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央行发布 2021 年金融统计数据。12 月末，人民币贷款余额达 192.69万亿元， 同比增长 11.6%，增速分别比上月末和上年同期低 0.1pct.和 1.2pct.。 12 月份， 人民币贷款增加 1.13 万亿元。全年人民币贷款累计增加 19.95 万亿元。人民币存款余额 232.25 万亿元，同比增长 9.3%，增速比上月末高 0.7pct.，比上年同期低 0.9pct.。 12 月份人民币存款增加 1.16 万亿元。 全年人民币存款增加 19.68 万亿元。
信贷增速下行，需求不足。 票据融资放量稳增长，中长贷增长乏力。票据融资年底冲量意图明显，中长贷投放相对乏力，表明信贷额度充足，但实体信贷需求不足。居民户贷款缩量，企业贷略有回升。居民端因前期电商促销引导提前消费，总体消费动力减弱。另外，商业银行前期在房地产政策松动后加大按揭投放力度，居民中长期贷款持续增长动能受限。企业新增贷款中，票据融资占比高，实体信贷需求不足，主要是年末冲量稳增长。
财政发力支出加大，存款规模季节性增长。 居民户新增存款录得18892 亿元；企业新增存款录得 13670 亿元； 新增财政存款录得-10302 亿元； 非银金融机构存款新增录得-3843 亿元。年底，财政支出加快，存款流向向居民和企业部门。同时，银行年末冲击存款规模，居民企业存款季节性增长。
投资建议： 临近年末，信贷需求未完全恢复，银行也要为来年储备项目，整体信贷投放偏弱。展望未来，流动性合理充裕，经济稳增长提高实体投资信心，信贷需求有望恢复，拉动信贷规模增长，商业银行业绩有望稳步提升。建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，具备市场竞争优势的银行： 招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行、邮储银行、常熟银行、江苏银行。维持行业“同步大市”的评级。
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