钢铁行业：限产持续需求边际改善或迎来投资机会- 工业快报

钢铁行业：限产持续需求边际改善或迎来投资机会

产业资讯 / 来源：工业快报 / 作者：工业快报 / 发布时间：2021-11-17

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　　核心观点

　　成本端：铁矿石已进入较低价位区间，叠加港口矿石继续累库，钢厂限产对铁矿石需求的减少，矿价有望继续维持低位。双焦方面，近期发改委能源保供预期加强，煤炭价格快速回落。综合原燃料成本开启下行区间，长流程钢坯成本本周下滑8.38%至3760元/吨，且随着双焦价格的继续下滑，钢坯成本仍存在进一步下降的空间。

　　需求端：制约需求释放的限电因素结束，下游制造业企业生产节奏逐步回归正常，边际改善明显；央行出台碳减排支持工具，以新能源为代表的新基建投资有望加速放量。另外，10月份房地产贷款数据明显改善，房地产融资也出现放松迹象。

　　在国家稳定经济预期下，国内需求或将出现底部反转，且未来海外经济复苏仍将带来需求增量；成本端双焦价格经过调控后进入下行趋势。因此，钢铁行业底部或已经出现，我们仍然看好未来全球经济复苏带动工业用材的长景气周期。从减产影响较小的角度，关注凌钢股份、方大特钢、新钢股份、三钢闽光等；从成长性角度，建议关注：久立特材、广大特材。

　　终端需求微增

　　上海地区线螺采购量1.69万吨，环比增长6.3%，与去年同期相比下滑1.74万吨，同比下滑50.7%。本周高炉开工率49.17%，环比增长0.69pct，同比下滑18.23pct；电炉开工率61.54%，环比下滑1.28pct，同比下滑6.41pct。

　　双焦现货价格快速回落

　　铁矿石期货价格上涨47元/吨至633元/吨，涨幅为7.93%；焦煤期货价格上涨98元/吨至3498元/吨，涨幅为2.87%，现货价格进口矿下跌273元/吨至3228元/吨，涨幅为-7.80%，国产矿下跌160元/吨至2526元/吨，涨幅为-5.96%；焦炭期货价格下跌181元/吨至4145元/吨，涨幅为-4.17%，现货价格下跌200元/吨。海外铁矿石发货总量2222.70万吨，环比增加79.60万吨，增长4%；北方港口矿石到港总量为1247.6万吨，环比增加124.20万吨，增长11%。

　　成本大幅下滑，吨钢毛利回升

　　从不同钢材盈利来看，因双焦价格见顶回落而铁矿石价格继续下跌，钢坯成本大幅下滑，钢价虽然也有所下滑，但吨钢毛利在扩大。细分来看，长流程螺纹钢吨毛利920元/吨、短流程螺纹钢吨毛利423元/吨。冷轧盈利最高，长流程吨毛利1450元/吨、短流程毛利953元/吨。

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