人工智能行业：AIGC有望引领人工智能商业化浪潮

 　　投资要点

　　ChatGPT 发布以来迅速出圈，微软加大投资力度并宣布将 AIGC 应用到产品服务中， 彰显 AIGC 潜在商业价值。我们认为人工智能在成本、算力消耗、应用生态等层面已走过拐点，商业化应用条件加速成熟，看好 AI 在各细分应用场景下的渗透率加速提升，建议围绕算法模型、业务场景和 AI 基础设施三大路线选择优质投资标的。

　　ChatGPT 火爆出圈，生成式 AI 商业化应用走向爆发前夕

　　1、 我们综合以下几点，认为 AIGC 已走过商业化拐点，有望打开市场空间：（ 1） 内容生成成本大幅下降满足下游需求；（ 2） 生成效率大幅提升；（ 3） 模型计算算力消耗下降，未来有望在消费级硬件上实现 AI 应用；（ 4） 生态流量快速积累， ChatGPT 月活数量过亿，为应用商业化创造条件。

　　2、 AIGC 在文本、图片、音视频生成等领域有望超越人类，经测算至 2030 年AIGC 市场空间超 2000 亿，建议关注三条投资主线：（ 1） AI 底层模型技术优势厂商；（ 2） 实际场景 AI 商业化应用优势厂商；（ 3） AI 基础设施提供商。

　　3、 ChatGPT 发布仅两月月活用户达到 1 亿，系统融合 RLHF 模型，借鉴人类反馈不断强化性能（现已具备基础的数学计算能力），未来有望通过实际场景数据的输入持续提升模型的准确度，并延伸适用场景。

　　推理-知识-学习-创造， AIGC 有望引领第四次人工智能浪潮

　　1、 梳理 AI 发展史上三次浪潮， AIGC 有望引领第四次浪潮，以大规模商业化应用为核心特征：

　　（ 1） 第一次潮起： 实现了 AI 的推理（计算）能力； 潮落： 对神经元模拟程度较低，无法解决复杂问题（异或问题）；

　　（ 2） 第二次潮起： AI 拥有知识储备，可回答特定领域问题； 潮落： 现代计算机的出现； 代表产物： 专家系统； 意义： AI 从科研场景逐步渗透到商业场景；

　　（ 3） 第三次潮起： 深度神经网络赋能 AI 拥有学习能力，且部分场景下的问题解决能力超越人类； 代表产物： AlphaGo， GPT 大模型； 意义： AI 模型的准确度、计算效率、泛化性等指标大幅优化，奠定了“大模型+场景小模型”的技术路线，为商业化应用打下基础；

　　（ 4） 第四次潮起： AI 拥有创造能力，有望成为效率乃至生产力工具；代表产物： ChatGPT； 意义： AI 在文本、图像、音视频生成领域接近商业化需求，国内外科技大厂技术布局有望打开商业化应用空间。

　　2、 数据+模型算法+基础设施， AI 商业化呈现三大趋势：

　　（ 1） 趋势一： AI 模型与场景深度融合，需要对场景中的复杂数据提取和处理，对非结构化数据的处理（提取、标注、清洗等）将决定 AI 模型的性能；

　　（ 2） 趋势二：“大模型+小模型”框架成为主流， AI 模型通过算法迭代， 实现计算效率和工作成本的下降，以满足商业化应用的要求；

　　（ 3） 趋势三： AI 商业化应用将大幅拉动算力需求， AI 服务器、 AI 芯片等细分行业规模有望加速成长

　　对标海外生态， AIGC 有望推动 AI 商业化下沉各细分场景1、 国外科技大厂依托自有业务生态和科研实力，推动 AI 性能进步同时加速布局商业化应用。微软宣布将 ChatGPT 融入新版搜索系统和浏览器，加速 AI 商业化进程；谷歌、 Meta 不断提升 AI 模型能力，实现图文和短视频的智能生成，未来有望融入到自有业务生态；

　　2、 国外垂类公司在文本写作、图像生成、音频生成等领域打造商用产品， 收费模式以订阅制为主， 业务场景覆盖在线办公、移动社交、 广告营销等场景，为国内 AIGC 市场发展提供重要参考；

　　3、 国内科技大厂以百度为代表，以中文 AI 模型为核心已经构建起较为完整的人工智能技术体系，并在智能会话、图像生成、气象预报等领域有成熟应用，而国内垂类厂商持续探索 AIGC 在医疗、办公、营销、娱乐等场景的商业化产品，未来有望受益于国内丰富的内容生态加速人工智能商业化进程。

　　围绕 AI 商业化三大主线挖掘核心投资标的

　　1、 关注具备底层算法模型核心技术优势的厂商：

　　（ 1） 推荐标的：拓尔思（中文 NLP 龙头厂商）， 科大讯飞（ 智能语音处理及合成）；

　　（ 2） 建议关注： 谷歌（ DeepMind）， 微软（ OpenAI， ChatGPT）， Meta（ OPT模型）， 百度（“文心”模型），腾讯，浪潮信息（“源”大模型），；

　　2、 关注各细分赛道下兼具场景理解与 AI 布局优势的垂类厂商：

　　（ 1） 推荐标的：海康威视（智能物联领域龙头）；

　　（ 2） 建议关注： 云从科技（ 智慧城市）， 格灵深瞳（ 智慧金融）， 金山办公（ 办公）， 万兴科技（ AI 绘画），商汤（智慧安防）；

　　3、 围绕 AI 数据、算力等基础设施选择优质投资标的：

　　（ 1） 推荐标的：海天瑞声（国内 AI 训练数据龙头提供商）；

　　（ 2） 英伟达（ GPU）， 寒武纪（ AI 芯片）；