中青宝推股权激励计划收关注函：股价借“元宇宙”概念翻五倍，实控人父子被授期权占比近半疑利益输送

11月21日，中青宝(300052,股吧)推出股权激励计划，其中实际控制人李瑞杰与其子李逸伦将获授的期权数量占总量比例接近50%。而该股权激励计划目的名为“吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性”。

这也引发了深交所对其下发关注函，要求中青宝详细说明这一安排的原因及合理性，是否存在利益输送的情形。

自9月起，中青宝在公众号提及游戏涉及“元宇宙”概念而广受关注，期间股价一直呈上涨趋势。经过两个多月热炒，中青宝股价从8元/股左右，一度涨超400%，近一个月内股价最高点为42.63元/股，截至11月25日，其收盘价为33.9元/股。

实控人父子将获股票期权数量占比近50%，吸引人才还是利益输送？

11月23日，中青宝收到深交所关注函，因其披露《2021年股票期权激励计划（草案）》（以下简称《草案》）显示，拟向公司实际控制人李瑞杰与总经理李逸伦父子二人合计授予526万份股票期权，约占本次激励计划授予数量的50%。

《草案》显示，中青宝拟向不超过21名激励对象授予股票期权1060万份，约占公司股本总额的4.03%。其中，公司董事、董事长李瑞杰，以及公司董事、总经理李逸伦将分别获授股票期权数量为263万份，占本次总量的24.81%，占公司总股本比例为1%。而董事会认为应当激励的其他人员共17人，共将获授股票期权数量为509万份，占本次总量的48.02%，占公司总股本比例为1.93%。

而对于激励对象包括公司实际控制人李瑞杰及其儿子李逸伦的依据，《草案》显示，因为上述二人作为公司的领导核心，对公司的经营管理、发展战略具有重大影响力。因此，将其作为激励对象符合公司的实际情况和发展需要，符合《上市规则》的有关规定，具有合理性和必要性。

同时，《草案》提示，根据《管理办法》的相关规定，该激励计划拟向李瑞杰及李逸伦授予股票期权事项作为单独议案，须经公司股东大会特别决议审议通过后方可实施。

不过，深交所在关注函中要求该公司详细说明李瑞杰及李逸伦成为激励对象的必要性、合理性，以及上述二人拟授予数量占比约50%的原因及合理性，获授股票期权数量的确定依据及其贡献程度的匹配性，是否存在利益输送的情形。

天眼查显示，董事长李瑞杰是中青宝第七大股东，持股数为83.39万股，持股比例为0.32%。不过李瑞杰目前质押股份数量为80万股，占所持股份比例高达95.93%，占公司总股份比例为0.3%。

根据《草案》，本次授予的股票期权行权价格为每股35.19元，即满足行权条件后，激励对象获授的每份股票期权可以35.19元的价格购买1股公司A股普通股股票。

根据价格确定方法，本次授予的股票期权的行权价格不低于股票票面金额，且不低于下列价格较高者：激励计划草案公告前1个交易日公司股票交易均价（为每股35.19元）；激励计划草案公告前20个交易日公司股票交易均价（为每股30.24元）。

由此来看，本次此次股权激励计划的行权价格定在了可定价格范围的最低价。

值得一提的是，中青宝的股价自该激励计划发布后虽仍有所上涨，但截至11月25日，其收盘价为33.9元/股。

考核标准受质疑：只提营收，不提净利润

深交所还对中青宝本次激励计划公司层面业绩考核指标有所质疑，要求其详细说明业绩考核指标的确定依据及合理性，业绩指标的设置是否能达到激励效果，是否符合《上市公司股权激励管理办法》第十一条的规定，所设指标是否科学、合理。

根据《草案》，公司层面业绩考核仅针对营业收入，2022-2024年三个会计年度中，以2021年营业收入为基数，2022年至2024年增长率分别不低于10%、20%和30%。公司未满足上述业绩考核目标的，所有激励对象对应考核当年已获授的股票期权均不得行权，由公司注销。

然而营业收入的增长并不能完全体现公司的发展状况，同时也正如关注函所提及的，这一指标设定是否科学尚存疑问，能否达到激励效果也未可知。

纵观中青宝过去五年的财务数据，其业绩表现起伏不定。2016至2020年期间，其营收分别为3.23亿元、3.13亿元、3.34亿元、4.69亿元、2.94亿元；净利润分别为-4972万元、5030万元、3636万元、5172万元和-1.35亿元。

2021年前三季度，中青宝实现营业收入2.57亿元，同比增长约28%；净利润1357万元，不及2019年同期水平。

总体来看，净利润相比营收，起伏大、且呈现下滑趋势。考核标准不提净利润，未免令人怀疑中青宝是在择易而行、逃避困难，而这又和股票激励计划的目标背道而驰。

同时，从中青宝营业收入增长率来看，中青宝2019年营收同比增加40.36%，但2020年营收又同比下滑37.32%，甚至不及2017年的营业收入。由此可知，选取2021年的营收水平为基数，是否足够合理、能反映该公司成长可能性是中青宝需要进一步解释的问题。

被疑借“元宇宙”概念炒作股价，中青宝连收关注函

在“元宇宙”概念风行、并因此而股价大涨的中青宝，近期也成了重点监管对象。

近一个月内，中青宝已三次收到深交所下发关注函，除了此次对于股票激励计划的问询，其余两次均为对其“元宇宙”游戏发展状况的询问，以及是否为蹭热点、虚假宣传的质疑等。中青宝两次回复均否认了其有蹭热点概念炒作股价的行为。

中青宝之所以成为元宇宙概念股，源于其在9月宣布计划推出一款名为《酿酒大师》的元宇宙游戏。据介绍，《酿酒大师》是一款虚拟与现实联动模拟经营类的元宇宙游戏，游戏中玩家可以线上“亲手”酿酒，再线下提酒。

这一消息带动了中青宝股价持续上涨，也带动了其他元宇宙概念股的股价上涨。“元宇宙”概念的风在资本市场也正式吹了起来。

自9月起至今，股价节节攀升的中青宝，共发布4次股价异动公告，均称“元宇宙是一个巨大的概念和模式，公司尚处于初步探索阶段，触及概念相对较浅，对应产品尚在研发中。目前新游戏上线时间和地区受到诸多因素影响，存在不确定性。”

而在对关注函的两次回复中，中青宝对其元宇宙游戏的具体研发投入也一涨再涨。

10月28日，中青宝首次回复称相关游戏计划研发投入500万-1500万元，第一个版本预计明年3月完成并向公众正式开放。

但这一研发投入数据的合理性随后受到了深交所质疑。所以中青宝第二次回复关注函时又称，“500—1500万元”实际仅为当前H5版本的研发投入。后续的2D、3D、VR及海外版本均有单独预算及规划，总预算1亿元左右。

而这一“豪掷”的背后，是其平庸甚至略显惨淡的业绩，股票激励计划里被质疑合理性的考核标准也难言是否能真正提升其业绩表现。此番种种不免让人怀疑其后续是否有足够的资金实力支持，相关产品又能否真正落地。

几年前，中青宝也曾因为区块链“概念”先行而股价大涨，但最终因为成果难产，股价大幅回落。目前来看，概念炒作、利益输送等等质疑声中，所谓的股权激励计划究竟是否为监管层想趁东风大捞一笔，中青宝还需做出明确的解释。