餐饮旅游行业：体育板块迎政策红利

 　　■体育板块：国务院印发全民健身计划，关注体育运动产业链。8月3日国务院日前印发《全民健身计划（2021-2025年）》，就今后一个时期促进全民健身更高水平发展，更好满足人民群众的健身和健康需求作出部署。1）《计划》明确，到2025年，全民健身公共服务体系更加完善，人民群众体育健身更加便利，健身热情进一步提高，各运动项目参与人数持续提升，经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%，县（市、区）、乡镇（街道）、行政村（社区）三级公共健身设施和社区15分钟健身圈实现全覆盖，每千人拥有社会体育指导员2.16名，带动全国体育产业总规模达到5万亿元。2）《计划》提出了8个方面的主要任务，包括：加大全民健身场地设施供给；广泛开展全民健身赛事活动；提升科学健身指导服务水平；激发体育社会组织活力；促进重点人群健身活动开展；推动体育产业高质量发展；推进全民健身融合发展；营造全民健身社会氛围等。3）《计划》还围绕目标任务的完成，从加强组织领导、壮大全民健身人才队伍、加强全民健身安全保障、提供全民健身智慧化服务等方面提出了保障措施。4）点评：体育运动产业链迎来强催化。《计划》中明确提出：“新建或改扩建2000个以上体育公园、全民健身中心、公共体育场馆等健身场地设施，补齐5000个以上乡镇（街道）全民健身场地器材，配建一批群众滑冰场，数字化升级改造1000个以上公共体育场馆”，“优化产业结构，加快形成以健身休闲和竞赛表演为龙头、高端制造业与现代服务业融合发展的现代体育产业体系……加大优质体育产品和服务供给，促进高端体育消费回流”。随着全民健身场地设施逐步增多，人民群众通过健身促进健康的热情日益高涨，体育运动产业链将迎来黄金发展。建议关注：李宁、安踏、特步、申洲国际、华利集团及中体产业。

　　■旅游板块：国内疫情传播链拉长，防控措施收紧，暑期旅游旺季受挫。1）截至8月7日6时，全国现有高风险地区7个、中风险地区192个。随着南京疫情传播链持续扩散，暑期旅游旺季遭受严重打击，根据航班管家数据，截至8月5日9:50分，北京首都机场、北京大兴机场航班取消率均超50%；上海虹桥、浦东机场取消率分别为36.09%和52.94%；成都双流、天府机场取消率分别为55.20%和89.71%。2）8月5日文旅部发布通知，结合疫情防控中高风险地区管理措施，调整跨省旅游经营活动管理政策，实施联动管理。通知要求，对出现中高风险地区的省（区、市），立即暂停旅行社及在线旅游企业经营该省（区、市）跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。3）点评：随着国内疫情传播链的拉长，各地疫情防控措施收紧，山西、甘肃、四川、重庆等地均发布了“暂缓出省游”通知，暑期旅游旺季遭遇明显冲击，Q3景区酒店经营压力较大。但考虑到我国疫苗接种普及度提升，疫情防控措施机动、高效地执行，预计本轮疫情仍在可控范围内，建议持续关注疫情发展。

　　■免税板块：中国中免下属公司日上上海与互联科技在线销售试运营合作，截至2021年7月末累计发生交易1.12亿元；王府井换股吸收合并首商股份交易将于8月12日审核并停牌。1）事件①：中免下属公司日上上海与互联科技就在线销售业务展开试运营合作，由日上上海委托互联科技通过其自有在线电子商务平台销售日上上海的商品。截至2021年7月末，双方累计发生交易金额为人民币1.12亿元，占公司最近一期经审计净资产的0.5%。2）点评①：根据公告，日上上海按照实际销售额的一定比例向互联科技支付服务费用，试运营期间服务费用预计约为人民币1亿元。双方合作有利于整合公司线上业务，实现线上业务的统一规划、统一运营，提高市场化管理水平，为消费者提供更好的购物体验。3）事件②：中国证监会并购重组委定于2021年8月12日审核王府井换股吸收合并北京首商集团股份有限公司并募集配套资金暨关联交易事项。根据规定，公司股票在12日停牌，待收到并购重组审核结果后公告并复牌。4）点评②：王府井与首商股份皆属于首旅集团的商业板块，且主业均为商业零售，覆盖百货商城、购物中心、奥特莱斯等业态，经营范围同质化。此次合并，公司有望充分运用免税牌照优势整合首商商业资产更好地发力免税业态，同时依托首旅集团酒店、旅游板块集中赋能形成协同效应，并推免税业务快速发展。

　　■人服板块：科锐国际以53.92元/股定增发行1409.5万股，定增股份于8月6日上市。募集资金加大数字化+信息化升级，继续重点推荐！1）事件：公司以53.92元/股定增发行1409.5万股，定增股份已于8月6日上市，共募集资金净额7.48亿元，公司总股本由1.83亿股增至1.97亿股。2）点评：本次募集资金拟投入三个项目：数字化转型人力资本平台建设项目（总投资4.68亿元）；集团信息化升级建设项目（总投资3.25亿元）；补充流动资金。科锐国际作为国内以技术为导向的灵活用工龙头，前段顾问人效比和人均产出近年来均持续提升。我们认为，本次定增一方面有望在中长期进一步强化公司的中台信息化和智能化护城河，提升顾问和候选人的匹配效率和精准度，提升人效拉大与同行中小竞争对手的优势；另一方面还将利用人力资本平台项目强化公司在人力资源生态圈、在线招聘业务、与政府人力资源合作项目等产品线进一步丰富化，培育公司利润的新增点（根据公告，该项目总投资4.68亿元，税后内部收益率为15.73%），项目经济效益良好。

　　■一周市场回顾：休闲服务上涨3.14%，上证综指上涨1.79%，深证成指上涨2.45%；涨幅前三:华天酒店（+14.63%）、天目湖（+8.24%）、张家界（+8.17%）；跌幅前三：*ST圣亚（-13.09%）、凯撒旅业（-4.54%）、*ST东海B（-3.90%）。

　　■投资建议：1.免税：继续推荐中国中免；2.餐饮旅游等线下消费反弹：推荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城演艺，关注中青旅+天目湖；餐饮板块九毛九+海底捞+百胜中国等；3.就业服务业：继续推荐科锐国际，关注强生控股.