【银河周知】关注数字经济、高端装备及能源装备板块的投资机会

【编者按】关注数字经济新基建、高端装备及新能源装备板块的投资机会。

银河周知 2023年2月第四期

通信：网络供给夯实数字底座，应用拓展注入发展新动能

赵良毕丨通信行业首席分析师

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一、核心观点

1月通信板块指数上涨9.24%，运营商、载波通信及电网等子板块表现较好。本月上证指数涨幅为5.39%；深证成指涨幅为8.94%；创业板指数涨幅为9.97%；一级行业指数中，通信板块涨幅为9.24%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为95.6%、1.1%和3.3%。根据我们对通信行业划分子板块来看，本月运营商、载波通信及电网相关子板块相关标的表现相对较好，板块涨幅分别为16.21%、13.79%。

全年通信经济趋势向好动能强劲，信息供给提质升级助力数字化发展。从通信业经济运行看，22年全年电信业务总量完成1.75万亿元，同比增长21.3%，保持较快增长；电信业务收入累计完成1.58万亿元，同比增长8%，收入稳中有升。通信基建建设适度超前部署，22全年开通5G基站231.2万个，基站总量占全球60%以上，发展领先全球。光缆总长度稳步增加，运营商固定宽带用户总数达5.9亿户，其中千兆以上宽带用户达9175万户，占总用户数15.6%，千兆光网覆盖和服务能力不断提升。数据中心布局与数据处理能力持续优化，全年为公众提供服务机架数达81.8万个，比上年末净增8.4万个。其中中西部地区机架数占比达21.9%，较上年末提高0.6pct，数据中心过度集中在东部局面有所改善。移动互联网流量达2618亿GB，同比增长18.1%，DOU值达15.2GB/户·月，数据流量全年消费活跃。新兴业务增收作用不断增强，全年收入3072亿元，同比增长32.4%，拉动电信业务收入增长5.1pct。总体来说，网络基础能力持续增强，行业投资和融合应用持续发力，拉动数字经济需求增长。

二、投资建议

优选子行业景气度边际改善的优质标的，估值低弹性大。数字经济新基建建设不断夯实，云网业务快速扩展将带来低估值运营商板块结构性机会；同时随着数字经济及数据要素政策需求拉动，通信+新基建板块有望率先预期上修，引领ICT基石光网络产业链复苏，光模块、光纤光缆、节能等需求进一步增长；5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好工业物联网相关厂商低估值提振。高景气度结合低估值是选股重点方向：数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信（300394），中际旭创（300308），新易盛（300502），锐捷网络（301165），节能英维克（002837）；运营商中国移动（A+H），中国联通（A+H）、中国电信（A+H）；应用板块：卫星导航应用华测导航（300627）等。

三、风险提示

原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G规模化商用及新基建推进不及预期。

机械：制造业景气回暖，板块业绩分化，关注顺周期通用设备投资机会

鲁佩丨机械行业首席分析师

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范想想丨机械行业分析师

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一、核心观点

1月企业中长期贷款创历史同期新高，关注通用设备投资机会。1月新增社融5.98万亿元，同比少增1959亿元；其中企（事）业单位中长期贷款增加1.35万亿元，同比多增1.4万亿元，开年以来基建、制造业融资需求较为强劲。1月PMI为50.1%，制造业景气水平回暖；PPI持续探底，同比下降0.8%。制造业供需两端有望复苏，顺周期通用设备投资机会值得关注。我们认为，2023年制造业投资仍是政策发力的方向，增长将主要来源于政策对于高技术制造业的支持、国际形势不确定增强下的产业链自主可控，以及设备更新周期等。

部分企业发布2022年业绩预告，细分板块业绩分化显著。截至1月30日，257家发布业绩预告的公司中188家业绩预增。2022年257家公司合计实现归母净利润361.70-478.44亿元，同比变动-14.14%-13.57%。各细分板块中，油服装备受油气价格高位带动的资本开支预期增加影响，净利润高增164.37%-205.14%；受益行业景气向上，光伏（81.57%-100.66%）、半导体（74.14%-107.79%）、锂电（47.70%-68.26%）、核电装备（57.34%-65.57%）煤机矿机（51.54%-65.72%）设备企业净利润保持快速增长；轨交、机器人亏损较2021年进一步扩大。

近期钙钛矿产业趋势加速，在建及已建产能超1GW，规划产能超过26GW。今年1月，昆山协鑫光电材料有限公司获得了由中国质量认证中心(CQC)颁发的钙钛矿组件BIPV光伏玻璃3C认证证书，迈出了开拓国内建筑光伏市场的重要一步。单GW电池产能建设投资保守按5亿元，按单GW产能3-4条生产线计算，对应设备价值量3-4亿元，其中镀膜设备价值量占比超50%。建议关注钙钛矿规模化进程中设备投资机会，包括价值量大的PVD/RPD设备、确定性需求强且主流电池片环节渗透率提升的激光设备厂商、蒸镀设备等。

二、投资建议

持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。

核心组合（截至2023.02.15）

三、风险提示

制造业投资低于预期，政策支持力度低于预期的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自中国银河证券发布的研究报告：

《【银河通信】行业月报：网络供给夯实数字底座，应用拓展注入发展新动能》2023年2月20日

《【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_制造业景气回暖，板块业绩分化，关注顺周期通用设备投资机会》2023年2月20日

分析师/责任编辑：周颖

评级体系：

推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。

谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。

中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。