超60家机构调研！聚焦新能源及机器人双环传动（002472.SZ）：2021年底已建成150万台套/年的新能源电驱动齿轮产能

智通财经APP讯，机械传动齿轮龙头双环传动（002472.SZ）在1月10日接待了超60家机构进行调研，在接受调研时公司表示公司2021年底已建成150万台套/年的新能源电驱动齿轮产能，新增的产能已逐步产生营收。2022年资本开支的主要方向集中在新能源电驱动齿轮、商用车自动变速箱齿轮、机器人关节这三个业务板块以及研究院建设。

公司在介绍产能建设情况时表示，目前公司在乘用车业务板块的主要战略是积极推动新能源电驱动齿轮业务的发展，紧抓A00级以上的纯电动车型，重点覆盖中高端车型、具有竞争力的车型。在这一战略下，公司2021年底已建成150万台套/年的新能源电驱动齿轮产能，这将作为公司的保底产能以配合市场需求。在这基础上，公司将紧随新能源汽车不断提升的市场渗透率做产能扩建的准备，也会对新能源电驱动齿轮业务的发展做资源上的倾斜。

此外，公司会持续关注混合动力在市场的发展状况，根据市场需求做好相应的产能规划。截止到2021年底，公司具有代表性的混合动力项目已进入稳步爬升的阶段。自2022年下半年起公司也将积极为此前披露的直接出口到欧洲、供给PPeT的新能源项目做准备，这是公司在新能源汽车领域走向全球市场的开始。另外，公司将持续推动产线自动化的升级改造。嘉兴子公司将在4月份起对新能源电驱动齿轮生产车间启动自动化升级改造工作，逐步控制并减少操作工人数，打造公司智能制造的样板车间。

公司在介绍2022年的资本开支计划时表示，依据客户需求公司原计划在2021年底前逐步扩增新能源汽车齿轮产能到150万台套/年，该计划已在2021年年底顺利完成，新增的产能已逐步产生营收。2022年资本开支的主要方向集中在新能源电驱动齿轮、商用车自动变速箱齿轮、机器人关节这三个业务板块以及研究院建设，公司会依据市场需求进一步筹划。

被问及RV减速器得发展状况时公司表示下游机器人厂家对关节的国产化诉求还是很强烈的，子公司环动科技得到了客户的一致认可，在市场上树立了良好的品质形象与口碑。2022年公司将在现有产能基础上结合行业趋势进行相应的产能规划布局。值得注意的是，国泰君安证券在1月6日发布研报称全球机器人减速机市场被外资垄断，而减速机是机器人最关键的部件。公司RV减速器实现盈利拐点，新产品即将上市，叠加产能扩张，机器人业务蓄势待发。此外，分析师称国内6级以上精度的齿轮制造商屈指可数，而双环已实现4级精度齿轮的大批量制造，公司拥有一百多台高精度磨齿机装备，高精密的产能和能力均领先同行。公司占有国内A00级以上纯电市场份额50%以上，并随着电动化深入份额持续提升。

具体调研内容如下：

一、公司经营情况简介

公司已披露2021年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润在3.16～3.36亿之间，公司2021年1～3季度归属于上市公司股东的净利润为2.27亿。回顾2021年下半年的宏观环境，新能源汽车景气度依然不错，也给公司带来积极的影响；国内商用车、工程机械等行业的景气度与2021年上半年相比出现回落、承压，公司在该领域的齿轮业务也稍受一些影响，但好于行业情况，原因之一，公司在商用车、工程机械的业务板块面向的是全球市场，有出口海外项目；其二，在商用车业务领域从国五发动机转向国六发动机、手动变速箱升级向自动变速箱的过程中，市场对齿轮产品的精度提出了更高的要求，公司的竞争优势进一步凸显，在客户端的份额得到了提升，产品结构出现了积极的变化。随着2022年新能源汽车行业的持续发展，以及公司新客户、新项目的量产爬坡顺利推进，新能源电驱动齿轮业务的发展会给公司带来积极的影响。同时，公司将会在2021年的经营基础上持续推进内部管理改善、降本提效的工作。

二、互动环节

问：公司大概的产能建设情况是怎样的？

答：目前，公司在乘用车业务板块的主要战略是积极推动新能源电驱动齿轮业务的发展，紧抓A00级以上的纯电动车型，重点覆盖中高端车型、具有竞争力的车型。在这一战略下，公司2021年底已建成150万台套/年的新能源电驱动齿轮产能，这将作为公司的保底产能以配合市场需求。在这基础上，公司将紧随新能源汽车不断提升的市场渗透率做产能扩建的准备，也会对新能源电驱动齿轮业务的发展做资源上的倾斜。此外，公司会持续关注混合动力在市场的发展状况，根据市场需求做好相应的产能规划。截止到2021年底，公司具有代表性的混合动力项目已进入稳步爬升的阶段。自2022年下半年起公司也将积极为此前披露的直接出口到欧洲、供给PPeT的新能源项目做准备，这是公司在新能源汽车领域走向全球市场的开始。另外，公司将持续推动产线自动化的升级改造。嘉兴子公司将在4月份起对新能源电驱动齿轮生产车间启动自动化升级改造工作，逐步控制并减少操作工人数，打造公司智能制造的样板车间。

问：公司差速器产品的盈利能力跟齿轮相比怎么样？现在的模式是什么样？

答：于公司而言，差速器小总成的毛利率没有齿轮高，因为齿轮偏制造加工，差速器总成偏装配。差速器内部结构件包含了铸造壳体、直伞齿轮、小轴等产品，目前以外采为主，后续视业务发展而定。

问：新能源产品现在盈利能力变化情况？在公司整个收入结构上的变化情况？

答：公司的核心竞争优势之一便是高精度产品的大批量制造能力，而新能源电驱动齿轮恰恰是高精度齿轮的典型代表，只要产能发挥率和设备效率得以提高，毛利率都有提升的空间。

问：2022年资本开支方面具体计划是什么？这些年资本开支，对未来几年在折旧方面大概情况是什么样？公司去年年初的时候，规划了新能源电驱动齿轮产品的产能，到去年年底建设进度情况如何？

答：依据客户需求公司原计划在2021年底前逐步扩增新能源汽车齿轮产能到150万台套/年，该计划已在2021年年底顺利完成，新增的产能已逐步产生营收。2022年资本开支的主要方向集中在新能源电驱动齿轮、商用车自动变速箱齿轮、机器人关节这三个业务板块以及研究院建设，公司会依据市场需求进一步筹划。

问：能否介绍一下RV的发展状况？

答：下游机器人厂家对关节的国产化诉求还是很强烈的，子公司环动科技得到了客户的一致认可，在市场上树立了良好的品质形象与口碑。2022年公司将在现有产能基础上结合行业趋势进行相应的产能规划布局。

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