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弱需求下的高成本压力，高端化打开提价空间。2020H2以来的大宗商品价格持续走高，企业成本端受到较大压力，但当前消费需求整体偏弱。由此引发的问题是，需求偏弱的背景下，企业是否可以成功将成本端压力转移给消费者。2018年以来，啤酒及饮料板块出现了明显的高端化趋势，啤酒和饮料板块的价格中枢上行，同时消费者的心理价格中枢亦出现上行，这为整体品类的涨价打开了空间。因此我们认为啤酒及饮料板块本轮的提价可以被消费者接受、顺利传导。此外，产品高端化升级叠加直接涨价，厂商端的成本压力可以得到化解。
啤酒：高端升级明确，提价缓解压力。本轮提价的主要原因仍为成本压力驱动，但与上一轮以中低端为主、集中提价不同，当前行业高端化逻辑明确，产品价格带有所上移，行业价格空间进一步打开。因此，本轮提价表现为产品组合提价，开始触及8-12元核心价格带，各公司根据自身情况进行提价规划，提价持续时间更长。从落实情况看，我们预计本轮提价传导将更为顺畅，提价叠加结构升级的综合作用下，成本端压力可得到消化。
饮料：成本驱动，高端品相打开空间。成本端压力亦是厂家提价的主要驱动因素，饮料板块的提价通常由龙头开启、其他企业相继跟随。但此前主流价格带较低，厂商提价空间相对有限。随着消费者购买力增强，高端品类的崛起，饮料行业的提价空间被进一步打开。
重点公司跟踪：
华润啤酒：公司处于“3+3+3”战略的第二阶段，高端化发展成效已初步显现，各核心品牌表现优异，有望完成全年高端产品增速超30%的目标。
重庆啤酒：公司爆品乌苏全国化进展顺利，高端布局有序推进。随着大城市战略与高端化战略的持续推进，公司预计2021全年销量&营收均实现双位数增长。
青岛啤酒：公司把握行业高端化的发展趋势，加快推进品牌优化与产品结构升级。随着公司高端产品力的提升与对消费者的培育，有望扩大高端领域的竞争优势。
农夫山泉：公司具备优异的产品研发和单品打造能力，能够不断培育潜力新品，有望持续为公司注入活力，推动公司业绩实现稳健增长。
东鹏饮料：公司积极深化渠道建设，布局产能保障全国化推进。建议关注公司全国化市场开拓情况。
投资建议：预计本次提价后，可一定程度缓解各公司成本端压力。啤酒和饮料板块高端升级趋势明确，预计行业价格空间将进一步提升。我们继续看好华润啤酒、重庆啤酒、农夫山泉，建议关注青岛啤酒、东鹏饮料。
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