B站、红杉去杭州，投了个主打90后宅男的“手办二次元”

二次元游戏也卷起来了，优质内容越来越成为各方争抢的对象，一款主打“二次元放置卡牌”的手办二次元游戏，火了之后便引来B站、网易和红杉中国等多家公司投资。

天眼查信息显示，近日杭州心光流美网络科技有限公司（以下简称“心光流美”）发生工商变更，新增新增上海幻电信息科技有限公司（哔哩哔哩）、红杉沐辰（厦门）股权投资合伙企业（有限合伙）等股东，同时心光流美注册资本增加1/4，至306.125万人民币。

来源：高能手办团官方网站

心光流美成立于2016年，是一家游戏研发与运营公司，出产的游戏类型包括手游、单机游戏与休闲小游戏，产品包括《战国记》《高能手办团》《暴走兔子》《Dark Hunter》《指尖坦克》《萌兽争霸》，其中最能打的，当属手办二次元游戏《高能手办团》，据媒体报道其在2020年上线三周流水即破亿元，B站在今年9月代理了其在韩国的发行，据悉成绩颇为不俗。

而在早在10月28日，A股上市公司恺英网络(002517,股吧)公告称，以5,400万元向4家公司转让心光流美25%股权，受让方包括杭州播播科技有限公司、上海游扳创业孵化器管理合伙企业（有限合伙）（二者均为网易关联公司）、B站和红杉资本，同时四家公司向心光流美共计增资61.225万元，占股20%。

目前，红杉中国、B站分别持有公司股份比例为10%、5%，以公告计算，心光流美估值为2.85亿元，此番B站投资金额为1450万元，红杉为2900万元。也就是说B站以1000多万的价格，有可能买断一家优质二次元游戏研发商的海外发行权，这笔生意做的目前来看应该还算值。

三周流水破亿却高开低走

心光流美创立于2016年，创始人为、CEO为陈钰，毕业于浙江大学工程硕士，具有十年文化产业运营经验，和丰富的游戏发行平台操作经历，谙熟二次元文化。目前心光流美旗下有反射弧、Cat Trick两大游戏工作室，《高能手办团》就是来自反射弧工作室的作品。

《高能手办团》是一款主打线上“盲盒”“手办”的游戏，里面的女角色非常符合二次元爱好者的“即纯又欲”审美特点，身材火辣、穿着清凉，却有着清纯呆萌的面容，据称是“国内首款潮酷手办主题手游”。

来源：高能手办团官网

因此在2020年公测前，便取得了预约数量超过300万的不俗成绩，与此对比的是，米哈游爆火的游戏《原神》在去年公测前，全球预约数量约为1000万，同为二次元塔防游戏《明日方舟》在2019年公测前的预约数量约为430万。可以说，即便没有达到上述两款游戏的火爆程度，但《高能手办团》依然靠着刁钻的定位，聚拢了一批玩家。

公测上线三周后，《高能手办团》流水即破亿元大关，参考心光流美的财务数据，2020年全年，营业收入为1700万多元，亏损1700多万元，而仅在今年前三季度，营业收入已超过5000万元，还实现了80多万元的净利润，虽然现金流为负数，但我们依然可以看到，一款火爆产品对游戏公司的拉动作用，一如《原神》之于米哈游。

单位：元；来源：恺英网络公告

需要指出的是，在我经历的几款不同类型所谓“二次元”游戏中，刚进入游戏最直观的就是建模和画面风格，陈钰说“把二次元当成一种产品中文化审美方式来看待”，也意味着一旦你认同游戏的审美风格，此类游戏就不存在“逼氪”或者“劝氪”，有的只是在多巴胺刺激下的“为爱而氪”。

不过如果没有独特完善的世界设定，匹配的成长、战斗等玩法，以及成熟的经济（氪金）系统，一旦到了游戏的审美疲劳期，单靠玩家长久“为爱而氪”显然不太现实，并且在不少垃圾游戏的的摧残下，现在除了“微氪”玩家以外，一些“氪佬”玩家的消费已经理智了不少。

在“如何长久使得游戏保持旺盛生命力”这一话题，已经运营十多年《大话西游》《梦幻西游》等吸金利器的网易，显然最有发言权。本次网易关联公司购买心光流美股份比例超过20%，相信网易能帮着“五年磨一剑”的心光流美多续不少秒。

就在《高能手办团》起势之时，原本持有心光流美股份比例超过30%恺英网络，却将大部分股份转让给网易、红杉、B站，只能说是各取所需。公告称“本次转让心光流美部分股权，有利于公司收回投资成本，实现投资项目增值及退出”，在我看来则是由于《高能手办团》中国区运营高开低走，恺英网络有心无力的表现，选择出售股权套现，引入新股东则是最明智的选择。

相比于“三周流水破亿”的优秀成绩，目前《高能手办团》在中国区手游收入排名已经不值一提，相比于同类游戏《放置少女》今年三季度海外收入排名第十的成绩，《高能手办团》还在30名开外，就连TapTap的TOP150热玩榜中，也寻不见《高能手办团》的踪影，因此在游戏的持久性上，心光流美还真得多向网易取取经。

B站游戏出海忙

在游戏机制方面多向网易学习，游戏出海和IP联动，就得靠B站了。

今年9月，B站全权代理了《高能手办团》在韩国的发行，预约人数就超过100万，在IOS和Google Play同步上线后，据GameRes观察，除了登顶双端免费榜TOP 1之外，在上线第二周就跻身了Google Play畅销榜TOP4，连续两周位列Google Play下载榜单前3，成绩一度超过天堂2M、剑灵2、MU等重资金宣发的韩国本土手游。

在今年三季度中国手游在韩国收入排行中，《高能手办团》位列第8位，超过了米哈游的老牌二次元游戏《崩坏3》，可以说是非常亮眼的成绩。在一系列通稿以及投资中，我们也可以看到B站对游戏这一重要商业化渠道的看法转变。

来源：Sensor Tower

B站董事长陈睿在2018年赴美上市时，曾说“B站不是典型的游戏公司”，意思很明显，摆脱游戏公司的定位，直言B站在商业化上有更多可能性。

游戏业务在B站上市时，占营收的比例超过70%，最近几年占比不断下滑，截至今年三季度，占比已经低至27.43%，增值服务（大会员等）已超越游戏，成为营收贡献最大的板块，广告的营收占比也逼近游戏，并且相对于2020年三季报，今年B站的游戏业务同比是下滑的。

来源：bilibili三季报

但你看在B站的超过150笔投资中，除了“安家立命”的本钱二次元动漫外，投资金额和数量占比最高的依然是游戏，并且游戏类投资从数量上来说，并不比动漫差多少。因此用单笔投资不大的金额，绑定优质二次元游戏公司，就成了B站的主要打法。今天国内游戏产业前景有限，出海就成了B站游戏的主要方向。

来源：CVSocurs投中数据

并且在游戏方面，B站可做的内容除了发行还有不少，比如在今年2月份，《高能手办团》联合知名二次元IP“初音未来”和「Kizuna AI」推出联动角色、皮肤等内容；游戏内的热门角色，也被开发成实体手办发售，以及一些衍生的T恤等实物内容。

B站近些年积累的庞大体量二次元IP，以及超高粘性的二次元用户，都为《高能手办团》以及其他B站旗下同类的二次元游戏，增添了不少想象空间。陈睿也认为，B站的视频生态和游戏生态是一个能够“协同发展”的模型。

今天我们看到B站在投资领域四面出击，维护自身在内容方面的“护城河”，同时以极高的流量采购和内容制作成本，眼前看还能支撑B站在增值服务和广告这两大块业务的高速增长，但持续性和所谓的“投入产出比”依然存疑。

在爱奇艺的前车之鉴下，泛内容业务前景极其有限，中国的Netflix并不好当，或许游戏出海，应当被B站摆在更高的战略位置来看待。

做一个“二次元领域的腾讯”，他不香吗？（文/张楠 来源/投中网）