如何科学预测新能源汽车景气拐点？

2021年已经收官，回顾这一年，A股市场分化加大，结构性行情明显，主流资金抱团景气度主线，加剧了市场“冰火两重天”的风格特征。

在所有行业中，新能源汽车无疑是分化行情里最火爆的主线之一。Choice数据显示，2021年电力设备及新能源板块上涨49.07%，位居中信一级行业涨幅榜首位。如果再算上2020年，电力设备及新能源板块过去两年累计涨幅高达177.90%。

（图为2020-2021年中信一级行业指数涨跌幅；数据来源：Choice数据）

个股方面，宁德时代过去两年上涨453.71%，赣锋锂业涨312.85%，西藏矿业、融捷股份、石大胜华等多只新能源汽车概念股涨幅超过四倍。

那么，如何抓住景气度向上的行业，并深入研究产业链投资逻辑，寻找最受益的链条呢？接下来，我们以新能源汽车行业为例，演示如何用Choice数据（行业数据专题和产业链研究平台）挖掘投资机会。

先于财报，提前发现行业景气拐点

2018年，汽车行业遭遇困境，产销量同比双双下滑。2019年7月，新能源汽车市场也开始受到波及，连续12个月产销量同比下滑，直至2020年7月才首次转正。

Choice数据统计，2020年7月，我国新能源汽车产销分别为10万辆和9.8万辆，同比分别增长15.6%和19.3%，年内首次实现正增长。此后，月产销量继续保持高增长，显示新能源汽车市场正逐步回暖，步入景气周期。

（图为新能源汽车销量当月同比增速）

Choice产业链研究平台从新能源汽车当月产销量、环比增长率、库存预警指数等多个行业景气度指标，全方位展现行业当前所处的阶段。

（图为新能源汽车行业景气度指标；截图来源：Choice数据）

Choice产业链研究平台：投研的藏宝图

发现新能源汽车行业持续回暖，行业景气度持续上升后，如何才能把握产业链的投资机会，挖掘出最受益的环节。

Choice产业链研究平台梳理，新能源汽车产业链分为上游动力电池、电机、电控、车身及配饰；中游包括整车制造；下游主要有充电服务和电池回收。

（图片来源：Choice数据）

在新能源汽车的成本构成中，电池环节占比最高，约42%，电机和电控分别占据10%、11%。电池主要由正极、负极、隔膜与电解液四个部分组成。因此，在新能源汽车景气周期下，产业链上游将受益最大，尤其是动力电池。

深入研究产业链，挖掘核心收益标的

Choice产业链研究平台对产业链下子产业链也进行了详细的梳理。动力电池子产业链下呈现子产业链各细分行业和相关上市公司。

例如，动力电池的上游包括正负极材料、电解液、隔膜、电池管理等，锂广泛应用于正极材料，石墨应用于负极材料，六氟磷酸锂应用于电解液。

因此，我们梳理出了新能源汽车景气周期下最核心的受益链条以及标的。如下图所示的赣锋锂业、天齐锂业、宁德时代、比亚迪、天赐材料、璞泰来等。

（图片来源：Choice数据）

寻找“含锂量”最高的公司

平台里统计了关联公司同类产品的数据对比，从主要产品经营数据的角度，帮助分析处于产业链同一环节公司的产销量和市占率，以找出行业龙头。

以电池级碳酸锂为例，研究平台统计了宁德时代、赣锋锂业、盛新锂能等9家关联公司主要产品的经营数据，方便快捷地找到“含锂量”靠前的公司。

（图片来源：Choice数据）

发现机会，何时布局？

上面，我们使用Choice产业链研究平台捕捉到了新能源汽车行业景气周期下，产业链最核心的受益环节和标的，那么如何把握布局的时点呢？

新能源汽车产量的上升，对上游材料的需求也不断扩大。2020年8月24日，碳酸锂价格回升到4万元/吨，12月25日，涨至5万元/吨。之后便一路高歌猛进，截至2021年12月21日，已飙升至245500元/吨，年内涨幅接近4倍。

截图来源：Choice数据

下游汽车产销量的增加，推动上游产品需求的增长和景气周期的到来，相关上市公司的营业收入和业绩也将实现高增长。Choice产业链中心显示，“含锂量”较大的上市公司有赣锋锂业、盛新锂能、雅化集团等。

值得注意的是，赣锋锂业2020年年报营收同比增长才回正，2021年一季报扣非归母净利润同比实现正增长。如果从公司财报角度分析，至少要等到2021年一季报披露之后，才会发现公司有投资价值。

通过Choice数据则可以在2020年下半年发现碳酸锂价格不断上涨，相关公司未来盈利状况有望大幅改善。

（图为赣锋锂业营收及同比增长率；左轴为营收，单位：亿元；右轴为同比增长率，单位%；截图来源：Choice数据）

（图为赣锋锂业扣非净利润及同比增长率；截图来源：Choice数据）

同样还有宁德时代，财报显示，宁德时代的营收和扣非净利润同比转正是2020年年报。此时，公司的股价已经提前上涨。

（图为宁德时代营收及同比增长率；截图来源：Choice数据）

（图为宁德时代扣非净利润及同比增长率；截图来源：Choice数据）

另外，Choice产业链研究平台还有监控预警、研报及核心逻辑功能。监控预警可实时提示行业风险，研报及核心逻辑则从行业、财务、基本面、产量、销量等维度分析核心投资逻辑。Choice产业链研究平台致力于提高投资者的研究效率和成果，为投资保驾护航。