建筑装饰周观点：投资回落、整县试点落地继续关注大建筑股和“能源+”主线机会

　　本周统计局发布8 月投资数据，基建投资增速持续回落。我们认为随着专项债加速发行等逆周期政策加码，基建投资短期内有望实现阶段性回升。建议继续关注大建筑股行情，重点关注业务结构存在重要变化的央企和地方国企投资机会。

    　　本周分布式光伏整县推进试点名单落地，试点数量显著超市场预期，光伏建筑存量市场迎来重大发展机遇。本周东南网架再签一单BIPV 合作协议。我们认为BIPV 趋势愈发明确，建议跟踪携手隆基开拓BIPV 的围护结构龙头森特股份，关注东南网架、龙元建设等后续在分布式光伏推进中的进展，关注其他与BIPV 存在关联的钢结构和幕墙龙头企业。

    　　本周中核钛白公告投资甘肃100 亿元新能源发电项目，宁德时代和永福股份分别通过合资子公司时代永福间接持有该项目公司中核时代的30%、20%的股权。我们认为此前在宁德时代减持永福股份的公告影响下，储能板块呈现短期震荡，但永福股份与宁德时代业务合作仍正常进行，从储能中长期成长趋势来看，继续推荐永福股份投资机会。

    　　本周投资策略和推荐标的：继续关注大建筑股和“新能源+”主线机会。

    　　1）建筑央企方面，推荐【中钢国际】（低碳冶金技术领先、背靠宝武），建议关注【中国电建】（能源电力和抽蓄建设龙头），推荐【中国化学】

    　　（战略转型化工实业）、【中国中冶】（拥有瑞木镍钴矿项目）、【葛洲坝】

    　　（水电和抽蓄建设龙头），推荐【中国中铁】、【中国铁建】（大基建龙头）；2）地方建筑国企方面，建议关注【粤水电】（大湾区水利水电龙头、运营清洁能源资产），推荐【四川路桥】（西南基建龙头），建议关注【上海建工】（长三角基建龙头）、【隧道股份】（长三角基建龙头）。3）“新能源+”方面，推荐【中钢国际】（低碳冶金）、【永福股份】（储能），建议跟踪【森特股份】（BIPV），建议关注【东南网架】（BIPV）。

    　　下半年投资策略：建筑业进入需求降速、竞争加剧新常态，未来上市建企将在“变”与“不变”之间抉择——“变”即通过股权或业务结构之变打开新的增长空间，“不变”则聚焦强化传统业务优势。沿“变化”主线推荐【中钢国际】、【中国化学】、【中国中冶】、【四川路桥】、【永福股份】，建议关注【中国电建】、【森特股份】、【中铁装配】；沿“不变”主线推荐【鸿路钢构】、【金螳螂】，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】。

    　　本周（9 月11 日-9 月17 日）基建数据跟踪：本周工程中标1873 亿元，环降34.1%。本周新增地方债2317 亿元，新增一般债168 亿元。

    　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP 规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险