进绿色消费实施方案》更是从多方面奠定基调促进绿电消纳，根据该《方案》，预计后续还将针对性出台各省高耗能企业绿电消纳最低占比细则、各省绿电交易细则，以及消纳绿电可抵扣碳排放等相关政策。另一方面，当前市场对火电2021年业绩大幅亏损已基本预期充分，随着2021年业绩快报即将落地，负面情绪已基本充分反应，而2022年电价上涨，煤价回落，火电资产盈利修复，预计火电转型公司股价迎来企稳回升。
投资建议：持续推荐有成长性的新能源发电及传统能源转型新能源标的。火电转型新能源优势凸显，推荐华能国际、内蒙华电、申能股份，受益标的华润电力；纯新能源运营商推荐龙源电力、福能股份、节能风电、太阳能；电网投资加速，受益标的涪陵电力、三峡水利；十四五核电发展提速，推荐核电+新能源双轮驱动的中国核电。
风险因素：用电需求不及预期，市场电价上涨不及预期。
来源：国君策略
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