中报里的中国经济｜车企上半年业绩加速分化新能源汽车拐点已至？

21世纪经济报道记者彭苏平 上海报道 中国车企陆续发布2021年上半年报告。

截至8月30日晚6时，已有包括上汽集团、吉利汽车、比亚迪、长城汽车等多家车企发布了半年度报告。整体而言，随着国内疫情逐步受控，今年上半年汽车市场回暖，部分车企取得了营业收入和净利润的双重增长。

以去年上半年净利润同比下滑四成的上汽集团为例，今年终于重回增长。今年上半年，上汽集团取得营业总收入3661亿元，同比增长29%，取得归母净利润133亿元，同比增长58.6%。

不过，上游芯片等零部件供应短缺也给汽车市场带来了诸多不确定性。尽管市场需求已经恢复，但车企未必能够立刻把握住这来之不易的市场机遇。从半年报公布的情况来看，也有部分车企的业绩不尽如人意，甚至不太乐观。

车企上半年业绩分化

绝大多数车企今年上半年营收有所增加，同时盈利情况也有所好转。以相对值来看，长城汽车表现得较为亮眼。今年上半年，长城汽车取得营业收入619.3亿元，同比增加72.4%，归母净利润35.3亿元，同比增加207.9%。

另一大型汽车集团吉利汽车的成绩则中规中矩。今年上半年，吉利汽车取得营业收入450.3亿元，同比增长22.3%，归母净利润23.8亿元，同比增长3.7%。

不过也有令市场意外的，例如比亚迪。比亚迪公布的半年报显示，其上半年取得营业收入908.9亿元，同比增长50.2%，而归母净利润为11.7亿元，同比下降29.4%。比亚迪是国内新能源汽车销量最高的车企之一，今年上半年新能源汽车市场增长显著，公司的市值也被追捧到超过8000亿，却陷入“增收不增利”的境况。

从财报数字本身来看，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约391.47亿元，同比增长22.09%。有长期关注比亚迪的分析师表示，比亚迪汽车相关业务不但在公司总营收中比重下降，而且增长率也相对较低，这就导致盈利性相对较强的汽车产业在整体盈利中贡献较小，进而导致比亚迪“增收不增利”。

比亚迪除了汽车相关业务，还有手机部件、组装及其他产品业务，以及二次充电电池及光伏业务，其中电池业务的毛利率或有显著降低。有分析称，今年以来锂电上游原材料涨价幅度较大，其中如六氟、碳酸锂都有翻倍的涨幅，电池厂商的毛利率也受到一定程度的影响。

“芯片”短缺不确定性大

今年上半年，影响汽车市场最大的不确定性因素之一是芯片供应。从上市公司半年报来看，芯片供应的确对整车企业造成了显著影响。

上汽集团公布了各季度财报，在芯片短缺较为严重的第二季度，上汽集团取得营收1770亿元，同比下降0.45%，环比下降6.4%，取得归母净利润64.67亿元，同比下降11.1%，环比下降5.54%。与集团上半年整体营收和盈利情况相比，二季度的表现形象地展示了的当前车市的最大挑战。

东吴证券的研报分析指出，上汽集团二季度盈利水平下降，主要便是芯片短缺叠加原材料价格上涨所致。上汽集团也在半年报中坦言，“全球车用芯片供应严重短缺，对公司生产和批发销量的完成进度造成较大影响。”

数据显示，上汽集团二季度批发销量为115.5万辆，同比下降15.7%，其中上汽大众、上汽通用分别下降28.2%、34.7%。不过，尽管芯片供应制约了产能与批发销量，但国内外汽车市场复苏，上汽的库存水平有了显著改善。中银证券的研报分析指出，公司上半年消化库存64.8万辆，存活减少31.5%，后续随着芯片短缺缓解，公司销量有望快速回升。

芯片短缺将是持续困扰今年汽车业的难题。业内原本预计今年三季度，芯片供应问题会逐步缓解，但随着马来西亚疫情反复，芯片供应再次切断。此前长城汽车曾发布文件，倡议相关方对马来西亚疫情持以援手，帮助恢复其芯片供应。据初步估算，马来西亚此轮疫情导致的芯片供应短缺，将造成8、9月份约200万辆汽车生产受限。

尽管长城汽车上半年取得了非常亮眼的经营业绩，但其也在半年报中强调，芯片供应问题对企业生产的影响依然较为突出，原材料价格大幅上涨也将进一步加大企业成本压力。

新能源汽车拐点已至？

新能源汽车是今年上半年增长迅速的细分市场。乘联会发布的数据显示，今年1-6月，国内新能源汽车零售销量达100.1万辆，同比大幅增长了218.9%。

各主要车企上半年新能源汽车都取得了不错的销售成绩。数据显示，上汽集团新能源汽车销售超过28万辆，同比增长超过400%；比亚迪新能源乘用车销售15万辆，同比增长161%（其中纯电动车型9.3万辆、插电式混动5.7辆），新能源商用车销售0.4万辆，同比增长35%；长城汽车新能源汽车销量约为5.2万辆，同比增长373%。

新能源汽车正在逐渐由政策导向转变为市场导向。中国汽车工业协会的数据显示，今年1-7月，国内新能源汽车销量达到147.8万辆，在整体汽车销量中占比已经达到10%。有业内人士对21世纪经济报道记者指出，新车销量占比达到10%，新能源汽车市场可能会迎来拐点，接下来产业的发展速度可能会超出想象。

不过，对于绝大部分车企而言，新能源汽车还不是一项能够取得正向盈利的业务。以上汽集团旗下车企上汽通用五菱为例，其推出的爆款电动汽车宏光MINI EV一直在霸占着国内新能源汽车销量排行榜榜首，但有分析指出，这款最低售价不到3万元的小车，定位于最低端，利润水平并不高，甚至可能是一笔亏本的买卖。

财报数据显示，今年上半年，上汽通用五菱实现营收322.6亿元，归母净利润4.1亿元，如此计算，上汽通用五菱每辆车的平均利润约为600余元，尽管比去年同期水平有所上升，但整体仍然不高。

造车新势力们表现出来的情况也是类似。目前几家造车新势力中，几乎不能实现盈利，根据最新公布的财务数据，蔚来二季度净亏损为3.36亿元，小鹏汽车二季度归属于普通股股东的净亏损为11.95亿元，理想汽车二季度的净亏损为2.35亿元。

新能源汽车总体还处于发展的起步阶段，整体规模并未达到可以实现盈利的水平，这是诸多新能源车企无法实现盈利的原因。而对于造车新势力而言，现阶段的研发支出和生产基地建设也会其经营带来更大的压力，如何稳扎稳打真正培育出自己的新能源汽车市场并形成规模效应，将是考验新能源汽车玩家们的关键问题。