A股策略专题-能源：发力的引擎

　　本报告导读：

    　　经济现压力财政稳增长和严峻的节能形势下，能源新基建是当下投资的优选方向。推荐光伏、BIPV、风电、特高压、充电桩、抽水蓄能等六大赛道。

    　　摘要：

    　　实体经济显现压力，保就业、稳增长举措有望落地。7 月宏观经济数据中消费、生产、投资、进出口等数据低于市场预期，两年复合增速看，7 月经济数据相交 5、6 月边际走弱，地产投资连续下行，6 月出现反弹的消费数据再度回落，疫情局部反复和极端天气加剧了短期经济运行压力。保就业重要性显著提升，7 月我国城镇调查失业率小幅回升至 5.1%，其中 25-59 岁人口失业率维持平稳，16-24 岁人口失业率快速上行至 16.2%，接近两年失业率高点，保就业、稳增长政策亟待推出。

    　　政府投资的引导带动作用加强，预算内投资计划有望加快。“十四五”

    　　时期国家重大工程项目有望加速落地，同时企业技术改造，传统制造业碳减排等低碳经济领域投资有望加强。根据测算，预计 2021 年下半年政府性基金支出规模在 8-8.5 万亿之间，占全年政府性基金支出的66%-67%，同比增长 10%到 15%，两年复合平均增速 12.9%-15.4%，比上半年两年复合增速提高 7-9.5 个百分点。

    　　全国节能形势十分严峻，清洁能源投资有望明显增加。8 月17日，发改委印发《2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，上半年青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏 9 个省（区）能耗强度同比不降反升，10 个省份能耗强度降低率未达到进度要求。政策层面坚决遏制“两高”项目盲目发展，坚决把不符合要求的“两高”项目拿下来，加快推动经济社会发展全面绿色转型。

    　　各地陆续发布“双碳”行动方案，清洁能源将是财政发力重要方向。

    　　江苏省发布《省生态环境厅 2021 年推动碳达峰、碳中和工作计划》，大力推进可再生能源发展，提出 2021 年全省风电装机增加 400 万千瓦，光伏装机增加 300 万千瓦。此前，浙江省印发《浙江省碳达峰碳中和科技创新行动方案》，计划到 2025 年初步构建浙江省绿色低碳技术创新体系，到 2030 年绿色低碳技术创新及产业发展取得积极进展，可再生能源、储能、氢能、CCUS、生态碳汇等关键核心技术达到国际先进水平。

    　　能源新基建：清洁能源大时代的基础设施。1）光伏：“碳达峰 ” 、“十四五 ”指引，平价市场快速打开。2）BIPV：“建筑+光伏”深度结合，助力分布式发展，商业模型极佳。3）风电：国内风电补贴逐步退坡，抢装与平价并进，海上、大功率风机快速发展。4）特高压：国家发展重要战略，新一轮投资有望提速。5）充电桩：新能车快速上量，充电桩投资势在必行。6）抽水蓄能：新一轮规划出炉，为新能源发展保驾护航。