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近期数据回顾
市场表现近五个交易日，沪深300下跌1.57%，银行业（中信）下跌3.02%，行业跑输沪深300指数1.45个百分点，在30个中信一级行业中排名第22位。其中，国有大行整体下跌0.38%，股份制银行整体下跌4.92%，城商行整体下跌1.04%，农商行整体下跌2.92%。近五个交易日银行业个股普遍下跌，其中江苏银行（2.37%）、邮储银行（1.31%）、交通银行（1.11%）表现居前，无锡银行（-7.13%）、苏农银行（-7.47%）、平安银行（-9.49%）表现居后。
利率与流动性上周（截至10月29日），央行公开市场操作净投放资金6800亿元：逆回购投放1万亿元，到期3200亿元。隔夜、一周、两周、一个月Shibor分别较前周波动47bp、24.3bp、-2bp和2.8bp至2.14%、2.30%、2.41%和2.40%。国债到期收益率走势向下，1年期、5年期和10年期国债收益率分别较前周波动-3.75bp、-0.58bp和-2.21bp至2.31%、2.84%和2.97%。
理财市场据Wind不完全统计，10月25日至10月31日共计发行理财产品581款，到期871款，净发行-290款。上周各期限理财产品预期年收益率较前周普遍有明显下降，1周、2周、1个月、2个月、3个月和6个月期理财产品预期年收益率分别较前周下降15bp、68.75bp、29.58bp、101.67bp、97bp和52.5bp至2.50%、1.85%、2.53%、1.90%、1.92%和2.10%；而1年期理财产品预期年收益率则与前周持平，为3.10%。
同业存单市场上周，同业存单净融资规模为1，941.80亿元。其中，发行总额达5，912.20亿元，平均发行利率为2.7445%，到期量为3，970.40亿元。
行业要闻
1）中国版TLAC办法正式发布：还有三年多过渡期，四大行缺口有多大；
2）中国金融业发展趋势报告（2021）发布：呈现13大特点。
公司公告
浙商银行：发布配股公开发行证券预案，本次公开发行证券拟采用向原股东配售股份的方式进行，本次配股募集资金不超过人民币180亿元（含180亿元）。西安银行：拟出资不超过人民币10亿元全资发起设立西银理财有限责任公司。无锡银行：发布非公开发行A股股票预案，本次非公开发行A股股票数量不超过3.205亿股（含本数），募集资金总额不超过人民币20亿元（含本数）。
投资建议
目前，A股上市银行2021年三季度报告已经全部披露完毕，业绩表现亮眼。整体来看，上市银行整体营收增速回暖，盈利能力持续提升，营业收入、PPOP、归母净利润同比增速分别为7.7%、6.8%和13.5%，增速较上半年分别回升1.8pct、1.9pct和0.6pct，但增幅有所收敛。将净利润增速拆解来看，规模拉动、其他非息收入增长以及计提减值准备减少是推动前三季度上市银行净利润增长的主要因素，而净息差依然是主要拖累项，但目前净息差收窄幅度较上半年已经有所缓解。此外，银行业资产质量呈现整体向好趋势，不良贷款率较上半年继续下降2bp至1.39%，拨备覆盖率则继续提升；但受到认定标准趋严等因素影响，部分银行关注类贷款占比有所反弹。从个股方面看，各银行间分化趋势愈发明显，优质银行后续表现值得期待。
截至11月3日，银行板块（中信）估值约为0.64xPB，处于近十年来历史底部。展望来看，净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复，我们继续看好银行板块的投资机会。从个股方面看，建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行，推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）、江苏银行（600919.SH）。
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