三季度财报逆势成长工业富联业绩持续稳增的背后逻辑

11月1日，A股上市公司2021年三季报披露逐渐落下帷幕。根据《证券时报》数据统计，前三季度A股盈利上市公司占比近九成，为近三年同期最高；超六成个股净利润增长，为近四年同期最高。可以看出，随着疫情逐步缓解，我国经济复苏势头强劲，而其中，工业领域的复苏则被视为今年经济复苏最核心的动能。虽然第三季度，全球供应链紧张、限电等因素让不少企业陷入困境，但工业富联等韧性和能力较强的头部企业依旧交出了亮眼的成绩单。

大体量高增速 工业富联成长动能充足

国家统计局日前发布数据显示，1月至9月，全国规模以上工业企业实现利润总额63,440.8亿元，同比增长44.7%，比2019年同期增长41.2%，两年平均增长18.8%。从三季度当季来看，工业企业利润同比增长14.3%，继续保持两位数增长。

作为全球智能制造及工业互联网标杆企业，工业富联（601138.SH）营收规模已经超越了疫情前同期水平，前三季度工业富联营收3,054亿元，同比增长8%；归母净利润110亿元，同比增长25%；第三季度单季，归属于上市公司股东净利润43亿元，同比增长14%；扣非归母净利润42亿元，同比大增35.07%。而这样的增长是在原有超大体量的基础上完成，足以体现工业富联的盈利潜力。

外部困境成试金石 产能保障优势凸显

更加值得关注的是，与工业富联第三季度财务数据全面增长形成鲜明对照，在全球供应链紧张、限电等诸多压力之下，同赛道内众多原本被投资者寄予较高期望的企业却遭遇滑铁卢，业绩均出现不同程度的下滑。

尤其是在苹果产业链方面，三季度财报再一次反映出企业间的基础实力及长期盈利能力的差距。数据显示，立讯精密前三季度净利润为46.9亿元，同比增长幅度只有0.21%，第三季度净利润16亿元，同比下降25.28%；蓝思科技三季度单季净利润9.89亿元，同比下滑34.97%，扣非净利润同比下滑48.92%，均面临增收不增利的窘境。

针对不尽如人意的业绩表现，立讯精密将原因归结为持续复杂多变的外部环境因素，除了海内、外疫情的持续反复，上游材料短缺、价格上涨、运输能力下降及运输成本上升等因素也对其获利能力及部分产品的出货造成一定影响。蓝思科技给出的理由则是消费电子与新能源汽车行业的芯片供需情况进一步失衡，并且从9月开始，蓝思科技部分园区受到一定程度的限电影响等因素。

相较之下，工业富联无论是在供应链管理还是在生产力保障上无疑都遥遥领先于同业对手。其管理层10月30日接受调研时表示，公司不仅联凭借良好供应链管控能力，在全球供应链短缺、国内限电等上游不利环境下，将原物料紧缺影响在可控范围内，受较小影响，并通过与各地政府的积极合作使限电对于公司未造成影响，且可通过各厂区的灵活调配等方式保障生产。同时，工业富联还充分运用自身强大的数字化防疫平台，大陆各厂区实现了疫情以来的零感染、零疑似成果，将疫情对生产的影响控制在最低的范围内。

外部不利因素成了检验企业综合实力的试金石。作为苹果产业链中相关份额占绝对优势的企业，工业富联毫无疑问面对着更大的供应链及产能压力，然而凭借着远超同业的经验积累以及管理、技术等方面的优势，反而成为了受外部困境冲击最小的企业。而作为生产服务提供商，这种能力很大程度上决定了企业的产品交付能力，客户无疑会投入更多的关注，如果问题无法尽快解决，或者解决后又反复出现，很难说不会对未来的订单量产生影响。而工业富联此类极具确定性的企业所代表的也是更高的客服忠诚度。

回归常态化 技术布局引领未来

随着疫情稳定，回归常态化，企业想要继续保持营收及利润的高速增长，则必须通过创新突破来实现，通过研发创新创造更多价值。

实际上，在工业富联的三季度财报中，领先的技术布局所带来的价值成长也得到了充分体现。公司不仅增加了ODM产品布局，实现毛利率和净利率持续增长，通信及网络设备也继续维持着上半年的高成长态势，尤其5G+产品表现突出，智慧家居、云计算CSP产品及边缘计算产品均取得不同程度的业绩提升，数据中心的AI Computing及高阶显卡的产品成长同样亮眼，且高端精密机构件新增国内折叠手机机构件业务并已大量出货，依靠工业互联网及灯塔工厂等业务实现对外输出的战略也卓见成效……

总得来说，公众认知中的苹果供应商身份仅是冰山一角，海面之下的工业富联，早已发展出庞大丰富的产业线，5G业务、云计算业务、智能家居业务、可穿戴设备业务、工业互联网业务等多方面全面布局，这显然也是其他同业企业所无法比拟的。

当然，这一切都与工业富联在研发上的高额投入密不可分，财报显示，其前三季度研发费用高达81亿元，并不断加码布局，保证了其在各项业务和产品布局上的前瞻性和持续领先优势。据最新消息，工业富联在全球范围内创新和研发方面处于行业领先，在全球的专利布局数量已经达到了4,966件。

以云计算业务为例，近日工业富联旗下子公司天津鸿富锦进行了今年的第二次增资，增资额达到7亿元，年内累计增资达到15亿元，针对云计算业务板块持续优化产品结构，扩大产能以及技术升级；工业富联参与合作开发的浸没式冷却数据中心解决方案被业内认为是颠覆性的变革，并通过参与液冷多项标准制定和发布，将代表未来数据中心的“浸没式液冷数据中心技术规范”通过开源的方式与全社会共享，共建液冷数据中心新生态，为百业千行提供绿色普惠的解决方案。

另外，近日工业富联母公司鸿海精密发布三款电动车型引发市场热议后，高调宣布了进军元宇宙领域。早前在工业富联上市三周年论坛上，旗下宇博先进的工业AR眼镜产品已惊艳亮相。未来，预计工业富联将不断通过加码新领域研发，在新常态下创下新的业绩增长。