蒙煤、澳煤进口同时增加，焦煤主力收盘跌3.66%|煤炭机构要评

2023.4.10

大有期货：减产支撑钢价，双焦或跟随止跌【观望】

随着国内外供应恢复，近期产地焦煤价格持续走弱，焦炭产地价格第二轮提降开启，但因铁水产量高位叠加焦企利润较低，现货继续下跌空间有限。上周成材及原料盘面价格开始分化，须注意到粗钢产量压减虽利空原料需求，但对短期需求的影响有限。由于当前原料需求仍然旺盛，钢价受到减产支撑企稳后，双焦盘面继续下跌空间亦有限。

策略建议：观望为主，继续追空须谨慎。

光大期货：焦炭第一轮降价落地，海运煤价明显回落【偏空头】

焦炭：本周焦炭市场偏弱运行，焦炭现货第一轮提降落地，降幅为50-100元，周末河北部分钢厂提降第二轮。据Mysteel数据，焦炭吨焦平均利润为32元/吨，环比较上周下降23元/吨，焦企盈利能力弱化，目前利润保持微利，焦企开工暂稳。下游钢厂仍维持复工复产状态，钢厂高炉开工保持增长态势，铁水产量稳步攀升，日均铁水产量245.07万吨，环比增加1.72万吨，同比增加15.75万吨。据Mysteel数据，本周全样本独立焦化厂焦炭库存74.68万吨，环比上升8.74万吨；钢厂焦炭库存650.47万吨，环比回落3.39万吨；港口焦炭库存173.3万吨，环比下降5万吨；焦炭总库存938.35万吨，环比上升2.79万吨，焦炭库存低位运行。港口集港方面，下游需求表现低迷，加之盘面情绪走弱，港口贸易集港上货意愿低，两港日均集港量表现不佳。后期需要重点关注终端需求表现，预计短期焦炭盘面价格震荡偏弱。

焦煤：本周炼焦煤现货市场稳中偏弱运行。部分煤种价格调整后出货仍有压力，煤矿厂内部分煤种库存继续累积，叠加近日线上竞拍部分煤种仍有流拍，影响部分资源报价继续调整。据Mysteel数据，洗煤厂焦煤精煤库存161.4万吨，环比上升20.6万吨；230家焦化厂焦煤库存777.9万吨，环比下降41.77万吨；钢厂焦化厂焦煤库存819.78万吨，环比回落17.92万吨；港口焦煤库存167.84万吨，环比回升14.57万吨；焦煤总库存2042.72万吨，环比下降29.09万吨。蒙煤方面，甘其毛都口岸本周日均通关882车，环比减少0.34%，监管区环保检查或将常态化，叠加二季度蒙煤合同换季续签影响，通关车数难有起色；策克口岸日均通关403车，环比减少10.24%，其中散装车占比近四成。国际海运市场主焦煤价格回落8-12美元，澳洲一线焦煤中国到岸价下跌6美元，非澳海运进口焦煤中国到岸价下跌5-10美元，4月6日海运非澳二线硬焦煤中国CFR价格报265美元/吨。国内外煤价齐跌，焦煤市场情绪偏弱。预计短期炼焦煤价格仍将承压运行。

东吴期货：双焦价格仍将维持弱势【偏空头】

焦炭继续小幅累库，库存环比增加虽然不多，但是目前需求已至高位，后续需求将走弱；焦煤虽然仍有小幅去库，但后期供应增量预期足，基本面后续同样将趋于宽松，双焦价格仍将维持弱势。操作上建议前期空单继续持有，仍可逢反弹布局09合约空单。

华泰期货：焦炭提降落地，焦煤共振下跌【偏空头】

焦炭方面，由于今年产能偏宽松，产量主要由焦化利润动态调节，但需求增加的程度小于供应，所以焦钢企业在经过了一个季度的博弈后焦炭第一轮提降快速落地，但超低的各环节库存导致价格下方空间有限且容易引发涨价补库的情况，后续焦炭将跟随钢价运行。焦煤方面，由于今年蒙煤和澳煤进口同时增加，供应端持续表现宽松，但下游需求和市场情绪偏弱，库存向上游煤矿端累积，后续关注动力煤价格在其下方的支撑情况。

国泰君安期货：焦炭二轮提降开启，双焦承压运行【偏空头】

焦煤焦炭日内震荡下行。基本面维持供需宽松的态势。焦煤供应端反弹恢复速度相较乐观。国内煤矿生产已恢复至往年正常水平，而随着我国炼焦煤进口数据的公布以及煤炭进口零关税的延续，进一步反映出海外对国内市场供应端的补充超季节性显著的特征。此外，由于交易所对焦煤2304之后的交割品规则调整后有利于05合约仓单交割量的扩大，同样会导致盘面有承压运行的可能。需求方面，虽然目前处在金三银四的旺季需求阶段，但从现实端的补库节奏和后市预期来看出现一定分歧，由于下游钢材成交整体较差，造成钢材报价回落，导致利润再次承压运行。因此，即便下游需求在高铁水支撑下表现出一定韧性，但考虑到产业利润分配不均的事实以及对后市的分歧，导致需求难作为支撑盘面形成反转格局的条件。在预期证伪前盘面仍以承压运行思路对待。

兴证期货 ：双焦预计跟随成材走势为主【观望】

上周五双焦价格弱反弹，煤强炭弱，现货价格弱稳。从基本面来看，焦煤进口方面，俄煤和蒙煤处于同期高位，且我国对煤炭进口实施零关税政策延长至今年12月，澳煤后续进口同样有望贡献增量，焦煤供应明显宽松。随着焦价提降快速落地后，利润空间收窄，叠加长材价格震荡下行，市场悲观情绪向上传导，对原料煤采购积极性稍显消极，焦煤价格仍然存在进一步下行的压力。焦炭方面，焦炭首轮提降落地，焦化利润随焦煤下跌转好，存在第二轮提降预期，利润尚可，企业维持较高生产积极性；下游日均铁水产量维持高位，钢厂刚需仍存，继续提降空间或有限。总体而言，目前双焦库存尚处于较低水平，受需求端影响较为明显，预计跟随成材走势为主。