行业专栏|半导体预计继续表现出色，内存股将赢得2022年- 工业快报

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编辑 | 美股研究社

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截至美东时间12月2日收盘，费城半导体指数微幅下跌0.16%，报3804.54点。个股方面，因强劲财报获机构青睐，迈威尔科技收涨近18%；格芯收涨近5%；安森美收涨2.4%。

英伟达、AMD收跌超4%；Wolfspeed、安霸收跌3.4%；阿斯麦收跌2.3%。

今日重点关注

半导体可能继续上涨，但内存股可能赢得2022年

据称AMD(AMD)收购赛灵思(XLNX)的交易在中国的审查中没有第三方的重大反对意见

为什么迈威尔科技(MRVL)的股票会跳涨？

花旗表示，英伟达(NVDA)完成收购Arm的概率从30%降至5%

英特尔(INTC)热衷于完成与台积电(TSM)的下一代芯片交易

今日机构评级

高盛承认保持观望是错误的，将迈威尔科技(MRVL)升级为买入

【半导体可能继续上涨，但内存股可能赢得2022年】

更广泛的半导体行业预计将在未来几个季度继续表现出色，但与内存和存储有关的股票可能是2022年的真正明星。

AMD (AMD)、英伟达(NVDA)和迈威尔科技(MRVL)等半导体公司的表现超过了大盘指数，但它们可能会被与内存，特别是DRAM存储相关的公司超越。

美国银行分析师Vivek Arya指出，任何日历年的第四季度和第一季度都"一直"是拥有半导体的两个最佳季度，比大盘半导体指数(SOXX)至少高出3.5%。这种情况可能会持续到2022年，因为该行业受益于短缺——反过来，支持定价——以及人工智能和云计算的持续进步。

虽然像英伟达、AMD和迈威尔科技这样的公司可能会长期受益，但短期的大幅表现可能会结束。

Arya说，尽管半导体指数(SOX)今年上涨了40%，而标准普尔500指数(SP500)的涨幅为24%，即使有季节性的动力，但有一种感觉是，投资者对进入芯片领域仍持谨慎态度。

Arya在一份研究报告中说："在我们看来，他们最大的担忧是需求见顶的风险，以及定价和增长减速对2022年日历年更艰难的[同比]比较和对行业产能的潜在过度投资。"

Arya将英伟达、AMD和迈威尔科技列为他最喜欢的三只股票，目标价分别为375美元、175美元和80美元。其他公司，如安森美(ON)、科磊(KLAC)、泰瑞达(TER)、格芯(GFS) 和应用材料(AMAT) 也被看好。

分析师指出，半导体股票应该受益于主动投资组合的相对低权重，在2021年9月已经下降到九个月的低点。英伟达等股票可能被个人投资者广泛持有，但主动型基金经理将其在该公司的头寸保持在仅仅是市场比重。

其他主题，如电动汽车和蓬勃发展的metaverse将使半导体在投资者眼中成为"军火商"，但半导体指数有可能在销售高峰之前达到峰值，这可能发生在2022年的下半期。

销售增长放缓——预计明年将在8%至10%之间——劳动力成本上升以及该行业能否提高价格并将这些价格转嫁给客户等负面事件也是投资者关注的问题。

为了让狂欢继续下去，Arya补充说，将制造业转移到美国，以及如果联邦政府通过目前正在众议院辩论的《美国芯片法案》，可能会有好处。

花旗集团分析师Peter Lee表示，由于美国政府阻止DRAM设备制造商向中国出口某些工具，损害了这个世界上人口最多的国家的DRAM供应，明年内存股的表现应该超过更广泛的半导体行业。

因此，花旗集团重申了对三星(OTC:SSNLF)和美光(MU)的买入评级，因为该研究公司认为内存市场"将从2021年第四季度和2022年第二季度之间可能处理的短期低迷中退出"，然后在今年剩余时间内恢复。

Lee承认，关于Omicron COVID-19变种，很可能对内存的需求将"保持弹性"，就像它在过去的病毒复苏期间一样，但一些移动需求可能会"受挫"。

英伟达股价在11月表现出色，短期内可能继续表现出色，因为该趋势被视为投资者的朋友。

【据称AMD(AMD)收购赛灵思(XLNX)的交易在中国的审查中没有第三方的重大反对意见】

中国对AMD (NASDAQ:AMD)计划收购赛灵思(NASDAQ:XLNX)时提交的最新补救措施没有重大异议。XLNX/AMD的交易价差从昨天的40.98美元缩小到30.80美元。

据交易员称，中国的反垄断机构——国家市场监管总局一直在加快并购审查的速度，他们引用了一份报告。该报告认为赛灵思本月获批的可能性较大。

报告称，那些长期悬而未决的交易，如赛灵思与AMD，还有GlobalWafers收购Siltronic(OTCPK:SSLLF)以及英特尔向SK Hynix出售100亿美元NAND的交易可能在本月获得批准。

【为什么迈威尔科技(MRVL)的股票会跳涨？】

迈威尔科技(NASDAQ:MRVL)周五股价大涨，收盘上涨近18%至83.59美元，此前该半导体公司公布的第三季度收益好于预期。

迈威尔科技表示，其收入为12.11亿美元，调整后每股收益为43美分。接受调查的华尔街分析师预计该公司每股收益为38美分，收入为11.5亿美元。

对于第四季度，迈威尔科技表示，预计收入为13.2亿美元，上下浮动3%，调整后每股收益在45至51美分之间。非美国通用会计准则的毛利率预计约为65%。

本季度后，瑞银将迈威尔科技的目标价从87美元提高到95美元。其他几家投资公司也提高了目标价，而高盛和Cowen则提升了迈威尔科技的股票评级。

在财报电话会议上，迈威尔科技(MRVL)表示，第三季度的供应情况好于预期，预计本季度和2022年将有改善。该公司补充说，数据中心的收入预计在下一季度将增加一倍以上。

Marvell(MRVL)首席执行官Matt Murphy也强调了元宇宙的潜力，指出它"有可能成为5G的杀手级应用"，称这是迈威尔科技的优势领域。Murphy补充说，下一代数据基础设施需要更丰富的虚拟应用和体验，这为迈威尔科技提供了良好的定位。

周三，Susquehanna Bancshares在财报前将迈威尔科技的目标股价上调至82美元，因为该投资公司预计该公司在企业、云计算、游戏和5G领域将持续走强。

【花旗表示，英伟达(NVDA)完成收购Arm的概率从30%降至5%】

据花旗银行称，在联邦贸易委员会起诉阻止收购Arm Holdings(ARMHF)后，英伟达(NASDAQ:NVDA)完成其400亿美元收购软银计划的概率从30%降至5%。

花旗分析师Atif Malik在一份报告中写道：“我们认为，如果英伟达能够提出补救措施，除其他选择外，可能包括在研发引擎和Arm业务合同之间建立一道‘墙’，以缓解监管部门的反垄断担忧，则有可能向前推进。”花旗将英伟达评为买入，目标价为350美元。

联邦贸易委员会的诉讼是在400亿美元的交易宣布后面临来自监管机构和客户的反对时提出的，上个月英国反垄断机构确认它正在对该交易进行深入或"第二阶段"调查。

【英特尔(INTC)热衷于完成与台积电(TSM)的下一代芯片交易】

据DigiTimes的报道，英特尔(INTC)正在寻求与台湾半导体制造公司(TSMC)达成一项芯片供应协议。

该报告指出，台积电已经开始试生产其下一代3纳米半导体制造节点。英特尔高管将于12月访问台湾，以确定3纳米节点的订单。

由于台积电在芯片生命周期的早期阶段产能有限，这家美国公司将特别热衷于获得一批订单。报道称，3纳米芯片的初始产能预计将限制在每月4万个单位。

台积电CEO在今年早些时候的财报电话会议上表示，他预计3纳米芯片的大规模生产将在H222年开始。与此同时，韩国企业集团三星正准备在H122推出下一代半导体。

【高盛承认保持观望是错误的，将迈威尔科技(MRVL)升级为买入】

高盛分析师Toshiya Hari将Marvell从"中性"升级为"买入"，目标价为95美元，高于63美元。该分析师认为，考虑到公司在数据中心、5G基础设施和汽车终端市场的具体设计成果，该公司仍处于多年增长之旅的早期阶段。Hari预计，收入增长将超过其长期目标，加上稳定的毛利率，将推动22-25财年的EPS复合年增长率达到47%。