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消费群体变迁和新盈利模式塑造的双重推动下，汽车智能化在加速发展，智能化边界也在不断扩容。作为伴随智能手机崛起而长大的一代，90 后/00 后对汽车的智能网联化需求更加突出尤其是在某些体验感很深的座舱&自动驾驶等领域，会成为影响购车决策的重要因素；同时汽车行业盈利模式正从制造端向软件端延伸，盈利对象从新车销售向存量市场全生命周期扩展，智能化是实现新盈利模式的前提，也是最主要载体。在多重因素驱动下，汽车智能化将迎来加速发展，智能化的边界逐步从精密控制走向提升驾驶体验。
相对低单品价格、低安全等级要求、强体验感受，智能座舱产品具有很强爆发性。座舱作为驾驶的空间主体，更容易从视觉和听觉两个维度与驾驶员形成智能交互和驾驶感受，容易打造出差异化卖点；座舱的主要应用多联屏、声学系统、HUD 等单价相对较低，能兼容中端车型因而具备广泛的客户群体；而座舱中除了车机外大部分产品的安全等级要求相对较低，开发周期相对短。综合看来，智能座舱的单品具备快速放量的基础。
L2+级别的 ADAS 装配率开始加速提升，带动感知层摄像头、毫米波雷达等传感器的快速放量，执行端的线控应用也将加速渗透。2020年中国的 ADAS 装配主要以 L0 和 L1 级别为主，预计到 2025 年 L2+级别渗透率将达到 35%，在这个过程中摄像头、毫米波雷达的单车用量将持续提升；而在执行端，更高级别自动驾驶对于制动和转向等产品的线控解耦要求更加强烈，带动线控制动和电子转向的加速渗透。
投资建议：推荐座舱电子、自动驾驶及软硬件产业链、车身电子及其他配套产业链。
座舱电子推荐标的上声电子、华阳集团、华域汽车、均胜电子等，自动驾驶及软硬件服务推荐标的科博达、德赛西威、吉利汽车、长城汽车、联创电子（电子组覆盖）、舜宇光学科技（电子组覆盖）、中科创达（计算机组覆盖）；底盘电子推荐标的伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团；车身电子推荐星宇股份、福耀玻璃；其他领域推荐合兴股份，受益标的沪光股份。
来源：国泰君安
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