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核心观点
本周新房成交量相比于上周有所上升、二手房成交量有所上升。本周47个城市新房成交套数为5.6万套，环比上升21.0%，同比上升7.3%；18个大中城市新房成交套数为3.7万套，环比上升16.6%，同比上升26.1%；一、二、三线城市新房成交套数环比分别变化+1.8%、+3.9%、+54.6%，同比分别变动+25.2%、-7.3%、+138.4%。16个城市二手房成交套数为1.1万套，环比上升10.1%，同比下降39.6%；12大中城市二手房成交套数为1.0万套，环比上升12.1%，同比下降38.3%；一、二、三线城市二手房成交套数环比增速分别为+8.5%、+21.8%、-12.3%，同比增速分别为-43.2%、-30.8%、-51.4%。
新房库存量相比于上周有所上升，去化周期较上周有所下降。15个城市新房库存套数为102.8万套，环比上升0.8万套，去化周期为11.6个月，环比下降0.5个月；8个大中城市新房库存套数为56.4万套，环比上升0.3万套，去化周期为8.6个月，环比下降0.4个月；一线城市新房库存量26.7万套，环比上升0.4万套，去化周期8.4个月，环比上升0.3个月，二线城市新房库存量20.5万套，环比下降0.2万套，去化周期为10.5个月，环比下降0.3个月。三线城市新房库存套数为9.2万套，环比上升1.1万套，去化周期6.5个月，环比下降1.5个月。
整体土地市场较上周相比量价齐跌，土地溢价率有所上升。百城成交全类型土地数量为77宗，环比下降58.8%，同比下降72.3%；成交土地规划建筑面积为705万平方米，环比下降52.3%，同比下降72.6%；成交土地总价为111亿元，环比下降80.1%，同比下降86.1%；成交土地楼面均价为1581元/平方米，环比下降58.3%，同比下降49.2%；百城成交土地溢价率为4.61%，环比上升330.8%，同比下降73.3%。
投资建议
本周统计局公布了10月房地产开发销售与投资数据，核心指标全面下行，投资逐步失力，或对经济增速产生持续的压力，因此我们认为行业供需端政策仍有进一步适度调整的可能。同时也可以看到，房企到位资金有所改善，主要受益于近期信贷政策的调整，房企资金压力紧绷的现状正在逐步得到解决。央行三季度货政报告中提到“统筹做好重大金融风险防范化解工作”，同时针对房地产，提及“配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳发展”。我们认为后续房地产贷款投放有望加速，市场对信用风险的担忧有望得到缓释。地产板块连续两周上涨，短期内仍是政策调整所带来的估值修复的逻辑。中长期来看，随着风险缓释，行业清整将进一步推动各类资源向优质头部房企聚拢，融资渠道畅通、综合能力突出的优质龙头房企将享有更高的估值溢价。
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