环保行业：氢能热度再起静待城市群结果公布

 　　本周电力设备及新能源(中信一级)下跌3.01%，落后大盘3.51个百分点。整体市场表现方面，上证综指上涨1.68%，沪深300上涨0.50%，创业板指下跌4.18%。电力设备子板块中，电气设备上涨2.28%，风电下跌0.49%，光伏下跌6.74%。此外，新能源车(中证)下跌3.91%，落后大盘4.40个百分点。本周SW公用事业（一级）上涨3.10%，跑赢大盘2.60个百分点。公用事业子板块中，SW电力上涨2.96%，SW环保工程及服务上涨3.14%（跑赢大盘2.65个百分点），SW燃气上涨6.10%，SW水务上涨1.30%（跑赢大盘0.80个百分点）。

　　◆投资观点

　　重点标的：推荐亿华通、特变电工、正泰电器、宁德时代、亿纬锂能、中伟股份、嘉元科技、通威股份、日月股份、东方电缆、中环股份；关注金冠股份、美锦能源、冰轮环境、厚普股份、潍柴动力、当升科技、诺德股份。

　　◆氢能及燃料电池：工信部表示，研究推动将氢气内燃机纳入氢能发展战略。在产销端，2021年1-7月燃料电池汽车产销同比均大幅增长；在政策端，自2020年9月《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》下发后，上海、广东、北京、河南、河北等地均出台相应的产业政策或投资规划，之后第一批示范城市群名单的公布将成为产业发展的重要节点。此外，北京冬奥会将使用氢能车作为保障用车，或将进一步加快氢能车产业化进程。燃料电池产业发展拐点在即，建议关注各关键设备供应商与系统集成商。

　　（1）2021年8月11日，工信部表示，研究推动将氢气内燃机纳入氢能发展战略予以支持。工信部对“鼓励发展零碳排放氢能发动机的建议”进行答复，提出氢气发动机是氢能在汽车上应用的重要技术路线之一，将积极配合相关部门制定氢能发展战略，研究推动将氢气内燃机纳入其中予以支持。作为汽车行业管理部门，工信部的推动有望加速氢能车产业化进程。

　　（2）在产销端，2021年1-7月燃料电池汽车产销同比均大幅增长。根据中汽协数据，2021年7月，燃料电池汽车产销分别完成32辆和196辆，同比分别增长1.5倍和1.6倍。1-7月，燃料电池汽车产销分别完成664辆和675辆，同比分别增长48.5%和47.7%。

　　（3）在政策端，2020年9月《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》下发，指出将对燃料电池汽车的购置补贴政策，调整为燃料电池汽车示范应用支持政策，对符合条件的城市群开展燃料电池汽车关键核心技术产业化攻关和示范应用给予奖励。上海、广东、北京、河南、河北等地均出台相应的产业政策或投资规划，之后第一批示范城市群名单的公布将成为产业发展的重要节点。此外，北京冬奥会将使用氢能车作为保障用车，或将进一步加快氢能车产业化进程。当下的氢燃料电池产业正处于2009年电动汽车行业的“十城千辆”阶段，燃料电池的“十城千辆”、“以奖代补”政策将开启燃料电池产业化序幕。在碳中和背景下，氢能与燃料电池产业是碳减排的重要抓手之一，燃料电池降本进程快速推进，城市群申报完毕，冬奥将重点示范，地方配套、行业龙头公司的融资也在加速推进。燃料电池产业发展拐点在即。

　　推荐：亿华通-U；关注美锦能源、冰轮环境、厚普股份、潍柴动力。

　　◆电动车及锂电：（1）宁德时代拟定增募资不超过582亿元。大笔定增彰显龙头本色，扩产项目整体符合预期，投资70亿元研发钠电、CTC、极限制造等先进技术，维持技术领先优势。（2）锂电产业链扩产持续进行：欣旺达新建电芯和电池系统产能、龙佰集团投建锂离子电池材料项目、中航锂电动力电池及储能电池产业基地落户合肥。（3）投资方面：我们重点关注三个方向：具有很强产业链话语权龙头电池厂商；今明年供需偏紧的环节：隔膜、PVDF、六氟磷酸锂、铜箔；海外新能源车市场持续超预期下国内的海外配套供应商。

　　（1）8月12日晚，宁德时代发布公告，拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过582亿元。募集资金用于三大方面：产能建设（419亿元）；研发项目（70亿元）；补充流动资金（93亿元）。公司大笔定增扩产能够有效缓解未来一定期间内公司在全球市场产能不足的问题，提高优质动力及储能电池产能供给，规模化降本，提升成本竞争优势。投资70亿元研发钠电、CTC、极限制造等先进技术，维持技术领先优势。

　　（2）锂电产业链扩产持续进行：欣旺达新建电芯和pack产能；龙佰集团投建锂离子电池材料项目；中航锂电动力电池及储能电池产业基地落户合肥。8月9日，欣旺达子公司欣旺达汽车电池计划与南昌经开委合作，总投资200亿元分四期扩产电芯和pack生产线，一期计划在2021年实施，投建4GWh电芯和pack生产线；8月12日，龙佰集团全资子公司拟投资20亿元，建设年产20万吨磷酸铁锂生产线以及相关配套工程设施。将分三期建设，一期、二期、三期分别建设年产5万吨、5万吨、10万吨磷酸铁锂生产线；8月10日，中航锂电和合肥市签署投资协议，总投资248亿元在合肥建设50GWh动力电池及储能电池产业基地项目，这是中航锂电继常州、厦门、洛阳、成都、武汉之后，在国内设立的第六大生产基地。

　　（3）投资方面：我们重点关注三个方向：具有很强产业链话语权龙头电池厂商；今明年供需偏紧的环节：隔膜、PVDF、六氟磷酸锂、铜箔；海外新能源车市场持续超预期下国内的海外配套供应商。

　　推荐：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中伟股份、容百科技、嘉元科技、震裕科技、德方纳米；

　　关注：当升科技、诺德股份、格林美、科达利、恩捷股份、星源材质、中国宝安（持股贝特瑞）、永福股份、星云股份、光华科技、天赐材料。

　　◆光伏：（1）下游需求回暖，产业链价格反弹。8月11日，中环上调硅片价格，与7月份相比，G1/M6/M12分别上涨0.26/0.44/0.44元/片，涨幅分别为5.7%/9.7%/5.8%；8月12日，通威上调单晶电池片价格，158/166/210电池片分别上涨0.04/0.03/0.02元/W，涨幅分别为3.7%/3%/2%。（2）2022年将随着硅料降价、分布式兴起，行业迎来装机量的快速增长，但光伏供给侧逐步成为主要矛盾点，我们下一阶段将重点关注：上游EVA粒子，逆变器。（3）储能及电网领域：逆变器优先受益，但目前市场预期已经较高，下一阶段重点关注电网改造相关的投资机会。

　　（1）下游需求回暖，产业链价格反弹。硅料方面：根据solarzoom数据，本周的硅料价格坚挺，高位价格有至207元/千克以上，我们认为2021年底硅料价格将维持在180元/千克以上。硅片方面：8月11日，中环上调硅片价格，与7月份相比，G1/M6/M12分别上涨0.26/0.44/0.44元/片，涨幅分别为5.7%/9.7%/5.8%，此次价格上涨后市场其他硅片厂商跟涨意愿明显。电池片方面：8月12日，通威上调单晶电池片价格，158/166/210电池片分别上涨0.04/0.03/0.02元/W，涨幅分别为3.7%/3%/2%。组件方面：本周国内单晶单面组件价格仍落在1.7-1.78元/W区间。

　　（2）2022年将随着硅料降价、分布式兴起，行业迎来装机量的快速增长，但光伏供给侧逐步成为主要矛盾点，我们下一阶段将重点关注：上游EVA粒子，逆变器。

　　（3）储能及电网领域：逆变器优先受益，但目前市场预期已经较高，下一阶段重点关注电网改造相关的投资机会。

　　推荐：特变电工、正泰电器、通威股份、中环股份、福斯特、阳光电源、隆基股份、天合光能、晶澳科技、关注：迈为股份、森特股份、新特能源（H）、固德威、锦浪科技、保利协鑫能源（H）、福莱特（H）、信义光能（H）。

　　◆电力设备及工控：“碳中和”背景下，新能源装机的快速提升对电网侧稳定性提出了新的要求。“再电气化”趋势明确，未来电能占终端能源消费比重有望持续提升。随着储能政策理顺，居民侧特别是工商业储能有望放量，带动终端配网工程需求。碳中和背景下，增强我国在工业领域基础势力，推动数字化、智能化转型是必由之路，持续关注各领域国产替代逻辑。

　　（1）“碳中和”背景下，新能源装机的快速提升对电网侧稳定性提出了新的要求。“再电气化”趋势明确，未来电能占终端能源消费比重有望持续提升。随着储能政策理顺，居民侧特别是工商业储能有望放量，带动终端配网工程需求。持续关注电网改造相关的投资机会。

　　（2）碳中和与新基建：碳中和背景下，电网、节能、变频等相关领域将会获得更大的发展空间；未来将建立以新能源为主体的新型电力系统，电网改造、特高压、充电桩等新基建领域将起到持续托底经济、推动我国能源转型的重要作用，在这个过程中，我们认为电网公司的角色定位将进一步提升，发挥更大作用。

　　（3）智能制造与国产替代：21年6月，中国PMI为50.9%，连续16个月位于临界点以上，中国制造业继续稳步恢复。且20年由于受海外疫情的影响，工控行业的国产替代加速，给了国内工控龙头快速增长的空间。国内工控企业也在逐步的由供应零部件走向提供整体解决方案。

　　（4）能源数字化与V2G：5G、新能源车等新型电力应用领域快速发展，对电网灵活性提升、整体能源的安全和智慧化响应提出了更高的要求，推动整体的电力系统的数字化改革；且随着5G、工业侧、居民消费侧如汽车电动化、智能化、网联化的兴起，电力及能源数字化转型也将迎来历史性机遇。

　　关注：苏文电能、汇川技术、国网信通、科力尔、国电南瑞、特锐德。

　　◆风电：21H1风电装机10.84GW（20年同期6.32GW），同比高增71.5%，成本端，目前钢价处于高位，且在产量约束政策下有一定韧性，风电装机超预期，若大宗商品价格尤其钢价能够见顶下跌，风电产业链将迎来较大股价弹性，当前时点可积极布局风电。

　     推荐：日月股份、东方电缆；关注：新强联、明阳智能。

　　◆环保：7月16日，全国碳市场开启，市场热度将持续。以碳交易如配额及CCER、监测、检测等投资机会将不断发酵。碳交易市场推荐：先河环保；重点推荐：莱伯泰科、三峰环境、瀚蓝环境、高能环境。

　　关注：英科再生、百川畅银。