停不下！马斯克一周套现440亿，特斯拉市值蒸发超1.2万亿，是最佳时机还是另有隐情？- 工业快报

　　马斯克又双叒套现！

　　据报道，根据美国证交会文件显示，特斯拉(TSLA.US)CEO马斯克于11月12日卖出了其信托基金持有的120万股特斯拉股票，价值逾12亿美元。

　　马斯克此前曾表示，他将在未来三个月内行使大量股票期权，出售部分股票可以腾出资金来支付税款。

　　马斯克一周套现440亿元

　　而在马斯克套现12亿美元之前，11月12日，美国证交会文件显示，马斯克已卖出639797股特斯拉股票，价值近6.8亿美元。

　　马斯克周一首先行使了略多于200万股的股票期权，支付了大约1340万美元的期权行使费用，这些股票以当日收盘价计算价值约为25亿美元。

　　监管通知显示，在周一抛售了不足持股1%的股票后，他在接下来的两天抛售了自身持股的约2%。马斯克在这三天时间里共卖出了约450万股股票。

　　截至目前，马斯克自11月8日以来累计出售约636万股特斯拉股票，总价值近69亿美元（折合人民币约440亿元）。

　　11月6日，马斯克发了一条推特，称“最近总有人说未实现的收益是一种避税手段，所以建议我卖出10％我所持有的特斯拉股票。”他表示，自己无论如何都会遵守网友投票结果。最终在350万张投票中，近58％的人支持他卖出。

　　这也是5年多来，马斯克首次出售特斯拉股票。

　　根据监管公告，期权的行使和销售是依据马斯克在9月14日制定的预设交易计划进行的，这个时点比他在Twitter上提出售股的想法早了近两个月。

　　这种预设交易安排可以让公司内部人员在不触犯内幕交易规则的情况下，能够根据设定的时间表、价格触发点或其他因素卖出股票。

　　为何减持？

　　值得注意的是，马斯克的减持或许还没完——

　　而按照其在推特上的承诺“出售其持10%特斯拉股票”，即1705万股，马斯克还需出售至少1069万股，也意味着还有接近1000亿人民币的市值需要减持。

　　报道称，马斯克在1135美元至1196美元左右的价格区间卖出了90多万股股票，售价接近特斯拉股票价格的历史高点。

　　外界对马斯克出售股份猜测众多。

　　知名“大空头”Michael Burry就指出，马斯克可能想通过卖股票来偿还个人债务。此外，还有税务和企业薪酬专家表示，马斯克即将出售股票的时机可以为他自己解决一个重大的税务难题。

　　资深汽车媒体人郑谊向21世纪经济报道记者表示，他认为马斯克并不会自此淡化自己在特斯拉中的角色，“马斯克对特斯拉的重要性就如乔布斯对于苹果，若马斯克不在特斯拉，必然会影响特斯拉的品牌。”

　　这次减持股票之后，马斯克确实未丧失特斯拉大股东的地位。公开数据显示，这次减持后，马斯克仍持有将近17%特斯拉股票，价值大约1800亿美元。

　　特斯拉股价应声下跌

　　自马斯克发表减持推特后，特斯拉的股票就下跌了13%，其中11月9日下跌了12%，创下2020年9月8日以来最大单日跌幅。此前的连续几天下跌，直接导致特斯拉市值蒸发了超过2000亿美元（约1.28万亿人民币）。

　　在连跌三日之后，11月10日特斯拉股价一度回温，然后再次下跌。截至11月12日收盘，特斯拉股价1033.42美元，总市值1.04万亿美元。

　　即便减持导致股价受压，过去一年特斯拉的股价仍然上涨了大约143%，是同期标普500指数表现最佳的成分股之一。

　　特斯拉股价突如其来闪崩，让投资者手足无措。或许，投资者们已经习惯了马斯克这位意见领袖所带来的影响力。甚至有散户曾表示，“特斯拉的股东应该知道，马斯克推文的任何内容都存在潜在风险。但这就是投资的一部分。”

　　马斯克兄弟抛售股票

　　这是最佳时机？

　　此前，包括特斯拉董事长罗宾·丹霍尔姆、埃隆·马斯克的兄弟金巴尔·马斯克、艾拉·埃伦普雷斯和安东尼奥·格拉西亚斯在内的现任和前任董事会成员已抛售了价值数亿美元的特斯拉股票。

　　在出售股票前的一周，马斯克曾因在推特上引用了曹植的《七步诗》而被热议。当天，马斯克的个人财富已涨至3350亿美元，因此引发了外界对其被“逼捐”的猜想。

　　有关马斯克的每一个看似细小的举动，都可能会触动公众的神经。特别是高管出售股票，往往会被外界解读为负面信息。

　　马斯克缴税其实是在回应美国一项针对亿万富翁所得税的提案。10月，美国国会曾提议对亿万富翁的资产征税，以帮助支付拜登总统的社会和气候变化议程。有消息指，根据该提案，马斯克在未来五年内可能要支付500亿美元的税，若出售其中一部分股票，则可以避免支付额外的资本利得税。

　　与此同时，马斯克还强调称，自己没有从任何地方拿现金工资或奖金，只有股票，所以他个人纳税的唯一方法就是卖出股票。

　　此外，税收提案还包括对最赚钱的美国企业征收15%的最低企业税。对此，Urban-Brookings税收政策中心的高级研究员Steve Rosenthal认为，特斯拉还可以趁着公司税法一项已实施数十年的规定，利用此举为转让给马斯克的股份相应地减免50多亿美元的所得税。上述研究员还指出，若是等到明年，就很有可能无法享受这种优惠政策了。

　　无论是对马斯克个人还是特斯拉而言，出售股票无疑都是最有利的选项。另一方面，还有观点认为，如今正是卖出特斯拉的好时机。

　　自10月20日以来，特斯拉股价累计上涨约34%，而同期标普500指数仅上涨3.6%。有数据显示，过去一个月以来的特斯拉股价涨幅，就使其市值增加了4400亿美元。另外，特斯拉的市盈率约为150倍，而标普500指数仅为21倍。

　　外界都开始意识到，如今特斯拉的估值过高，而且这种形势随时都有可能逆转。Tudor Pickering的分析师马特·波蒂略（Matt Portillo）指出：“从长期角度来看，特斯拉股价被极度高估，投资者正在为估值而苦恼。马斯克的股票出售投票则为投资者提供了‘一个回撤的借口’。”

　　“我认为马斯克出售股票正合时宜，因为现在特斯拉股票处在高位，确实是卖出的好时候。”郑谊在接受21世纪经济报道记者采访时也表达了类似的观点。

　　因此，华尔街有观点认为，无论如何，马斯克都将在年底前出售大量股份。但马斯克并没有直接宣布出售股票，而选择在自己的推特上发起投票，让网友为他做决定。不得不说，这一做法十分巧妙，既掩盖了股票价格过高的问题，又说明了自己出售股票的目的，打消股民的疑虑。

　　对此，盛宝银行（Saxo Bank）首席投资官史蒂夫·亚布森也认为，如果马斯克突然向证监会公布大宗出售交易，可能会带来负面猜测，“但现在先发制人地向公众征求意见，一定程度上消除了负面影响”。

　　无论马斯克是否会如“大空头”Michael Burry所说，通过卖股票偿还个人债务，从特斯拉逐渐平稳的股价来看，马斯克这番售股操作的负面影响已经被市场消化了。

　　“女版巴菲特”：这只是小小的回调

　　然而，被誉为“女版巴菲特”的Cathie Wood却依旧坚定看好，其周三表示：“投资者当然会对马斯克的减持有所反应……我们已经在股价上涨的过程中取得了收益，因此这种行情与我而言只是小小的回调。”

　　今年3月，Cathie Wood的方舟投资公司将特斯拉股票的2025年目标价定为3000美元，并预测其2025年汽车销量将达到500万至1000万辆。而目前特斯拉股价仍在1000美元左右，这样意味着，距离3000美元的目标价还有2倍的成长空间。

　　特斯拉一个月涨价3次

　　特斯拉此前因连续降价，被戏称为“不坑穷人”。但在美国市场，近一个月内已连续三次涨价。

　　11月12日，特斯拉在美国宣布将Model Y的售价提升1000美元。提价后长续航版售价为58990美元（约36.7万元人民币），高性能版的价格为63990美元（约40.8万元人民币）。

　　这已经是该车一个月内的第三次涨价。

　　10月23日，特斯拉宣布，Model 3标准续航升级版价格从41990美元（约26.83万元人民币）涨至43990美元（约28.11万元人民币）；Model Y长续航版价格从54990美元（约35.14万元人民币）涨至56990美元（约36.42万元人民币）。

　　而在11月5日，Model 3与Model Y全系列美国售价又提高了1000美元。

　　就在11日，特斯拉宣布：全球开放超级充电桩已突破3万个，在国内建设开放的超级充电桩也已超过了7600个，配合超1750个目的地充电桩，覆盖超360个城市。

　　受这两个消息提振，A股相应板块大涨。12日盘面上，汽车零部件板块中苏奥传感(300507,股吧)、沪光股份、泉峰汽车(603982,股吧)等近15股涨停；特高压概念股也集体走强，易事特(300376,股吧)、长高集团(002452,股吧)、许继电气(000400,股吧)等6股涨停……Wind特斯拉概念指数在节节攀高的基础上继续创下历史新高，年内涨幅近30%。

　　特斯拉美国官网显示，Model Y Performance的预计交付日期已经延迟到2022年1月，这意味着年内在美国市场已经宣告售罄。Long Range版的预计交付日期更晚，到了2022年6月。而在国内，Model Y标准续航版在国内的预计交付时间为6至10周，长续航版和Performance高性能版则有望在第四季度交付。

　　为何涨价，“迫不得已”？

　　此番连续上调售价，似乎是特斯拉“迫不得已”的策略。

　　特斯拉CEO马斯克在2021年年度股东大会上解释此前也曾上调售价的原因：“我们的目标是让汽车的价格尽可能便宜。但是，我们的供应链面临巨大的成本压力，所以我们不得不暂时提高汽车价格。不过，这只是暂时的，我们希望随着时间的推移降低汽车的价格，让它们更便宜。”

　　“成本压力”固然存在，但远未到令人担忧的地步。相反，特斯拉的涨价之举或许为了将毛利率持续保持在高水平。

　　10月21日。特斯拉发布的财报再度惊艳资本市场：公司在第三季度创造了多项纪录，获得有史以来最好的净利润、营业利润和毛利率。

　　具体来看，特斯拉第三季度实现总营收137.57亿美元，折合人民币约为875.57亿元，同比增长57%；净利润16.18亿美元，折合人民币约为103.45亿元，几乎达到了去年同期的五倍，在其他多数“造车新势力”仍在亏损之时，特斯拉已经连续9个季度实现盈利，猛增的势头令传统老牌车企也望尘莫及。

　　此外，今年以来随着大宗商品的涨价和芯片荒的愈演愈烈，造车的原材料和零部件也迎来涨价潮，汽车生产企业成本陡增，但特斯拉前三个季度的汽车毛利率却从去年的26%增至今年的29%。

　　这一数据可谓对其他车企形成“降维打击”。

　　行业内，精于成本控制的日本丰田汽车一直保持着行业顶级的盈利能力，其2021年一季度毛利率为19.2%，全球最大的汽车集团德国大众同期毛利率为17.5%，而部分汽车品牌毛利率甚至低于10%。即便是豪华品牌的单车毛利率普遍较高，而德国保时捷的单车毛利率为16.7%，特斯拉近乎是保时捷的2倍，法拉利则为18%。

　　在新能源新势力内部，特斯拉的盈利能力也是鹤立鸡群。2021年二季度，理想、蔚来、小鹏毛利率分别为18.9%、18.6%、11.9%，与特斯拉差距同样明显。

　　特斯拉在递交的文件中表明：毛利增加的主要原因是Model 3 和 Model Y 的销售和生产组合发生变化；且位于上海的“超级工厂”产能增加以及中国本地化采购和制造的材料、制造、入境运费和关税成本降低，导致Model 3和Model Y的平均单位成本显着下降。

　　被夹击的特斯拉

　　虽然特斯拉财报业绩屡创纪录，但并没有带起它的股价。在随后的盘后交易中，特斯拉汽车的股价甚至下跌超1%。

　　有分析师指出，特斯拉的盘后转跌有可能是因为特斯拉的季度收入不及外界预期。

　　郑谊向21世纪经济报道记者解释道，“现阶段特斯拉股价已经很高了。除非是有利好消息，比如说新车型上市、推出等消息推高股价。若没有特别大的利好消息，特斯拉能维持当下的股价就已经很不错了。”

　　有分析师认为，特斯拉的股价之所以难以起飞，还来自其他新晋竞争对手的施压。

　　11月10日，电动汽车制造商 Rivian 在纳斯达克上市，融资规模达120亿美元，是美国史上最大IPO之一。在Rivian背后，有亚马逊和福特的支持，实力不可谓不强。

　　除了Rivian，近来，芯片制造商英伟达也进军了自动驾驶汽车领域。在发布会上创始人兼首席执行官黄仁勋宣布，自动驾驶工具包Hyperion 8已发布，可以用于2024年的车型。

　　Morningstar的分析师Seth Goldstein表示：“英伟达自动驾驶汽车技术的发布，是本周特斯拉被抛售的一个因素，尽管特斯拉目前在自动驾驶汽车领域处于领先地位，但如果英伟达的技术很好，并且2024年开始出现在其他汽车制造商的汽车中，那么特斯拉将面临更大的竞争。”

　　对此，郑谊表示，今后每一个汽车厂商都有自己的驾驶辅助系统，且实现方式不一。“特斯拉用摄像头，其它品牌则是用激光雷达。特斯拉选择自研芯片，英伟达芯片则是用于其他汽车品牌。”郑谊向记者表示，其他自动驾驶汽车与特斯拉分属不同的系统，因此特斯拉并未因此而受到压力。

　　相比起技术领域，特斯拉当下在价格上的压力或许更大。正如上文提到，特斯拉在美国频频提价，中国作为全球最大的新能源汽车市场，已经成为特斯拉赖以生存的关键。若上调价格，或会促使消费者转向其他品牌。

　　Loup Ventures分析师Gene Munster表示，特斯拉的平均成本是在中国制造一辆普通电动汽车的三倍，“因此特斯拉在中国的定价必须低于美国才能有竞争力。”此外，美国研究机构伯恩斯坦（Bernstein）的一项研究发现，与美国和欧洲的车主相比，中国特斯拉车主再次购买特斯拉电动车的比例较低。

　　已经坐上万亿市值宝座的特斯拉，仍被烦恼裹挟。

　　来源 | 21世纪经济报道（特约记者：胡慧茵）、中新经纬、智通财经网(博客,微博)