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事件： 2022 年 1 月 6 日，国家发改委在官方网站发布《“十四五”推进国家政务信息化规划》(以下简称“规划”)。
信创产业有望进入新的发展阶段。2020H2-2021 年，信创板块整体关注度较低，相关标的经历了估值下行阶段，我们认为，主要原因是市场对于未来 3-5 年相关规划的强度、节奏存在不确定性的考虑，尤其是在考虑到疫情防控开支给财政带来一定压力的情况下，影响了对信创推广进度的判断。而在 22 年 1 月 6 日，“规划”出台，明文指出“全面提升政府治理的数字化、网络化、智能化水平。要加快转变政府职能，加强新技术创新应用，推动政府治理流程再造和模式优化，不断提高决策科学性和行政效率”，我们认为，信创产业有望在“十四五”期间步入新的阶段。
信创标的估值水平仍有修复空间。我们以 6 个信创标的为样本，以 2020 年报公开披露的业绩为基准，讨论了假设 2022 年的业绩相比 2020 年提升不同的百分比，则相对应的 22 年估值倍数的情况（注：仅为不同的假设增速区间对比，并不表明直接的盈利预测）。我们认为，整体来看，若在 2022 年实现业绩增长，则信创板块的估值水平仍有一定的修复空间。
国产软硬件生态不断壮大，有望产生规模效应和集群效应。华为 3 大基础开源社区：高斯、欧拉、鸿蒙，均开始积累相应的生态伙伴和典型的产业落地案例，我们认为，这其实是整个国产软硬件产业群体逐渐朝着规模化、标准化和集群化发展的缩影。我们认为，“十四五”期间将是信创战略进一步推广的重要阶段，国产基础软硬件的生态环境有望不断趋于完善。而且，在相关政策的引导下，经过前期的探索和积累，国产软硬件产业形成了整体推进的局面：国产芯片的性能已经足够强大，而中间件、数据库、办公软件、行业应用软件，也涌现了一批优秀的国产企业，未来有望走向规模化、集群化发展。
投资建议与投资标的
建议关注信创各细分领域龙头企业。国产中间件：东方通(300379，未评级)、宝兰德(688058，未评级)；国产数据库：海量数据(603138，未评级)；OA 系统：泛微网络(603039，未评级)、致远互联(688369，未评级)；国产服务器整机及 CPU 相关：中科曙光(603019，买入)。
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