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MiniLED背光需求起量，设备厂商最先受益，关注中微公司、新益昌
随着苹果、华为、三星等全球大厂陆续推出MiniLED终端产品，将拉动上游厂商对设备的大量需求，国内部分设备公司已经布局MiniLED设备，如中微公司、新益昌等。中微公司已推出新一代MOCVD设备PrismoUniMax，该设备专为高性能MiniLED量产设计，具备优异的波长均匀性、重复性和稳定性，能大幅提高产能并降低成本。新益昌为国产LED固晶机龙头，MiniLED固晶机导入市场顺利，2021H1MiniLED固晶机收入已占LED固晶机27%，增长潜力大。
MiniLED背光打开LED芯片市场空间，芯片厂商加速布局
Omdia预计，随着时间的推移，普通LCD和miniLED背光LCD之间的成本差距将迅速缩小。在2025年，miniLED背光电视的出货量预计将达到2530万台，占整个电视市场的10%。假设miniLED背光在笔记本电脑和显示器中的渗透率与TV一样，我们测算，到2025年，miniLED2寸外延片需求约为1120万片。参考聚灿光电定增方案中的miniLED价格，我们预计2025年miniLED外延片市场规模约为16.95亿元。三安光电、聚灿光电、华灿光电等厂商加速布局MiniLED背光市场。
覆铜板、驱动IC、封装等受益MiniLED趋势
（1）覆铜板，Mini-LED背光电视渗透率快速提升带动相关覆铜板市场快速扩容，我们认为2022年市场空间有望同比实现翻倍增长，预计2021-2025年miniLED覆铜板市场规模分别为34.8/79.7/116.2/135.5/150.1亿元。（2）驱动IC，MiniLED时代提升了背光驱动芯片的需求量。MiniLED屏幕的LED灯珠数量大幅提升，这使得单颗背光显示芯片无法提供足够的压降，从而提升了背光显示芯片的需求量。（3）封装环节，对封装厂商来说，一方面miniLED芯片数量大幅增加，从原来一台显示终端的几十颗LED变成了上万颗，封装环节在产业链中的价值占比提升；另一方面，MiniLED封装方式使封装厂商从原来单纯的提供SMDLED灯珠封装器件，变成了提供背光模组，向前延伸了一个产业链环节，整体价值量会有明显提升。
投资建议
设备，建议关注中微公司、新益昌；芯片环节，受益标的为三安光电、聚灿光电；覆铜板，建议关注生益科技、南亚新材、奥士康；封装环节，受益标的瑞丰光电。
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