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工业快报
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政策快报
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事件：1月11日，乘联会公布21年12月及全年乘用车销量。12月新能源车批/零售分别为50.5/ 47.5万，同比劲增138.9%/ 128.8%；渗透率也均超20%，分别达21.3%/ 22.6%。1-12月批零售累计销量达331.2/ 298.9 万辆，同比增长181.0 %/ 169.1%，渗透率攀升至15.7%/ 14.8%，符合之前预测。
目前市场担忧政策扰动，但新能源车已进入C端需求自发驱动，补贴退坡以及双碳政策对终端影响并不大。1、2月是传统淡季，终端数据受到假节日等干扰较大，而目前从终端草根调研反馈看，大概率淡季不淡，特斯拉、比亚迪等爆款车型的销量目前依旧取决于产能而非需求。1Q21国内电动车销量51万台，我们预计1Q22 YOY+100%以上。
环比趋势看，预计22年终端销量增长曲线会类似21年。关键观测月份依旧是3、4月。预计3、4月份新能源车渗透率有望再次超21年12月20%渗透率。另外，随着今年头部产能扩产，爆款车型的不断推出和放量，22年新能源车市场有望继续J型增长，维持22年国内新能源乘用车销量550万台以上预测。
放眼全球，电动化趋势愈发明显。1Q21年全球新能源乘用车销量105万，预计21年全年销量超620万。谨慎预测1Q2022将超170万；全年销量预计超1000万，中国占比超55%。建议关注中美欧及21年渗透率提升显著的日韩市场。
投资建议
（1）整车：我们认为，未来整车无论是集中度还是产业链利润分配，都将比现有格局要好。从车型周期角度看，我们建议关注引领经济性市场电动化的比亚迪、长城等，长期关注智能化研发和数据能力强的公司 。
（2）零部件： 重点关注渗透率提升：底盘智能化（中鼎股份、伯特利等）、热泵（三花智控、盾安环境等）、底盘轻量化（拓普集团等）、一体化铸件（文灿股份等）、高压连接器（合兴股份）、天幕玻璃（福耀玻璃）、燃料电池（九丰能源、美锦能源）等；国产化率提升：控制器（德赛西威、科博达等）、微电机（恒帅股份）、音响（上声电子）、轮胎、内外饰、车灯等。
（3）电池：持续关注全球竞争力强的标的宁德时代、恩捷股份、华友钴业、中伟股份、贝特瑞、容百科技、璞泰来、科达利、天赐材料、中核钛白、壹石通、德方纳米等；关注国产化率提升的炭黑（黑猫股份）、铝塑膜等领域；供需紧平衡角度，关注负极、PVDF（东阳光、联创股份等）等。
️风险提示：电动车销量不及预期
来源：国金证券
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