中国三大主题浪潮——经济、碳中和与资管的机会

陈宇，黑石房地产中国区董事总经理。本文为2021年9月18日演讲实录。

在座各位嘉宾、业界同仁、各位好朋友，大家上午好！首先感谢观点给我这样一个机会跟大家一起分享一下对于新经济、新基建、碳中和这三个主题的一些思考。

我叫陈宇，在黑石集团任职超过11年，之前在香港，2015年被委任到国内来建立上海办公室以及搭建团队。

黑石集团是全球最大的另类资产管理公司之一，由现任董事长和首席执行官苏世民先生，以及彼得·彼得森先生于1985年成立，目前资产管理规模已超过4.4万亿人民币，在不动产这个板块，也就是我一直任职的业务板块，目前资产管理规模超过1.3万亿人民币。在中国讲不动产的时候，可能是像传统的办公室、商业或者是房地产、住宅板块。

今天黑石旗下基金的不动产投资组合里面有一半都是和新经济、新基建相关的，这些是我们在过去10年做了大量的基础调研，也做了很多内部的研讨，定下的一个长期的方向，我们在做这些硬资产不动产投资的时候，作为一个基础资产，尽量地在几个大的主题能够做出规模。

在过去的十二、三年中，我们经历过几个投资的周期，刚开始是住宅、商业地产，然后到打造平台公司，再到最近几年做物流集团、租赁住宅、数据中心，有这样一些变化。中国的新经济，我们原来其实没有用过这个词，我们一直还是看一些长期的确定性的趋势是什么，但在最近做内部的研讨和一些趋势判断的时候，我们才开始用这个词。

国内我们看到一个是经济增长让中产人口的提升，现在到了4亿多人口，未来达到8亿、10亿、12亿，这个过程是很乐观的，围绕着中产人口的提升，它的消费习惯会发生变化，它对吃、住、娱乐的需求都会发生变化，这个确定性是非常强的。

第二个是中国的科技研发在过去这些年所有的成就在全球都是有目共睹的，这个大趋势也非常明显。我们也看到在大数据方面，中国有得天独厚的优势，2025年中国可能会拥有全世界1/3的数据，在这种优势下，中国的大数据、人工智能有很大的发展空间。

另外，在医疗、保险行业的增长速度也是非常快的。所以我们在看这些新经济体的时候，把大的趋势确定了，然后再回头想这些趋势和做不动产投资有哪些关系。比如说刚刚讲我们的经济增长、中产人口增长，中国的消费，过去10年社会消费总额从18万亿到今年超过40万亿人民币，这将成为全球第一大的消费市场。从18万亿到40万亿，增长了22万亿的消费总额中，就孕育出了大量的优秀企业和新的行业。其中就包括电商，电商可能每年的销售总额在14万亿人民币左右，还在不断地增加，我们为了培育这个板块，也在全球做物流地产，过去10年我们在全球收购了超过1.1亿平方米的物流地产。

在中国，过去几年我们也在加速布局，比如今年年初在大湾区的广州空港投资了一笔达11亿美元的资产。其实在做这个投资之前，我们在全国，过去几年已经做了40个园区，它的背景就是在消费转变、升级过程中，这样一些真实有效的需求。是有这样的产品可以去服务的。另外是数据中心，这是大家最近都比较熟悉的，我们在中国、欧美也做了很多的布局，在中国是去年开始做这方面的投资。

再细分一点，我认为中产人口的增长确定性是非常强的，他们的消费习惯也会发生变化，会对吃这方面的要求，相信会促进冷库、冷链的发展需求。大湾区现有的冷库容量可能不到500万吨，而广东省有1.2亿人口。在日本也是1.2亿人口，它的冷库容量是1700万吨。随着我们对吃得更新鲜、更健康、口感的要求，这一块的增长体量也是非常大的。

另外一个新经济板块就是科研。黑石在科研的不动产领域也做了很多的布局，在生命科学、医药研发的办公室、实验室，这方面的布局在最近几年都是加速的过程，也希望把握国内更多的投资机会。

以上是我个人对新基建的看法，以及新经济结合在一起来做投资上的一个介绍。在这些大的赛道主题确定之后，我们会围绕着这些赛道，比如说仓储物流、冷库、冷链，或者是对于生命科学园区、租赁住宅，希望能够打造出一些大的投资组合或者企业出来，这个时间就需要更长的周期，而不是短期的一年或者两年的纯交易行为，要帮助企业能够成长起来，能够让投资组合的规模扩大，我们希望只要大的趋势没有变化，就继续做大这方面的布局。

碳中和这一块，中国在碳中和领域是有很远大目标的，2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，或者2025年把单位国内生产总值的碳排放量比2020年降低18%，其实碳中和这一块，我们在做这方面思考的时候也是结合ESG的。这一块我相信在未来会成为一个很重要的对企业的发展、对投资很重要的主题。在中国房地产、不动产投资领域，我们也有专门的团队，近期黑石也刚刚聘请了一位亚洲房地产ESG主管，专门负责ESG落实、制定目标，会有一个团队来负责这一块的事情。

我们在全球也提出了一个目标，就是在黑石所能够控制的投资里面，在投资的前三年把所有的碳排放目标降低不少于15%。我们在中国投的这些企业里面的社会责任、公司治理方面，都要把最好的措施带到中国的被投企业里面。总体来看，碳中和和我们的可持续发展投资策略是非常吻合的，也希望看到整个行业在可持续发展、可持续投资方面能够有更好的发展和建树，尤其是公司治理、社会责任这些方面，我相信在未来很快的时间内，国家、行业都会有标准、评估出来。

黑石是非常重视中国这个市场，并在中国长期发展，我们在中国办公室的团队人数也在不断增加，也希望将来能有机会跟各位合作，在中国能有更多的发展机会。