煤炭开采行业：冬储到来支撑动力煤价高位运行

 　　本周观点：动力煤：供给方面，近期增产保供政策消息不断，部分煤矿产量较之前所有增加，短期产量释放有限，后期还需关注进一步政策落实情况。需求方面，江浙沪地区近日再次迎来高温闷热天气，目前南方地区电厂库存低位运行，部分电厂厂库存可用天数在10天附近，仍有补库需求。总体来看，产量有所增加，但是增量还不明显。马上九月，水泥建材等错峰生产开始恢复正常，东北地区冬储也即将开始，对煤价形成支撑。预计短期内动力煤价有望偏稳运行，后期走势多观望坑

　　产量能否及时释放及下游电厂补库需求释放情况。焦煤：供给方面，产地煤矿供应继续小幅增加，但整体开工仍处于偏低水平，供应端延续偏紧格局。需求方面，部分地区焦企因亏损或原料不足而被动减产，其中中西部地本区多有焦企限产20-50%，但焦企目前原料煤库存普遍低位，对原料煤积极补库。但因本周价格涨幅较大，部分焦企对高价煤观望情绪增多，下游签单节奏略有放缓。总体来看，优质焦煤供应持续紧张，下游焦企原料煤库存处于低位，攀升的煤价使采购积极性略有下降。预计短期内炼焦煤市场有望偏强运行，后续需关注焦企开工情况。焦炭：供给方面，受制于原料煤价格继续上涨以及采购困难，部分区域焦企开工负荷明显下降，焦炭供应持续收缩。需求方面，本周高炉开工率小幅下降，焦炭库存继续小幅回落。由于国内疫情反复且运力市场紧张，导致钢厂到货不理想，对焦炭以积极增库为主。总体看来，本周焦炭市场强势运行，基于煤价不断推高焦化成本，焦企利润被挤压至极低水平，甚至亏损，主产地部分焦企价格继续提涨。随着下游钢厂补库积极，预计短期焦炭价格有望偏强运行，后期需关注下游钢厂补库情况。

　　1.动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，8月20日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，8月20日山西大同南郊5500大卡车板价920元/吨，较上周五下降2元/吨；8月20日秦皇岛港库存463万吨，较上周五增加40万吨。需求方面，立秋开始，北方天气凉爽，沿海地区前几天降雨气温不高，电厂补库节奏较为缓慢。但是江浙沪地区近日再次迎来高温闷热天气，目前南方地区电厂库存低位运行，部分电厂厂库存可用天数在10天附近，仍有补库需求。马上九月，水泥建材等错峰生产开始恢复正常，东北地区冬储也即将开始，对煤价形成支撑。库存方面，8月20日秦皇岛港库存463万吨，较上周五增加40万吨，同比下降72.5万吨。供给方面，近期增产保供政策消息不断，部分煤矿产量较之前所有增加，短期产量释放有限，后期还需关注进一步政策落实情况。进口方面，截至8月20日，广州港澳洲煤Q5500库提价1135元/吨，较上周下降10元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1135元/吨，较上周五下降10元/吨。综合来看，供给方面，近期增产保供政策消息不断，部分煤矿产量较之前所有增加，短期产量释放有限，后期还需关注进一步政策落实情况。需求方面，江浙沪地区近日再次迎来高温闷热天气，目前南方地区电厂库存低位运行，部分电厂厂库存可用天数在10天附近，仍有补库需求。总体来看，产量有所增加，但是增量还不明显。马上九月，水泥建材等错峰生产开始恢复正常，东北地区冬储也即将开始，对煤价形成支撑。预计短期内动力煤价有望偏稳运行，后期走势多观望坑口产量能否及时释放及下游电厂补库需求释放情况。

　　2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为3050元/吨，较上周五上涨200元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为75.32%，较上周五上升0.92%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计685.73万吨，较上周五下降7.59万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14.34天，较上周五减少0.33天。供给方面，本周产地煤矿供应继续小幅增加，近日山西临汾地区和吕梁地区部分煤矿产量有所恢复，开工周环比继续小幅回升，但较前期历史高点仍有一定差距，供应依旧偏紧。进口方面，本周甘其毛都口岸单日通关在200车左右，日均通关较上周增加80车左右，但由于疫情扰动，本周仍有因司机核酸检测阳性口岸闭关情况。综合来看，供给方面，产地煤矿供应继续小幅增加，但整体开工仍处于偏低水平，供应端延续偏紧格局。需求方面，部分地区焦企因亏损或原料不足而被动减产，其中中西部地本区多有焦企限产20-50%，但焦企目前原料煤库存普遍低位，对原料煤积极补库。但因本周价格涨幅较大，部分焦企对高价煤观望情绪增多，下游签单节奏略有放缓。总体来看，优质焦煤供应持续紧张，下游焦企原料煤库存处于低位，攀升的煤价使采购积极性略有下降。预计短期内炼焦煤市场有望偏强运行，后续需关注焦企开工情况。

　　3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为3320元/吨，较上周五上涨240元/吨；唐山二级冶金焦到厂价3080元/吨，较上周五上涨240元/吨。本周焦炭市场强势运行。需求方面，全国高炉开工率57.18%，较上周五下降0.42%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计412.63万吨，较上周五下降10.41万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计33.13万吨，较上周五下降0.5万吨。港口库存合计163.6万吨，较上周五下降6.50万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为75.32%，较上周五上升0.92%。综合来看，供给方面，受制于原料煤价格继续上涨以及采购困难，部分区域焦企开工负荷明显下降，焦炭供应持续收缩。需求方面，本周高炉开工率小幅下降，焦炭库存继续小幅回落。由于国内疫情反复且运力市场紧张，导致钢厂到货不理想，对焦炭以积极增库为主。总体看来，本周焦炭市场强势运行，基于煤价不断推高焦化成本，焦企利润被挤压至极低水平，甚至亏损，主产地部分焦企价格继续提涨。随着下游钢厂补库积极，预计短期焦炭价格有望偏强运行，后期需关注下游钢厂补库情况。