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短期来看，煤炭行业维持高景气叠加煤炭债利差分化，煤企债仍存在挖掘机会。基本面来看，20年下半年以来煤企盈利和自由现金流明显改善，而永煤事件后煤企债券融资减少，再融资以贷款为主，煤企负债结构被动改善，融资整体平稳，近期市场情绪逐步恢复。但煤炭债利差分化依然存在，行业高景气背景下等级利差有压降空间，可关注短久期下沉策略。长期来看，碳中和背景下具有核心煤矿资源大型煤企优势明显，关注相关主体配置价值和骑乘机会。此外，由于一二级价差较大，负债端稳定、对估值不敏感的机构可以关注二级市场机会。山西煤企重组也带来了相关债券一定的博弈机会。
来源: 同花顺金融研究中心
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