调研记录|豪森股份（688529.SH）：新能源相关产线毛利率高于传统燃油车领域新能源订单比例在逐渐上升

智通财经APP讯，豪森股份（688529.SH）在8月9日接受调研时表示，从已确认收入历史订单来看，公司新能源相关产线的毛利率高于传统燃油车领域订单。从目前新承接订单来看，未来公司新能源的比例越来越多是一个趋势。公司在手订在19年年底大概是23亿左右，去年年底就达到了24亿左右，今年上半年基本上就到了26亿。目前从今年上半年来看，公司在新能源板块四大产品领域来看，氢燃料电池占比最低，其他三个板块（电机、电池、混动）所承揽订单额基本相当。公司模组PACK生产线包括特斯拉、上汽通用、一汽大众、孚能科技等客户。公司传统燃油车之前10-12个月出厂，现在也压缩到8个月左右，新能源的周期一定要比传统燃油车还要短。

具体问答实录如下：

问：新签的新能源订单和传统燃油车订单相比毛利率如何?为什么?

答：从已确认收入历史订单来看，公司新能源相关产线的毛利率高于传统燃油车领域订单。传统行业经过市场的充分竞争，它的模式、市场竞争都已比较充分，盈利空间也比较固定，形成了比较固定的竞争形态。新能源的竞争形态相较于传统燃油车来说，目前新能源市场客户的投资不断上升订单有一定的溢价空间。

问：从订单量来看,这些行业也是刚刚开始渗透,未来随着客户拓展,是否会有一个比较好的趋势?市场领域如何?

答：公司之前在传统动力总成领域比较好，最近几年发展也不错，包括一些国内重卡变速箱业务也非常多。关于新能源业务未来主要有几块，一块是在电机领域，电机项目包括国内外订单、三合一四合一装备线等都做了研发投入，在电机领域的市场会有较大的扩展。在锂电方面我们的客户群主要和整车厂合作，因为豪森的优势是对整车厂的标准非常熟悉，随着整车厂对锂电池的投入增加，我们的业务也会增多。随着电池厂提高装备线水平档次、产能扩展等，未来，不光是整车厂，在传统电池厂，我们在锂电方面的业务也会有更好地成长。在氢燃料装备方面公司涉足较早，也积累了一些客户，因为市场上氢燃料汽车发展趋势刚刚起步，未来会稳步增长，另外我们在海外市场也有很多项目，同时也在积极布局海外市场。

问：扁线生产线现在国内好多还在用国外的设备商,国外的企业有哪些?我们生产的技术指标可与国外看齐么?

答：国内有一些电机设备供应商，大部分体量不是非常大。国外设备供应商有意大利、德国、日本的一些企业。2019年我们在切入该赛道的时候也是花了很久去实验研发。国外有比国内早去尝试的，但实质上落地也没比国内早多久。所以大家在这方面，国内外技术相对没有明显的差距。

问：如果从整车厂客户往电池厂切,我们的标准是否很容易达到电池厂的需求?

答：我们的标准都是整车厂汽车行业要求的标准，而一些电池厂的标准，双方还是需要交流沟通达成一致的过程，实际上，我们的产品的标准要溢出电池厂的要求，目前公司也正在做这一方面的工作，通过内部的资源整合，设立独立的组织，在适应市场的情况下，我们去做一些有竞争力的产品。

问：公司未来经营走势是上升的么?在手订单从19年后是逐步增加的么?传统燃油车的领域订单如何?传统燃油车整体会稳定么?

答：从目前新承接订单来看，未来新能源的比例越来越多是一个趋势。在手订单应该是在19年年底大概是23亿左右，去年年底就达到了24亿左右，今年上半年基本上就到了26亿。传统燃油汽车的乘用车产线订单减少，商用车产线订单反而有所增加，商用车这一块主要得益于国内技术升级等因素，发展良好。整体来说持平，市场订单还是比较饱满的。我们现在重点放在新能源方面。

问：分开介绍一下新能源几个产线的进展情况?包括客户,新签订单量以及下半年接单的展望?

答：目前从今年上半年来看，在新能源板块四大产品领域来看，氢燃料电池占比最低，其他三个板块（电机、电池、混动）所承揽订单额基本相当。

问：订单的交付期一般多久?

答：公司收入确认原则是把产线交给客户，以终验收确认收入。在18年之前，我们服务于传统的主机厂比较多，他们下单周期比较固定，一般给我们设备厂商留的周期都比较长，一般从项目承接到设备发往到客户现场，传统的燃油车大概是10-12个月周期，发到客户现场之后的恢复安装，包括验证最后达成终验收，这个周期在客户现场大约6-12个月，也就是整体来说18-24个月确认收入。现在汽车行业是“内卷”比较严重，受制于新能源这个领域的投资，不断推出新技术新产品的步伐，带动整个汽车行业，不论是传统燃油车还是新能源，周期都有压缩。传统燃油车之前10-12个月出厂，现在也压缩到8个月左右，新能源的周期一定要比传统燃油车还要短。

问：我们在电机方面有哪些客户?现在行业订单刚刚起步么?

答：从实际成交来看，公司驱动电机生产线的客户主要电机厂商为主，整车厂我们也在接洽。公司主要布局分为三个部分：定子线、转子线、三合一合装部分。我们在扁线领域布局较早，技术路线和技术储备相对较好，我们在市场前端的口碑也比较好，有一定的优势。电机行业原先是在电机厂生产，现在主机厂开始发力，建立自己的电机生产能力，公司非常重视这方面的市场机会，未来还有很多扩展空间。

问：公司披露半年报显示订单状况良好,请简单介绍现在经营的基本情况及未来展望?

答：豪森从2002年成立以来一直为汽车行业客户提供终端的生产供应装备，在2015年以前，主要业务集中在传统的燃油车发动机、变速箱领域，2015年开始布局新能源。公司的产品结构可以分成传统和新能源两大板块，新能源板块产品主要类型有混合动力变速箱、扁线驱动电机、锂电模组PACK线供应装备、氢燃料电池的供应装备布局这四个板块。从今年半年报披露来看，新承接订单中，新能源和传统订单的比例已经达到1:1，新能源订单比例在逐渐上升。我们也了解到锂电是今年爆发投资的一个阶段，我们侧重于装备供应，我们目前布局发力点在锂电的模组PACK，模组线主要倾向于电池厂及汽车厂，PACK线倾向于汽车厂。我们的客户资源主要还是以汽车主机厂为主，而新能源投资的目前来看主要趋势在电池厂，虽然我们赛道的切换不是非常快速，但是这一两年是主要增长点之一，因为我们的下游行业发展迅猛，投资量比较大。市场信号来看，许多电池厂正在积极拓展新的供应商渠道和领域，对我们来说是一个很好的机会。

问：在新能源动力电池智能生产线,我们主要做PACK生产线,主要有哪些客户?PACK线现在自动化率,智能化要求是否很高?

答：公司模组PACK生产线包括特斯拉、上汽通用、一汽大众、孚能科技等客户。客户除对PACK线或者整装线自动化率要求很高之外，对智能化的要求也很高。我们有一项业务就是我们的MES系统服务，可以为我们产线做配套供应。

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