钢铁行业：双焦价格大跌吨钢盈利持续扩大- 工业快报

钢铁行业：双焦价格大跌吨钢盈利持续扩大

产业资讯 / 来源：工业快报 / 作者：工业快报 / 发布时间：2021-11-23

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　　核心观点

　　成本端：铁矿石已进入较低价位区间，叠加港口及国内矿石继续累库，钢厂限产对铁矿石需求的减少，矿价有望继续维持低位。双焦方面，近期发改委能源保供预期加强，煤炭价格大幅回落，其中焦煤期货价格下跌1081元/吨至2417元/吨，跌幅30.91%；焦炭期货价格下跌1087元/吨至3058元/吨，跌幅26.22%。综合原燃料成本开启下行区间，长流程钢坯成本本周继续下滑4.94%至3471元/吨，且随着双焦价格的继续下滑，钢坯成本仍存在进一步下降的空间。

　　需求端：制约需求释放的限电因素结束，下游制造业企业生产节奏逐步回归正常，边际改善明显；央行出台碳减排支持工具，以新能源为代表的新基建投资有望加速放量。另外，10月份房地产贷款数据明显改善，房地产融资也出现放松迹象。在国家稳定经济预期下，国内需求或将出现底部反转，且未来海外经济复苏仍将带来需求增量；在成本端大幅下降下，整个产业链进入到上游双焦向钢铁让利阶段，吨钢盈利持续扩大。因此，钢铁行业底部或已经出现，我们仍然看好未来全球经济复苏带动工业用材的长景气周期。从减产影响较小的角度，关注凌钢股份、方大特钢、新钢股份、三钢闽光等；从成长性角度，建议关注：久立特材、广大特材。

　　终端需求微降，高炉开工率下降

　　上海地区线螺采购量1.67万吨，环比减少1.2%，与去年同期相比下滑1.45万吨，同比下滑46.5%。高炉开工率48.62%，环比-0.55pct，同比下滑18.65pct；电炉开工率61.54%，环比持平，同比下滑4.49pct。

　　双焦现货价格大幅回落

　　铁矿石期货价格下跌106元/吨至528元/吨，涨幅为-16.67%；焦煤期货价格下跌1081元/吨至2417元/吨，涨幅为-30.91%；焦炭期货价格下跌200元/吨至3058元/吨，涨幅为-5.93%。海外铁矿石发货总量2026.60万吨，环比减少196.10万吨，降低9%；北方港口矿石到港总量为1176.70万吨，环比减少70.90万吨，减少6%。

　　成本大幅下滑，吨钢毛利回升

　　从不同钢材盈利来看，因双焦价格见顶回落而铁矿石价格继续下跌，钢坯成本大幅下滑，钢价虽然也有所下滑，但吨钢毛利在扩大。细分来看，长流程螺纹钢吨毛利1049元/吨、短流程螺纹钢吨毛利500元/吨。冷轧盈利最高，长流程吨毛利1419元/吨、短流程毛利870元/吨。

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