动力煤期货跌11%，煤炭股却大涨，怎么回事？

最近两天，动力煤期货多个合约连续跌停，继昨日下跌8%之后，今日更是一字板跌停，跌幅为11%。

如此壮烈的行情，可以说在期货市场是非常罕见的。

其中，动力煤期货主力合约自前天高点1982元/吨跌至目前的1587.4元/吨，回撤幅度已经达到20%。

要知道，这可是期货市场啊，带有杠杆的！小生查阅郑州商品交易所网站发现，动力煤最低交易保证金为合约价值的5%，也就是说，动力煤期货的杠杆最高可以做到20倍。

在满仓做多的情况下，只要下跌5%，就会爆仓。

想想最近三天动力煤期货回撤幅度高达20%，也不知道有多少投机者爆仓了。可怕的是，今日动力煤期货可是一字板跌停，想要平仓也做不到，说不准还要倒欠期货公司钱呢。

期货本身就有这一个特点，尽管前面做对了99单，只要最后一单做错了，一样有可能被清零。

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回到股票市场，昨日煤炭板块大跌近7%，煤炭股上演跌停潮。在动力煤期货夜盘跌停后，大家也都预期煤炭板块今天会遭遇重锤。

然而今日的煤炭板块却上演了一出绝地反击，先是小幅低开，然后持续上攻，盘中一度涨逾5%，收盘大涨3.15%，在行业指数涨幅榜中排名第一。

安源煤业、上海能源、冀中能源等多只煤炭股集体涨停。

话说，对于当前的煤炭行业，该如何看呢？

本轮动力煤期货价格持续大跌，主要与近期监管层抑制煤炭价格过度投机的动作加码有关。

10月19日，国务院副总理韩正在国家发改委召开座谈会强调，要研究采取有力举措，坚决遏制、依法规管煤炭囤积炒作。

当日晚间，发改委一反常态，10分钟内连发3篇关于煤炭价格的文章。

22:07分，发改委发布题为《国家发展改革委研究依法对煤炭价格实行干预措施》的文章，文章指出，发改委将研究依法对煤炭价格实行干预措施，促进煤炭价格回归合理区间。

22:10分发布题为《国家发展改革委组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会》的文章，文章指出，发改委将推出八大举措促进煤电油气运重点企业保供稳价。

22:13分发布题为《国家发展改革委在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货》，文章强调，将严厉查处资本恶意炒作动力煤期货。

就在发改委第一篇文章发布4分钟后，动力煤主力便开始放量下跌，短短9分钟，便在跌停板上躺平。

10月20日，证监会新闻发言人表示，将指导交易所采取提高手续费标准、收紧交易限额等多项措施，坚决抑制动力煤等大宗商品期货过度投机，杜绝资本恶意炒作。

当日，国家发改委分别组织赴河北秦皇岛港、曹妃甸港督导煤炭保供稳价工作，督导组强调，对恶意囤积、哄抬价格等违法行为，坚决予以查处。同时，国家发改委在河南煤炭储配交易中心调研强调，严厉打击煤炭现货市场哄抬物价。

20日晚间，郑商所还发布公告，对动力煤期货部分合约实施交易限额，并调整了交易手续费标准。自2021年10月21日当晚夜盘交易时起，单日开仓交易的最大数量为50手，交易手续费标准调整为90元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为90元/手。

结果大家也看到了，多个动力煤期货合约集体一字板跌停。

今年以来，受供应紧张、需求旺盛等因素叠加影响，国内动力煤期现价格同步大幅上涨。

同时，海外多国上演能源危机，全球煤炭价格都在上涨，导致进口煤完全没有了价格优势，进一步刺激国内煤价上涨。

据小生统计，自2020年4月份以来，动力煤主力期货合约累计上涨了282.6%，价格从476.4元/吨，一度上涨至1982.0元/吨，最高涨幅高达3.16倍。

上市公司方面，大多数煤炭企业的业绩迎来持续改善，在披露三季报的公司中，兰花科创预计净利润为13.50亿元至14.50亿元，同比增长4.51倍至4.92倍；

美锦能源预计净利润为19.49亿元至22.49亿元，同比增长3.24倍至3.89倍；

中煤能源预计净利润112.6亿元至124.4亿元，增长幅度为1.71倍至1.99倍。

煤炭板块整体情况如何呢？据“解析投资股查查”数据显示，煤炭板块为11.64倍，处于较低水平；市净率为1.51倍，处于2014年以来中位区。

对于煤炭价格以及煤炭股的判断，建信期货认为，发改委会议消息反映国家对于动力煤保供稳价态度明确，力度较大，预计动力煤基本面有所好转，焦煤、焦炭、动力煤期货盘面价格面临快速下跌风险。

川财证券指出，国家能源集团和晋能集团承诺港口价不高于1800元/吨，可以看出宏观调控在现货端初见成效，短期内煤炭板块或迎来回调。四季度对煤炭板块从需求端会有比较强的支撑，而供给的放量情况是最大的变量。当前，煤炭价格已在高位，需要关注相应的价格调控风险。

招商中证煤炭基金表示，近期煤炭价格尤其是煤炭期货价格的大幅上涨主要是短期供求原因叠加市场炒作因素引发，但这些对相关煤炭上市公司的业绩影响不大，因为相关上市公司大部分都是执行长期协议价；同样道理，煤炭期货的全线跌停也对煤炭上市公司影响不大。