周五大钢材品种供需双降，厂库开始转增，基本面压力显现

【本周回顾】

供应方面，本周五大钢材品种供应871.06万吨，周环比降1.46万吨，降幅为0.2%。受美加关税冲击的影响，本周黑色商品价格大幅下挫，其中跟出口有关的板材产量出现下降，而长材产量由于存在利润反而呈现了回升；本周五大钢材总库存1660.61万吨，周环比降29.48万吨，降幅为1.7%。本周五大品种总库存降幅收窄，主要在于供应降幅要小于需求降幅。此外，本周库存压力主要体现在厂库端，长材和板材厂库均由降转增；消费方面，本周五大品种周度表观消费量为900.54万吨，环比降2.1%：其中建材消费增1.3%，板材消费降4.1%。本周五大钢材品种中建材消费表现好于板材，主因在于关税冲击对板材出口需求影响较为明显，出口商接单走弱；而长材需求回升一方面来自天气转暖的推动，其次也有低价环境下市场抄底行为的支撑。总体来看，本周钢材市场呈现供需双降的局面，厂库开始由降转增，基本面压力进一步显现。

【下周展望】

供应方面，目前钢材现货利润虽然有所走弱，但仍尚可，同时随着前期钢价走跌后，下游低价补库需求有所释放，因此资源流动性仍未明显下降，那么产量短期内或难以明显下滑。按照目前钢厂检修预期来看，下周长材与板材产量仍有小幅增长空间；需求方面，随着天气进一步趋暖，叠加前期的利空因素释放后，市场情绪有所缓和，低价或驱动钢材需求小幅回升。库存方面，目前钢材库存处于去库周期的前期，叠加旺季特征仍在，那么钢材库存有望继续保持去库。短期内钢材基本面有望出现边际缓和，同时国内为了应对关税冲击，已传言即将出台超常规力度的刺激政策来稳经济稳资本市场，因此短期内随着国内宏观利好预期注入，钢价或迎来企稳反弹的走势。

【重要关注】

1、天气：预计11日至12日，随着新一股较强冷空气东移南下，我国中东部地区将出现强风、降温、沙尘天气，华北将出现历史同期罕见持续性大风，内蒙古东部和东北地区东部将出现暴雪，南方将出现今年以来最强风雹天气。降温方面，11日至12日，中东部大部地区气温将先后下降6～10℃，其中，西北地区东部、内蒙古中东部、华北西部和北部、东北地区南部等地局地降温幅度可达12～16℃；上述地区和东部海域伴有5～7级风，阵风8～10级，局地可达11～13级。降水方面，11日至12日，西南地区东部、江南、江汉、江淮及华南北部和东部等地部分地区有中到大雨，局地暴雨或大暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气；11日至13日，内蒙古中东部、黑龙江西北部、吉林东部、辽宁东北部等地部分地区有中到大雪或雨夹雪，局地暴雪或大暴雪。

2、宏观：国内：3月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.5%。这主要受季节性、国际输入性因素等影响。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化；海外：美国对贸易伙伴的10%全球基准关税已生效，影响更大的对等关税于4月9日凌晨生效，多国采取反制措施（如中国对美进口商品加征84%关税）。另外欧盟成员国4月9日投票通过首轮对美关税反制措施，将对一系列美国产品征收25%的关税，计划4月15日开始征收。

3、水泥&混凝土：水泥：4月2日-4月8日，本周全国水泥出库量320.43万吨，环比上升2.2%，年同比下降24.6%；基建水泥直供量172万吨，环比上升2.4%，年同比下降7.5%；混凝土：4月2日-4月8日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.95%，周环比提升0.58个百分点；年同比下降0.80个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为139.26万方，周环比增加9.13%，年同比减少10.28%。

据Mysteel统计，螺纹方面，本周螺纹钢产量继续上升，合计增量3.72万吨，其中增产主要集中在江苏、广东、江西、辽宁、黑龙江等省，随着部分轧机复产，本周螺纹钢产量继续提升。华中、西南、华北由于湖北、云南、山西个别钢厂轧机停产检修，本周供应出现减量；线材方面，本周线盘产量小幅增加，合计增量4.35万吨。分区域来看，增量主要集中在华东地区，其中江苏由于前期产线检修恢复，供给增加2.66万吨，其他省份产量波动均小于1万吨，基本与上周持平；热卷方面，本周热轧产量下降，钢厂实际产量为313.3吨，周环比下降9.4万吨，降幅集中在华北、华东地区，主要是因为CG检修，RZ老线减量。

据Mysteel统计，螺纹钢方面，本周厂库开始累库，环比增加7.54万吨。分区域看，华东、华北、西北、中南地区库存增加，河南、江苏、新疆、山西等省增量靠前；华南、西南、东北整体库存小幅下降；线盘方面，本周厂库由减转增，合计增量1.01万吨。分区域来看，除华北和西南区域，其他区域钢厂库存均有不同程度的增加；分省份来看，各省份库存波动不大；热卷方面，厂内库存较上周有所上升，主要增幅在东北、南方地区，原因是订单减少。

据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从七大区域来看，所有地区均呈现去库状态，其中华东和华北地区去库幅度最大，周环比分别去库11.89、7.39万吨；热卷方面，从七大区域来看，除西南、西北地区周环比分别增库1.77、0.49万吨外，其他地区均呈现去库，其中华南地区去库幅度最大，周环比去库3.00万吨。

据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1660.61万吨，周环比降29.48万吨，降幅为1.7%。其中建材库存周环比降26.84万吨，降幅2.8%；板材库存周环比降2.64万吨，降幅0.4%。上期库存总量为1690.09万吨，周环比降47.72万吨，降幅2.7%，其中建材库存周环比降30.67万吨，降幅3.23%；板材库存周环比降17.05万吨，降幅2.30%。

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