建筑装饰行业周报：建筑行业三季报概览：传统房建及型建筑企业表现亮眼行业现金流和盈利短期承压

　　上周回顾：1）住房和城乡建设部关于发布国家标准《建筑信息模型存储标准》

    　　的公告。2）国家发展改革委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，专题研究对煤炭价格实施干预的具体措施。3）国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，方案提出加快优化建筑用能结构，深化可再生能源建筑应用，推广光伏发电与建筑一体化应用，提高建筑终端电气化水平，建设集光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的“光储直柔”建筑。

    　　本周观点：建筑行业三季报概览：传统基建房建及新型建筑企业表现亮眼，行业现金流和盈利短期承压。我们统计了161 家建筑业上市公司三季报情况，2021 年前三季度建筑企业合计收入5.44 万亿元，同比+23.91%，合计归母净利润1428.73 亿元，同比+24.92%。分季度看，21Q1/Q2/Q3 收入增速分别+57.65%、17.40%、9.74%，归母净利润增速分别+63.24%、20.02%、6.79%，基数影响增速均呈现先高后低。子行业方面，除装饰和园林外，其他版块均保持着较为稳健的收入增长，其中房建、基建等传统建筑板块增速较高，且净利率也有所提升，我们认为可能系行业收紧下集中度快速提升，央企和地方国企抗风险能力较强，另外，一些新型建筑公司（其他）同样有着亮眼的表现，如苏文电能、深圳瑞捷、天铁股份等，其他板块前三季度收入增长47%，业绩增长46%。单三季度来看，基数影响增速均有不同程度的降低，但房建、基建、钢结构、其他仍保持较稳健的增长，而装饰和园林的收入降幅仍在继续扩大，业绩降幅也未见好转，我们认为可能系民营企业受地产行业影响更为明显。现金流方面，建筑行业2021 年前三季度合计经营性现金流净额为-2805 亿，同比多流出351 亿，除园林板块现金流净流出额同比减少以及其他板块同比改善外，其他子行业均较上年同期有所恶化；盈利方面，建筑行业前三季度毛利率为10.51%，同比下滑0.37pct，子行业毛利率也均有下滑，其中园林、化学工程、钢结构下滑较多，同比降幅各为4.41 pct、2.04 pct、1.63pct，基建和房建降幅较小，均在0.2pct 左右。

    　　基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量1693.56 亿元，截止2021 年10月30 日，累计发行量26507 亿元，累计同比-25.18%。城投债：城投债发行量为200.20 亿元，净融资额为-817.54 亿元，截止目前累计净融资额14735.58 亿元，累计同比-18.68%。2）本周无发改委重大事项批复。3）公司订单跟踪：

    　　本周共8 家公司中标30 个订单，中标总金额117.35 亿元。

    　　投资建议：重点推荐四川路桥、东南网架、亚厦股份，其他个股推荐鸿路钢构、中国建筑、中国中铁、中国铁建，建议关注富煌钢构、精工钢构、东珠生态。

    　　市场回顾：

    　　1) 行业：本周大盘上涨0.98%，创业板上涨1.28%，建筑行业下涨0.57%，在整个市场中表现较弱；子行业大部分上涨，跌幅前五为化学工程（5.52%），钢结构（4.34%），路桥施工（2.77%），水利工程（1.01%），建筑装饰（0.94%）。

    　　2) 个股：本周共23 只股票上涨，涨幅前五的公司为中国电建（18.81%）、四川路桥（17.73%）、永福股份（15.81%）、农尚环境（12.00%）、海波重科（10.93%）；跌幅前五的公司为郑中设计（-7.22%）、新城市（-6.83%）、东易日盛（-6.71%）、奇信股份（-6.63%）、陕西建工（-6.28%）。月度来看（20210930~20211024）共31 股票上涨，年初至今共53 只股票上涨。

    　　3) 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.4009，较上周下降106 点。十年期国债到期收益率下跌至2.9732%，较上周上跌221bp。一个月SHIBOR 为2.3980%，同比上涨280bp。

    　　4) 其他：本周共9 家公司发生大宗交易，3 位重要股东减持。

    　　风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。