家电行业:白电实现高景气增长

   报告摘要:

  家电行业:线上零售景气度环比略有下行,子板块增速延续分化态势

  受去年家电消费基数前低后高影响,叠加“618”大促对前后月份需求虹吸作用有所增强,7月家电行业线上零售景气度较6月略有下行,各子板块增速分化较为显著。其中,白电板块表现较为强势,而厨电、小家电和清洁电器增速同比则均有不同程度下行。

  白色家电:延续景气增长,空冰洗零售额分别同比+159.9%、+53.6%与+25.2%

  7月空冰洗零售额分别实现同比+159.9%、+53.6%和+25.2%。受原材料价格高位运行及行业结构性升级显著影响,空冰洗零售均价同比均有所上行,龙头公司品牌拉力凸显,行业集中度稳步提升。其中,格力空调市占率同比+11.6PCT至44.2%;海尔冰箱市占率同比+9.3PCT至36.6%,洗衣机市占率同比+9.1PCT至32.5%。

  厨房大家电:增速表现相对疲软,地产竣工提速背景下需求拐点渐近

  7月厨房大家电行业景气度有所下行,零售额同比-14.0%;其中抽油烟机、燃气灶、集成灶和洗碗机零售额分别同比-12.1%、-13.9%、-3.0%和-29.6%。竞争格局方面,火星人集成灶市占率同比+7.4PCT至17.1%。考虑到6月份以来地产竣工有所提速,装修需求逐步释放背景下,下半年厨电行业有望迎来景气拐点。

  厨房小家电:短期景气度依旧承压,小熊破壁机、电饭煲增速亮眼

  7月厨房小家电行业零售额同比-14.9%,短期维度上景气度仍然承压。品牌表现方面,小熊破壁机与电饭煲零售额分别同比+32.4%、+21.9%,美的破壁机零售额同比+65.7%,表现亮眼;竞争格局方面,九阳豆浆机市占率同比+10.8PCT至65.7%,增幅显著。

  生活电器:扫地机器人增速略有放缓,石头零售额同比+146.1%

  7月份扫地机器人增速有所放缓,零售额同比-2.2%。不过,龙头品牌均逆势实现高速增长,其中石头零售额同比+146.1%,云鲸零售额同比+4189.0%,科沃斯零售额同比+37.2%。竞争格局方面,云鲸、科沃斯与石头市占率分别同比+23.5、+10.6与+5.1PCT。

  投资建议

  家电行业电商数据保持稳健增长,成熟子板块中,龙头企业凭借完备产品布局及强势品牌力实现稳步增长,推荐海尔智家、美的集团;成长子板块受益行业渗透率快速提升有望收获持续高速增长,建议关注石头科技。

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