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本周研究聚焦：
疫情后，全球主要家电市场线上渠道占比均有所提升。从整体看，2020年大部分发达国家市场家电线上渠道占比提升显著（较2019年，北美家电线上渠道占比+22pcts、东欧+10pcts、西欧+5pcts、澳洲+1.7pcts），2020年新兴国家市场家电线上渠道占比有个位数提升（较2019年，亚洲家电线上渠道占比+5.2pcts、拉美+4.8pcts、中东非+2.7pcts）；分品类看，2020年大部分主要区域小家电线上渠道占比提升幅度大于大家电线上渠道占比提升幅度。
未来中国跨境电商及家电出口商或可借势进一步开拓海外市场。随着海外消费者线上消费习惯养成及线上购物便捷性凸显，未来各主要区域家电线上渗透率有望稳步提升，跨境电商及家电出口商或可借此进一步开拓市场。从整体规模看，2019年我国跨境电商交易规模达8万亿元，近年来呈现稳步增长趋势，2014-2019年CAGR达17.6%；从竞争格局看，我国出口跨境电商卖家整体规模偏小，未来随着竞争加剧及资本投入力度加大，行业集中度有望逐步提升。
本周家电板块走势：
本周沪深300指数-3.57%，创业板指数-4.55%，中小板指数-3.13%，家电板块-1.48%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.78%、-2.68%、-2.42%。个股中，本周涨幅前五名是奥马电器、亿田智能、新宝股份、石头科技、ST毅昌；本周跌幅前五名是秀强股份、珈伟新能、和晶科技、北鼎股份、东方电热。
原材料价格走势：
2021年8月19日，SHFE铜、铝现货结算价分别为66790和19955元/吨；SHFE铜相较于上周-5.20%，铝相较于上周-0.72%。2021年以来铜价+15.04%，铝价+27.97%。2021年7月9日，中塑价格指数为1043.09，相较于上周+0.14%，2021年以来+8.11%。2021年8月13日，钢材综合价格指数为152.67，相较于上上周价格+0.1%，2021年以来+22.22%。
投资建议：
从今年家电各个子行业渠道追踪来看，家电消费在终端复苏分化比较明显。如我们前期观点所述，大众消费占主体的，比如空调、冰箱、洗衣机需求偏弱，与年初预期差别较大。此部分需求偏弱主要受到：1）快速上涨的原材料对于终端零售价较大幅度的推升；2）疫情尚未完全解除，预计部分消费者的消费意愿仍偏向谨慎。这部分需求，预计在四季度可能伴随原材料价格下行有所修复。目前家电行业从整体内外销需求来看，仍处于偏弱态势，投资中的机会聚集在两类：一是核心标的的超跌反弹；二是结构性的子行业和个股机会，应从品类中长期成长空间、经营区域全球化能力以及价值链分配能力三个维度进行标的筛选（详见《家电行业投资的变与不变—家电行业研究框架》）。依此方向，推荐海尔智家、美的集团、科沃斯、石头科技、老板电器、公牛集团，建议关注火星人、亿田智能。
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