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电子行业三季度业绩表现较好，板块分化显著电子行业2021Q3营收同比增长6.4%，归母净利润同比增长19.8%。板块分化较为明显：半导体景气度仍维持高位，但行业价格已出现滞涨，环比增速放缓，行业开始分化，功率、模拟、MCU景气度仍然较高；消费电子板块在Q2低迷后，Q3行业整体迎来业绩改善，板块归母净利润虽然同比下滑12.4%，但环比增长37.1%；LED景气度仍然较高，Q3归母净利润同比14.2%、环比25.6%，均有较大增长；面板Q3归母净利润同比增长272.8，%，但环比下滑27.0%，从行业景气度看面板价格已经走弱。
高景气持续，关注汽车芯片持续放量汽车缺芯缓解有助于解决芯片长短料问题，带动汽车存储、功率半导体等需求增长。我们预计2021Q3将是汽车销量的谷底，后面我们认为一些被抑制的需求有望得到释放，相应带动对汽车芯片需求的增长。同时，11月广州车展即将开幕，参考上半年上海车展，届时很多新的包括智能驾驶方面的技术、以及一些头部公司的最新进展有望陆续发布，对行业形成一定催化。长期看，在汽车电动化、智能化趋势下汽车半导体未来发展才刚刚开始。建议关注功率半导体、汽车存储、车载摄像头领域龙头公司。
MacbookPro性能大幅提升，Mini背光加速渗透MacBookPro系列搭载新一代苹果自研处理器，性能大幅提升，超出市场预期，同时搭载MiniLED背光技术，显示效果升级。M系列自研芯片将继续稳固苹果全球平板电脑市场的主导地位。我们预计苹果个人笔记本电脑年出货量将稳定在2，200万台左右；预计新一代MacbookPro系列年出货量有望接近千万台，MiniLED背光渗透有望加速。建议关注苹果笔电、平板领域份额较高的供应商长盈精密、领益智造以及快速切入苹果MiniLEDSMT业务的立讯精密等。
投资建议：5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021H2电子行业盈利端将维持快速增长，行业估值水平已接近中长期负一标准差水平，仍存在较大的提升空间，维持“推荐”评级。半导体维持高景气，建议关注图像传感器龙头韦尔股份（603501.SH）、车规级半导体领先企业闻泰科技（600745.SH），晶圆代工企业中芯国际（0981.HK）等。消费电子建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及精密制造龙头立讯精密（002475.SZ）等。LED行业迈入新一轮景气周期，建议关注LED芯片龙头三安光电（600703.SH）、下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等
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