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2021年Q3机构对通信板块持仓和配置意愿均较低。2021年Q3通信行业机构持股比例为0.87%，环比上升0.26%，低配0.78%，在申万28个子行业中排名第18位，主动偏股基金持股比例为0.78%，环比上升0.09%，在申万28个子行业中排名第23位，处于历史较低水平。2020Q1-2021Q3机构重仓持股通信行业总市值从320.61亿元下降至291.62亿元。
从前十大重仓股分布来看，主要分布在通信设备、智能制造/IDC、云视频、物联网等板块，从重仓基金数量和持股市值变动来看，Q3通信设备、智能制造/IDC、军工信息化、物联网等板块受到机构青睐，宝信软件持仓市值增长最多。（1）通信设备：三季度机构持仓份额出现明显回升，中兴通讯重仓持有市值增加最多，总持有市值也位居第一位；（2）智能制造/IDC：宝信软件持股市值上升至第二名；（3）军工信息化：七一二业绩表现超预期，重仓基金份额加大；（4）物联网：行业景气度持续上升，重仓基金持股数量及市值双提升。
沪深港通方面，2021年Q3智能控制器、智能制造/IDC、设备商等板块流入居前，光模块、光纤光缆等板块流出较多。从持股比例来看，2021Q3沪深港通持股占流通股比例超过10%的有拓邦股份、宝信软件和中际旭创等。在三季度沪深港通流入方面，中国联通、拓邦股份、中天科技位列前三甲。截至三季度末，沪港股通对中际旭创和宝信软件的持股占流通A股比例分别高达11.22%和7.55%，对光环新网/亿联网络/和而泰的持股也达到了5.15%/3.04%/4.33%，此外沪深股通对中兴通讯、新易盛、广和通和移远通信的持股比例均比较稳定。
5G投资机会从“旧基建”向“智造智联新应用+通信新能源”等新赛道转变。当前阶段，我们认为5G“旧基建”红利已过，将迎来“新应用+新网络”发展期，“云智物联”（云计算、智能网联汽车、物联网、智能制造/工业互联网、卫星互联网）等子赛道将逐步发力，带来新一轮可持续增长空间；另外受益于国家对于双碳政策的推进，以风电、光伏、储能等为代表的通信新能源赛道长期空间广阔，给通信企业打开成长新曲线。
投资建议：建议沿着“智造智联新应用+通信新能源”大赛道，聚焦强Alpha高成长确定性标的。智能制造+智能网联：智能制造：宝信软件、中控技术、中兴通讯、紫光股份、赛意信息、能科科技、中望软件、金山办公、广联达、容知日新、工业富联等；智能网联：广和通、美格智能、移远通信、中科创达、德赛西威、威胜信息、鸿泉物联、和而泰、拓邦股份、华测导航、虹软科技、万集信息、宁水集团等；云计算：宝信软件、中兴通讯、紫光股份、光环新网、哔哩哔哩、奥飞数据、星网锐捷、新易盛、中际旭创、天孚通信、光库科技、亿联网络、视源股份等；通信新能源：宝信软件、中天科技、亨通光电、瑞可达、意华股份、英维克、科华数据、光环新网、奥飞数据等。
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