事件影响下，煤炭板块短期走强

2月23日，市场指数早盘冲高回落，午后小幅下探，临近尾盘跌幅收窄，截至收盘，上证综指微跌0.11%，深证成指下跌0.13%，创业板指表现更强一些小幅上涨0.23%。盘面上来看，煤炭受事件影响表现较强，光伏、汽车、证券等板块2月23日逆势收红，前期表现较为强势的软件、游戏等板块则在2月23日出现了调整。个股方面，2月23日跌多涨少，上涨家数仅1800余家，下跌家数超3000家。

量能方面，2月23日两市合计成交金额约8000亿元，北向资金方面，2月23日净流出21.5亿元，其中沪股通流入4.92亿元，深股通流出26.42亿元。

近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND

盘面上来看，2月23日煤炭板块表现较为抢眼，煤炭ETF（515220）早盘高开超2%，后续随着市场回落有所走低，截至收盘依然逆势上涨0.65%。煤炭2月23日的走强主要受到事件因素的扰动。

如果单纯考虑事故煤矿的停产，90万吨的产能停产对全国煤炭总供给影响并不大。但此次事故影响较大。再加上目前临近重要会议，预计会对其他地区安全生产产生进一步影响，安全检查范围可能扩大，这样的话就会对煤炭供应形成阶段性扰动。

此外，浙商煤炭还分析认为，长期看，未来3年我国煤炭供应量不会像2022年度大幅度增长，同时需求量会随经济高质量发展而提高用煤需求，未来供需不匹配的情况可能会提前。

煤炭板块自去年9月份开始调整以来，调整幅度已经超过20%，时长也近半年。近期，随着煤炭价格的企稳回升，煤炭板块的市场行情也自低位反弹，近5个交易日反弹幅度达到了8.6%。后续受事件因素的扰动，短期的煤炭供给或许会受到影响。整体来看，煤炭今年全年表现可能并不突出，但短期可能有所反弹，可继续关注煤炭ETF（515220）。

2月23日游戏板块也出现了回撤，如何看待游戏板块后续机会？随着版号发放趋于常态化，市场对于版号这座大山的担忧也趋于缓解。为什么版号如此重要？广发证券指出，2022年游戏行业整体表现疲软，一方面由于游戏公司头部产品研发节奏放缓，另一方面由于游戏版号相对于游戏储备的不足。版号限制下行业对市场发展预期信心不足、立项谨慎，游戏新品上线数量少。头部游戏流水榜固化，新游表现不佳。根据伽马数据，2022年仅出现三款首月预估流水超5亿元的新游，22M11移动游戏流水测算榜TOP10中没有2022年新游上榜。

值得注意的是即使版号发放边际好转也未恢复到往年水平，这意味着政策端还有进一步加码的空间。2022年以来相关部门下发了七批共512个版号（包括进口版号），2023年1月、2月分别下发了88款和87款国产游戏版号，相较2017-2020年平均水平仍有较大差距。从头部游戏公司产品储备来看，版号依然面临不足的风险。

持续看好游戏板块的景气度。一方面，需求端，宏观经济复苏有望刺激游戏消费需求。随着中国防控调整后，公共卫生防控“过峰”，人居收入总值、人均可支配收入有望迎来复苏。根据地方相关会议，2023年人居收入总值增速预设目标或在5%以上，游戏行业消费需求有望因此释放。供给端，游戏公司储备游戏中，版号成为游戏上线关键因素，公司获得版号之后最快15天可以上线，平均需要3个月时长。游戏发行前需要进行大量的宣发和买量投放，盈利释放还有一些滞后。当前游戏指数的修复主要是版号带来的估值修复，后续或迎来业绩修复。

另一方面，游戏行业科技价值获得重视，估值或进一步重估。游戏技术衍生价值得到重视，为行业健康发展注入新活力，市场信心逐步得到修复。有关部门2月19日发文《别忽视游戏行业的科技价值》，强调游戏行业在芯片、终端等实体产业领域实现价值外溢，同时在AI、VR等科技领域有正外部效应。可以关注游戏ETF(516010)和游戏沪港深ETF(517500)。

光伏行业在开年行情中表现不佳，2月23日领涨，光伏50ETF(159864)收涨2.38%。

2022年11月-2023年2月反弹中光伏行业表现不佳主要由于三点担忧。第一点，产量端可能受到上游原材料价格大幅波动，导致终端需求不及预期；第二点，光伏电池技术进展不及预期的风险；第三点，贸易摩擦阻碍海外供应链的风险。虽然上述风险确实存在，但是当前光伏估值已经可以反映这些担忧，目前板块估值处于23.92倍，处于指数发布以来3.76%分位数，处于较为低估的状态。

基本面端展望，22年12月初美国海关释放第一批扣押的光伏电池组件，美国通关政策开始边际放松。中信证券指出，本轮光伏行业上游价格反弹主要系人为囤货所致，随着上游硅料厂开仓放料，拉晶厂开工率提升，根据硅片生产周期，近期硅片供给有望从短缺转为宽松，上游涨价已成强弩之末。华福证券也指出，短期惜售情绪减弱，多家头部企业开始放量出货价格止涨，博弈情绪有所缓解，硅料长期看供给过剩价格回落趋势明确。