市值观察丨超10万亿市场，谁将引领6G产业？

　　作 者 / 云 潭

　　图片：网络、图虫创意

　　来源：市值观察（ID：shizhiguancha）

　　5G还未全面普及，6G争夺战已经打响。

　　2021年以来，马斯克的“星链”卫星先后两次接近中国空间站，“天宫”被迫两次“紧急避险”。

　　当前，以Space X、OneWeb为代表的欧美企业正掀起一场声势浩大的 “太空圈地”运动。表面上看，是对太空资源的争夺，实质上却是对即将来临的6G时代进行抢先布局。

　　1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，其中明确提出要前瞻布局第六代移动通信（6G）技术，加快推进卫星通信网络。显然，6G已然上升到国家战略高度。

　　按照“十年磨一G”的行业定律：2019年，5G正式商用，2030年6G即将迎来正式的产业化落地。

　　提前备战下一代通信技术，进行前瞻性的研发和专利储备，是抢占未来信息产业制高点的关键。

　　在新一轮技术革命爆发的前夜，正是布局6G板块的大好时机。

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　　“万物互联”到“万物智联”

　　如果说4G是链接人与人，5G是赋能垂直产业，那么6G则是链接物理世界和虚拟世界的纽带，支撑起“万物智联”的基石，更是实现“数字孪生”世界的底层技术。

　　2021爆发的元宇宙将加速6G的落地和普及，因为元宇宙的宏大世界，既需要XR等智能设备，还需要区块链、NFT加密协议，而所有这一切都要以6G作为基础架构。

　　相比5G，6G的技术指标堪称跃进式升级：运行速度可以达到TB级别，延迟率仅是微秒（百万分之一秒）级，不仅增加了通信安全性，覆盖范围更是天地空全融合。

　　▲来源：国海证券(000750)

　　“1G空白、2G跟随、3G突破、4G并跑、5G超越”，我国在6G专利技术上处于领跑地位。

　　据日本的调查显示，在通信技术、量子技术、基站和人工智能等9个核心技术领域，6G的专利数相比较来看，中国占据了40.3%，位居世界第一，领先美国（35.2%）、日本（9.9%）和欧洲（8.9%）。

　　基于6G的独特优势，其技术趋势集中在天地大融合技术、超维度天线技术和太赫兹波段等方面。

　　工信部6G研究组发布的白皮书指出，6G将呈现出沉浸化、智慧化、全域化等特征，创造出八大落地场景：沉浸式云XR、全息通信、感官互联、智慧交互、通信感知、普惠智能、数字孪生和全域覆盖。

　　巨大的应用场景催生更加庞大的市场规模，据中国移动预测，到2025年，5G将拉动国内近10万亿元的市场规模，而6G商用后将引爆更大的想象空间。

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　　三大投资机遇

　　6G要解决的是无处不在的智能互联，因此当前的移动通信基础设施必会面临重构。

　　从5G到6G，技术的跃进式演进，将带动各种前沿科技逐步产业化落地，催生出巨大的投资机遇。

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　　卫星互联网，技术“新基建”

　　数字经济“十四五”规划中就指出，要加快布局卫星通信网络，推动卫星互联网建设。可以预见，在未来一段时间，卫星互联网的布局将加速推进。

　　上世纪80年代起，人类便开始探索通过发射卫星进行全球通信，铱星和摩托罗拉合作的“铱星计划”、劳拉和高通发起的“全球通”都是那个时代的产物，但基本都以失败告终。

　　2014年开始，马斯克的SpaceX、印度电信大亨苏尼尔·米塔尔主导的OneWeb，开始向太空进发。“星链计划”中，Space X就计划发射4.2万颗卫星，实现全球网络覆盖。

　　1月16日，马斯克发推称：1469颗“星链”卫星处在运行状态，激光链接即将激活。

　　星链目前的试用速度已经超过200Mbps，速度超过了美国95%的宽带，是5G的2倍。

　　但这还远远不及6G的水平。6G的网络延迟是微秒级别，而星链目前的延迟在20毫秒到40毫秒之间。

　　卫星是一种容量低的互联网接入方式，想要实现全球覆盖，需要发射更多的卫星才能够保持高网速。这也马斯克计划发射4.2万颗卫星的原因。

　　未来的移动通信技术的比拼已经从地面上升到太空。我国已有多家企业开始布局，航天科技(000901)和航天科工分别拿出了“鸿雁星座”和“虹云工程”计划，并发射了试验卫星。

　　根据计划，“鸿雁星座”要发射超过300颗低轨卫星，“虹云工程”发射156颗，再加上其他企业，“十四五”期间的发射数量就高达2198颗。

　　美国卫星产业协会统计，2015-2018年，全球卫星产业收入增长年均保持在3%左右，2018达到2774亿美元。赛迪智库预计，未来到2030年，我国卫星互联网市场规模将提速到千亿级别。

　　由于卫星互联网仍处在起步阶段，卫星制造、卫星发射、地面设备和卫星运营等上游产业将率先受益。

　　在卫星产业链中，卫星发射、卫星制造、地面设备及运营服务收入占比分别为2.24%、7.03%、45.13%和45.6%，运维服务是最具价值的产业分支。不过，由于整个市场蛋糕的快速扩容，各个板块的龙头企业都有机会。

　　2021年四月，中国卫星(600118)网络集团（“星网集团”）正式挂牌成立，标志着“国家队”正式出征，我国卫星互联网产业进入加速阶段。

　　和而泰(002402)（002402.SZ）旗下的铖昌科技主营T/R微波毫米波射频芯片，是国内唯一能够承担国家级大型发射任务的民营企业，其产品已经用于北斗二代导航、卫星通信等重大项目。

　　T/R芯片主要用于雷达，特别是相控阵雷达，美国已将现役F-15C、F-15E、F-18E战机全面升级为有源相控阵雷达，F22和F35则必须搭载；萨德反导系统中单个相控阵系统就有多达上万个T/R组件。作为核心部件，T/R芯片预估占雷达成本的40%-50%，足见其重要地位。

　　而卫星T/R组件的性能要求更高，铖昌科技的收入中超9成来自星载业务。

　　国金证券(600109)测算，到2025年T/R芯片市场规模将提升至823亿元，其中低轨卫星为150亿元。

　　由于行业壁垒极高，除铖昌科技外，国内掌握相控阵T/R芯片的企业还有中国电科13所和55所，其每年出货量在10-15亿颗，而铖昌科技仅能达到几十万颗，市占率较低。

　　2018-2020年，铖昌科技实现营收9984.78万元、1.33亿元和1.75亿元，扣非净利润0.49亿元、0.64亿元和0.81亿元，呈现快速增长的态势。

　　随着下游市场需求的爆发，作为我国极少数的“种子选手”，亦是资本市场的“稀缺标的”，铖昌科技大有可为。

　　航天投入和产出的比值是1：10，卫星互联网对下游应用市场规模的拉动可达上万亿元。因此，卫星应用及运营服务空间广阔。

　　基于北斗产业的加速落地，北斗星通(002151)（002151.SZ）逐渐走出了过去的阴霾。其业务涉及北斗产业的上中下游，高精度卫星定位芯片在测绘、无人机和农机领域的应用，卫星导航业务2021年上半年收入7.7亿元，同比增长24.11%；汽车智能网联实现收入6.66亿元，同比增长55%。下一代核心芯片的量产，北斗三号系统的全面建成，业绩有望继续放量。

　　其次，航天科技旗下，主营卫星制造和应用的中国卫星（600118.SH）；卫星空间段运营的中国卫通(601698)（601698.SH）等，都将在卫星互联网大战略中受益。

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　　太赫兹通信，下一代通信技术

　　太赫兹通信是电子学向光子学的过渡，它有效解决了频段资源日益稀缺的窘境。被认为是6G时代的核心通信技术。

　　2020年6月，一颗名为“电子科技大学号”的卫星在太原成功发射，它将在太空进行太赫兹通信技术实验，被称为“全球首颗6G实验卫星”。

　　近期，我国创造出全球太赫兹无线通信最高实时传输纪录，显示出在该领域的领先地位。

　　除了移动通信外，太赫兹还广泛应用于大型安检仪器、精密医疗仪器以及军工雷达等领域。

　　中国联通(600050)已成立太赫兹联合创新中心；天银机电(300342)（300342.SZ）子公司华清瑞达曾承接了解放军某部的太赫兹通信技术实验项目，并已成功交付，是上市公司中极少的已经产生业绩的企业。

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　　超维度天线，无边界链接

　　从5G到6G，超大规模天线技术持续升级，超大规模的智能天线将可以应用于高铁、飞机等高速场景、城市宏覆盖、精准定位等领域，实现全域覆盖下的无边界链接。

　　其中，智能超表面（RIS）和电磁波角动能是两大研究方向。智能超表面可以使天线更智能，通过重构传播环境，实现低成本低功耗的大规模使用；电磁波角动能则可以实现不消耗额外频谱和时间的情况下，提升频谱效率。

　　当前，工信部IMT-2030（6G）推进组已经与中国移动、中国电信、中兴通讯(000063)、华为、紫光展锐等进行相关的技术研发。中兴通讯则携手中国联通，完成了业界首个智能超表面反射面板在5G中频的技术测试。

　　不过，超大规模天线技术研发还处于理论认证和实验阶段，产业落地还面临很多不确定性，还远未给相关企业贡献业绩。

　　相比较来看，6G产业中的卫星互联网是产业落地的前提和基石，目前已经进入加速推进阶段，相比太赫兹和超维度天线，更值得重点关注。

　　每当新一代移动通信启动商用时，下一代移动通信的研究就已开始启动，站在当下的时间点，撬动超10万亿规模的6G时代，正加速到来。

　　作为下一代信息产业的制高点，这又是一场不能输的“战争”。

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